个人养(yǎng)老金业(yè)务试点(diǎn)落(luò)地(dì)半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年(nián)的试(shì)点，在全国选取了36个试点城市和地区(qū)进行推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示(shì)，截至今年3月末，个(gè)人养(yǎng)老金开户数量达到(dào)3324万(wàn)，市(shì)场空(kōng)间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代(dài)销(xiāo)主渠道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其与权益产(chǎn)品的(de)紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在养老基金(jīn)销售方面已(yǐ)有多(duō)方实(shí)践。时值个人养老金业务试点推行半年(nián)之际，中国基金报记(jì)者(zhě)深(shēn)入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会(huì)更新名录中个(gè)人养老金基金(jīn)数量增加至(zhì)143只，券商数(shù)量(liàng)扩(kuò)容(róng)至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募基金(jīn)最主要的代销方之(zhī)一，证券(quàn)公(gōng)司在个(gè)人养老金业务试(shì)点的(de)铺(pù)开和推广(guǎng)中持续(xù)发力，个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)也成为大型券(quàn)商们(men)财富(fù)管理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分(fēn)发(fā)挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品主要有四类：银(yín)行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录显(xiǎn)示(shì)，当前上线个人(rén)养老金产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券(quàn)商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批个人养老金基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部40家(jiā)基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只个人养(yǎng)老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个(gè)人(rén)养老(lǎo)金公募基金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务负责(zé)人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行(xíng)养老基金(jīn)管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人(rén)养老金业(yè)务。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带(dài)给客(kè)户更好的服(fú)务办理体验(yàn)，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客(kè)户(hù)投资选择的角度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助客户(hù)做好“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力(lì)”。在全面引入个(gè)人养老金可(kě)投资的产品(pǐn)类型的(de)基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品的(de)特性；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户(hù)特点，为客(kè)户提供切实可行的产品评(píng)估(gū)体系和养老规划(huà)方案。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，对(duì)于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开(kāi)通(tōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠(qú)道(dào)的多重福(fú)利(lì)动员，二(èr)是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)带来(lái)的(de)个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开(kāi)户数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账(zhàng)户内充分利用长期投(tóu)资(zī)，但如何投资(zī)也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困(kùn)难(nán)越多。现有养老产品的选择已令投资(zī)者目(mù)不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自己的(de)产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾(gù)力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的(de)投资顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选适合自身(shēn)的养老产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规划(huà)和(hé)资产配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人(rén)称，中信建(jiàn)投采取(qǔ)线上线下相结(jié)合(hé)的方式，注(zhù)重交流和(hé)体验，为客(kè)户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其结(jié)合个人养老金基金(jīn)特(tè)点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金评价标准”，综(zōng)合(hé)基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老(lǎo)金基金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服(fú)务”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营(yíng)业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难以与大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经累计(jì)开立个(gè)人养老金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业(yè)第三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会保险公(gōng)共服(fú)务平台(tái)上仅(jǐn)可查询商业银行个(gè)人养(yǎng)老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家(jiā)获(huò)准开办个人养老金业务的(de)银行中，有22家开设(shè)了(le)资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险交易(yì)业务和理财(cái)交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司(sī)个人养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数(shù)量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养老金业务(wù)，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一站式(shì)”服务作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导客户形成科学(xué)养(yǎng)老(lǎo)理财观念的(de)长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为客户提供(gōng)从(cóng)产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周(zhōu)期(qī)专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供(gōng)含(hán)账(zhàng)户(hù)管理、资(zī)产配置(zhì)、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的(de)个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投(tóu)资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对个(gè)人养老金(jīn)目标(biāo)客群的深入研(yán)究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度(dù)、全国(guó)广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东(dōng)方证券协同系统内成员(yuán)公司开(kāi)展走进企业推广个人(rén)养老金(jīn)活动，为企业单(dān)位员工提供(gōng)个人养老金上门(mén)服务，免去客(kè)户前往营业厅(tīng)办(bàn)理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客(kè)户时间。展业初期(qī)组(zǔ)织(zhī)了超过(guò)100场的(de)个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试(shì)点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资(zī)质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养(yǎng)老金市场。如今，个人(rén)养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败(bài)的关键。

