昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外(wài)盘(pán)商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了(le)，第一共(gòng)和(hé)银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌(diē)，导(dǎo)致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期合约目(mù)前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可(kě)能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押(yā)注(zhù)有所增(zēng)加，他们(men)预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将(jiāng)债(zhài)务上限问(wèn)题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国(guó)国(guó)会不提高政(zhèng)府的(de)债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的支(zhī)出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞(jìng)选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了(le)他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期(qī)结(jié)束时，这位资(zī)深民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货撒贝宁个人资料简历合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)无(wú)连续报价的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算(s撒贝宁个人资料简历uàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合(hé)约未出现单(dān)边(biān)市(shì)的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系数根据相应(yīng)股指期(qī)货(huò)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报(bào)价的第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要(yào)以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能不(bù)及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的(de)存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部(bù)监测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向(xiàng)规模(mó)化(huà)、集团化(huà)方向(xiàng)发展(zhǎn)，而(ér)且规(guī)模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最(zuì)高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不(bù)火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货(huò)价格“五(wǔ)一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到(dào)理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过度(dù)去化(huà)，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在(zài)国家(jiā)政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后(hòu)市(shì)场延续了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可观。

撒贝宁个人资料简历　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月(yuè)份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份(fèn)印度食用(yòng)油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末(mò)，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在(zài)历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破可(kě)能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的(de)大(dà)势，国内库存短期(qī)内仍可能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对(duì)于(yú)未来供应充(chōng)裕(yù)的预(yù)期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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