财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方(fāng)向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行(xíng)其(qí)道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对火出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来(lái)越多的基金经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公(gōng)募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大(dà)手笔新进中芯国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新(xīn)进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合(hé)一季(jì)度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金山(shān)办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投(tóu)资(zī)方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端(duān)的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公募基金经理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大模型以及相关人(rén)工智(zhì)能的产(chǎn)业(yè)趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国为什么球星都觉得梅西是最佳内产业界，市场聚焦于上(shàng)游(yóu)算(suàn)力、传输和(hé)下(xià)游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受(shòu)到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新(xīn)常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商(shāng)证券研(yán)报称，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预(yù)示着某个(gè)板块进(jìn)入过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源，也有(为什么球星都觉得梅西是最佳yǒu)一部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成(chéng)长团(tuán)队对新能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实(shí)了他(tā)们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十(shí)大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还(hái)仍加(jiā)仓(cāng)了天合(hé)光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表(biǎo)达了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们(men)对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十(shí)大(dà)重仓股分别为中国移(yí)动、宁(níng)德(dé)时代、三(sān)安光电、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去(qù)年(nián)年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华(huá)心怡混(hùn)合也加仓了(le)新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些标的，都(dōu)增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没(méi)有选(xuǎn)择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财(cái)联社记者(zhě)采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风(fēng)口，他(tā)选择会在全市(shì)场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操作上绝(jué)对不(bù)是(shì)去(qù)捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进(jìn)去，不确定(dìng)性来(lái)的时候(hòu)，无论是基金经理个人还(hái)是(shì)投资(zī)者(zhě)，其实(shí)都(dōu)是无法承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个行业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一(yī)季报表示(shì)暂时无(wú)法预测(cè)其(qí)兑现节奏和时(shí)间，短期(qī)内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过(guò)他也认为(wèi)这(zhè)些股票的估值体系还(hái)在合(hé)理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认(rèn)，中(zhōng)微(wēi)观(guān)层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮(lún)行情催化(huà)主要集中于大模(mó)型的突破进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到各个领域(yù)的(de)应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公场景进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预计(jì)5月(yuè)之后(hòu)将进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣(róng)阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资(zī)者优先关注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费(fèi)的(de)时代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一(yī)部分市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略首席分析(xī)师陈(chén)果，在(zài)A股二季度投资策略(lüè)会上提(tí)到“今年(nián)大概率还是(shì)一个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年其实(shí)没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有太(tài)多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数(shù)字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科(kē)技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合(hé)大多(duō)数的投资者(zhě)，不适(shì)合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)实现业(yè)绩兑现的(de)环节，即满足(zú)“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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