　　提(tí)供更匹配的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)已然成为券(quàn)商财富管(guǎn)理转型(xíng)的核心方向之一。通过(guò)不断完善客户服(fú)务体系，满足客户多层次金融需(xū)求，促(cù)进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券(quàn)商在业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市(shì)（地(dì)区(qū)）、能享受(shòu)税优且对税(shuì)优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初(chū)步(bù)认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户画(huà)像(xiàng)的(de)覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是(shì)大(dà)中型城市具有一(yī)定经营(yíng)规模的企业员工，他们能(néng)够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财务认(rèn)知；这类人(rén)群对未来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可以通过投研优(yōu)势和(hé)专业(yè)投顾(gù)队伍(wǔ)，创造(zào)更(gèng)多养老(lǎo)投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客户持续(xù)参(cān)与养老金投(tóu)资，提升客(kè)户养老(lǎo)投资(zī)的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同(tóng)年龄结(jié)构和不(bù)同资金(jīn)体(tǐ)量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对(duì)每年享税优的1.2万(wàn)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供符合监管部门要(yào)求的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个(gè)性化的(de)补充(chōng)养老解决方案(àn)、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直(zhí)播(bō)服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证券(quàn)公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担(dān)起构(gòu)建(jiàn)养老金第三(sān)支柱的(de)重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第(dì)一(yī)，在获(huò)客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单(dān)位(wèi)，通过上门服务的(de)方式触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了(le)解个人养(yǎng)老金的(de)重要(yào)性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对(duì)个人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富的一(yī)站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查(chá)询(xún)等基础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具(jù)（如节(jié)税计算器），加强与客户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术，通过数(shù)据(jù)分析(xī)和算(suàn)法(fǎ)模型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休年(nián)限，定制化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品组合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助(zhù)客(kè)户(hù)更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户(hù)分析(xī)系统的基础上(shàng)，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的个(gè)性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下(xià)结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有机结合(hé)，为(wèi)不同生(shēng)命周期(qī)和年龄阶段(duàn)的(de)客(kè)户提(tí)供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题都是投资(zī)者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养老目(mù)标基(jī)金的整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金产品，近七成收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个人养老目(mù)标基金(jīn)自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好的(de)有平(píng)安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其(qí)后(hòu)的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下超10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤(chè)。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应力(lì)争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通(tōng)过投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个(gè)人(rén)养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有(yǒu)的(de)类(lèi)别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很(hěn)难(nán)做到在保证其(qí)特点达到的同时又规(guī)避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休(xiū)时点较(jiào)近的(de)投资(zī)者比(bǐ)较合适(shì)，性价(jià)比高的中波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的(de)，拉(lā)长周期(qī)看也(yě)能满足客户养老类资(zī)金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态(tài)适配的(de)产品(pǐn)评价(jià)体系(xì)，通过该(gāi)体系的(de)评价(jià)，能较为清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类(lèi)或者(zhě)同(tóng)策(cè)略产品进行综(zōng)合(hé)评判。如此，才(cái)能真正将好(hǎo)的(de)产品、合适的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分(fēn)为(wèi)目标风(fēng)险型和(hé)目(mù)标日期型(xíng)两大类，投资(zī)者可以根据(jù)自(zì)身投资(zī)目(mù)标和风险承受能力选择(zé)具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选(xuǎn)择目(mù)标日期(qī)型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动(dòng)，带(dài)给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养老金替(tì)代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的(de)生活水平，养老金投(tóu)资的(de)增值功能也是一(yī)个(gè)重(zhòng)要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄(líng)等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可以达到几(jǐ)十年，能(néng)够承受一(yī)定的短期波动，对于(yú)追求长期投资(zī)收益的客(kè)户，可以配置(zhì)一定(dìng)高(gāo)比例(lì)资金在权(quán)益(yì)型资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人也(yě)认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓(xìng)长期(qī)保值增值的养(yǎng)老需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置(zhì)不(bù)可或缺(quē)。