值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别-橘子百科-橘子都知道

值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)范(fàn)式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是(shì)包括(kuò)能源(yuán)链、“一带一路”和运营商(shāng)在内的“中特估(gū)”方向最鲜明(míng)的共同(tóng)特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商PB估值分别处(chù)于(yú)2016年(nián)以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年(nián)初值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别以(yǐ)来的(de)大幅上涨后，当前这(zhè)些板块估值仍处于历史平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商(shāng)股(gǔ)息率(lǜ)显著高于市场(chǎng)整体(tǐ)，较高的分红也成(chéng)为其进可攻(gōng)、退可守的重要支撑。

　　二(值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别èr)、“中特(tè)估(gū)”投资范式之二(èr)：政(zhèng)策的持(chí)续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续(xù)支撑和催化，成为“中特(tè)估”中(zhōng)“一带一路”和运营(yíng)商板块修复(fù)的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路(lù)”十周年之际，从(cóng)沙(shā)伊(yī)和解、中俄(é)深化合作联合声明(míng)、中巴联合声明等，以(yǐ)及后(hòu)续5月召开在即的第(dì)三届“一(yī)带一路”国(guó)际合(hé)作高峰论(lùn)坛，“一带一(yī)路”相(xiāng)关(guān)利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月(yuè)以来，数字经(jīng)济上(shàng)升为(wèi)国家战略，相关政策密集出台。今年(nián)国务院改组(zǔ)又新设国家(jiā)数(shù)据局。运(yùn)营商(shāng)作(zuò)为“数(shù)字经济”的基础设施，持续得(dé)到催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式(shì)之三：景气修复预期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币升值(zhí)的全年宏观主线驱动(dòng)盈利能力(lì)修复，带动(dòng)能源链整体性(xìng)上涨。1）能源产业链(liàn)作为原材料高度依(yī)赖(lài)海外供应、同时下游需求基本(běn)集中在国内市场(chǎng)的方向之一，将充分受益于人民币升(shēng)值的宏观(guān)趋势。2）中国经济(jì)复苏(sū)，下(xià)游(yóu)领域需求预(yù)期回暖，能源产业(yè)链尤(yóu)其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式(shì)，“中特估”重点(diǎn)关注哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商等之外，当前我们(men)建议关注(zhù)机械（造船(chuán)）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作为国家重(zhòng)点(diǎn)支持的战(zhàn)略性产(chǎn)业之一，近(jìn)年来(lái)经历了行业调整和产能过剩的困境，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运(yùn)市场需求正在增长，带来包括化学品船与成品油轮船的订单(dān)大幅(fú)提升。另一方面，国企改革推(tuī)动造(zào)船企业(yè)重(zhòng)组(zǔ)整(zhěng)合和(hé)产能(néng)优化(huà)之下(xià)，国(guó)内船舶制造业已在逐步实现(xiàn)结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁(tiě)路(lù)、港口）：五一期(qī)间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分(fēn)红(hóng)，类债属性突(tū)出。经济增速下行，高(gāo)速(sù)公路、铁(tiě)路、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成(chéng)长及确定性较高(gāo)。同时近几年，高(gāo)速公路及铁路板块上市公司更加注重投资人回报，多家公司发布(bù)股东回报(bào)计划，大幅(fú)提高分红(hóng)比例(lì)以及承诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给投资人带来确定性的高股息(xī)回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大背(bèi)景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求(qiú)连续三个月超预期回(huí)暖，在稳(wěn)增长和扩(kuò)投资的(de)政(zhèng)策基调(diào)下，后续(xù)信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此外，作(zuò)为业绩稳定且高分红的板块(kuài)，当前(qián)银(yín)行(xíng)PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较大。