财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮(cuō)合(hé)瑞银(yín)与瑞信(xìn)合并近(jìn)两(liǎng)个月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关的一(yī)个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的(de)委(wěi)员会一致(zhì)投票通(tōng)过了上述决议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞(ruì)信(xìn)本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在(zài)投(tóu)票的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提出这(zhè)个(gè)问题的市场参与(yǔ)者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参考(kǎo)债券（次级(jí)债(zhài)）具有同等地位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排(pái)名(míng)条款和担保条件，次级(jí)债的持有(yǒu)人(rén)是(shì)相较于AT1债券的(de)优先债权人(rén)。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定(dìng)义了“排(pái)除(chú)义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会(huì上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好)没(méi)有对(duì)AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此(cǐ)类(lèi)债(zhài)券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较为常(cháng)见的(de)金融衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的作(zuò)用是在信贷上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于(yú)参(cān)考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各(gè)个区域的(de)信贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总量(liàng)超(chāo)过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的(de)实际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样显示(上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好shì)，从去(qù)年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的(de)战略(lüè)委(wěi)员会就已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信(xìn)的(de)状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞银(yín)集团的(de)董事会(huì)，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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