通过(guò)投资不(bù)同品种、不同(tóng)收(shōu)益(yì)特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实(shí)现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的(de)养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养老金业(yè)务积极发展的同(tóng)时，与渠道(dào)网点和客户众多(duō)的(de)银行等机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的(de)发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人表示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独立销售机构都(dōu)可参与到为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意义(yì)上(shàng)说是竞合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势(shì)，服务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能(néng)在(zài)服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是(shì)增加(jiā)产品销售范(fàn)围，在(zài)养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可(kě)为客户提供的(de)养老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务(wù)合规(guī)性(xìng)，为不同的(de)客户提供基于客户(hù)需求和画(huà)像的养(yǎng)老规(guī)划方案。”上述负(fù)责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责(zé)人(rén)提出，当前的政(zhèng)策要(yào)求下(xià)，客户如(rú)果想在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要分(fēn)别在(zài)银(yín)行端、个税(shuì)端(duān)进(jìn)行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务(wù)流程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代(dài)销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商(shāng)暂时无(wú)法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险类产品，可(kě)供(gōng)投(tóu)资(zī)者选择(zé)的产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)较为单(dān)一，难以进一步为投资(zī)者提供更(gèng)丰(fēng)富的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金配(pèi)置方案(àn)。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人养(yǎng)老金品种的引入和(hé)研发上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客户多元化(huà)的(de)投资(zī)选择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的退税(shuì)比去(qù)年(nián)多了(le)不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发(fā)现(xiàn)，是因为去(qù)年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激(jī)了(le)不少本来不(bù)想开户的(de)年轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的(de)数据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老金参加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的(de)一个(gè)月的时间(jiān)里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速攀(pān)升(shēng)，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个(gè)人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的(de)收益率远低于预期(qī)，是大多人(rén)不愿意入金(jīn)的主要原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的(de)原因(yīn)主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸(xī)引(yǐn)客(kè)户(hù)开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河(hé)证券相关业(yè)务负责人(rén)认为，这是一个(gè)专业活(huó)，既需要(yào)了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也(yě)需要(yào)业务(wù)人员及其(qí)所在机(jī)构有比较专业且综合(hé)的服务(wù)能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求，还(hái)需要结(jié)合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动(dòng)性差(chà)，难以预防到(dào)退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人(rén)养老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的(de)现象没(méi)有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参(cān)保(bǎo)人数比例(lì)低、已缴费人(rén)数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加(jiā)养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关(guān)于促进(jìn)专(zhuān)属商业(yè)养老保险发(fā)展有关事项征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险转为常(cháng)态化业(yè)务(wù)，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险是对接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这(zhè)意味(wèi)着个人养(yǎng)老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风(fēng)格账(zhàng)户供客户(hù)选(xuǎn)择(zé)。据各家(jiā)保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)供给的(de)同时，多家金融机(jī)构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计端解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负责人看来(lái)，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其他投资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突出的特(tè)点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医(yī)疗应急(jí)资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的(de)设计初心，必须(xū)切实从客户需求出(chū)发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄(líng)风险教师一年的工作日有多少天，一年有多少周(xiǎn)”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该更(gèng)多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资(zī)产的(de)养老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和(hé)资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管(guǎn)理服(fú)务(wù)提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户(hù)需求设计出在(zài)养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望(wàng)能(néng)参与到具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加(jiā)底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另(lìng)类资产，丰(fēng)富投资者的(de)可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨(yǔ)萌(méng)建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可(kě)以直接在开户的时候(hòu)做投(tóu)资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面临的流(liú)动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经(jīng)理王玉改近(jìn)日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个(gè)人补充养老金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，多家(jiā)券商还发力(lì)个人(rén)养老金账户以外(wài)的个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案(àn)，例如银(yín)河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中(zhōng)心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据(jù)在职群体(tǐ)养(yǎng)老规划的长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多(duō)元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养(yǎng)老规划(huà)与满足不同养老需求的资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则(zé)基于个人养老(lǎo)场景，引(yǐn)入更(gèng)丰富的养老型(xíng)年(nián)金、增(zēng)额终身寿等不(bù)同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保(bǎo)障性(xìng)资产，满足客户多样化、多(duō)层(céng)级的养老(lǎo)资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证券还上线了自研(yán)的(de)年金(jīn)综合(hé)评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比例等(děng)数据(jù)，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评(píng)价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企业员工和(hé)机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银(yín)河证(zhèng)券基(jī)金研究中心已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨(zī)询服(fú)务，也计划结合机(jī)构(gòu)条线业(yè)务规划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发(fā)建设(shè)部(bù)署的年(nián)金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的(de)综(zōng)合金融服(fú)务体系均是公司积极响应国(guó)家养老发展战(zhàn)略而推出的新服(fú)务，体现了(le)在(zài)第二(èr)、三支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人养老金及(jí)个人(rén)养老(lǎo)金融服(fú)务体系，充分利用金融(róng)产品(pǐn)代理销售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温(wēn)度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度(dù)的普及(jí)度和客户认识程(chéng)度在(zài)不断提升。”某大型(xíng)银行的(de)客户经(jīng)理林漪（化名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或存(cún)了(le)钱没有开(kāi)始(shǐ)投(tóu)资，主要因(yīn)为不知道如何(hé)选(xuǎn)择产(chǎn)品或(huò)者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金制度(dù)正式(shì)落(luò)地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度落(luò)地已经过去(qù)半年，民众(zhòng)接(jiē)受度和业务(wù)进(jìn)教师一年的工作日有多少天，一年有多少周展情况如何？从业人员在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些(xiē)困(kùn)难？不同年龄段(duàn)的(de)群体会(huì)怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实(shí)地(dì)探访上海地区几家银行网(wǎng)点和券商营(yíng)业部，了解个(gè)人(rén)养老金制度(dù)近半(bàn)年的(de)落(luò)地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意(yì)退休(xiū)后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部(bù)和国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个人养老金(jīn)制(zhì)度经过半年时间(jiān)的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与人数方面都(dōu)有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都对个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部咨询(xún)的，还有很多是(shì)打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业(yè)务的(de)热(rè)情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单位组织(zhī)来(lái)了解(jiě)、参与个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)。

　　记(jì)者了(le)解了身边两位不同年(nián)龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品的(de)朋(péng)友后(hòu)发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从工作(zuò)以来，她每(měi)年都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分(fēn)一部分在个(gè)人养(yǎng)老金账户中，这(zhè)部(bù)分(fēn)强制储蓄的(de)钱即(jí)使存长期也不(bù)会(huì)影响她未来的生活(huó)质(zhì)量，并且放进个人养老金账户(hù)是在(zài)基(jī)本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就(jiù)是买个(gè)人养老金可(kě)以享(xiǎng)受(shòu)税收优(yōu)惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁(níng)也向记(jì)者(zhě)坦言，他们在日常介(jiè)绍(shào)个人养老金业务的过程(chéng)中(zhōng)确实(shí)会(huì)考虑到不同(tóng)年(nián)龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工(gōng)作不久的(de)年轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务取得进展的同(tóng)时(shí)，还有不少已经了解个(gè)人养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养(yǎng)老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用钱时(shí)会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些客户则(zé)是认(rèn)为在个人养老(lǎo)金产品并非专门设计且(qiě)收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购(gòu)买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金(jīn)四类(lèi)产品，即(jí)使不(bù)通过个人养老金账户(hù)也可以直(zhí)接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务过程(chéng)中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个(gè)人(rén)养老金只支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商业(yè)养老保险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等(děng)级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到(dào)资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年(nián)轻人(rén)向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然(rán)也需要考虑，但眼下(xià)的(de)生活(huó)和经济状(zhuàng)况才(cái)是(shì)更重要(yào)的。

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