随着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革(gé)三只基(jī)金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多的(de)权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中期维持(chí)对权益(yì)资产的(de)乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也(yě)是(shì)华(huá)商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是(shì)与融通健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月持有等(děng)基金在一(yī)季度均(jūn)重点配置华商新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋(qū)势(shì)优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末(mò)，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估(gū)值被错杀(shā)的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的(de)公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研(yán)究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大(dà)能力(lì)圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技(jì)创新(xīn)、易方达供给改革(gé)、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇(huì)添富外(wài)延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则是交银定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持(chí)前三依(yī)次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上(shàng)看(kàn)，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过(guò)高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀(huái)在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持(chí)权(quán)益(yì)资产(chǎn)的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成(chéng)长型基金的(de)配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加其他(tā)确定(dìng)性(xìng)较高的绝对(duì)收益或相对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参与股票定(dìng)增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机会(huì)，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝对收(shōu)益的(de)投资机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式来平(píng)滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上(shàng)除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的明(míng)朗(lǎng)，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和(hé)股票，以及与(yǔ)数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季度(dù)的主要(yào)持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对部分主动权益基(jī)金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但(dàn)行业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的(de)持(chí)仓结构进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基(jī)本(běn)面和估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关注一(yī)季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度(dù)价值(zhí)和(hé)价值质量等偏价值策略的基金的超(chāo)配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小盘(pán)风格(gé)的基金，适度增加(jiā)了偏(piān)成(chéng)长策略的基金的(de)配(pèi)置比例。在(zài)行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的(de)配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短(duǎn)期大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了(le)港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度(dù)目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于(yú)业绩(jì)预期增速较(jiào)高板块的配置，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方(fāng)面的(de)观察，鹏(péng)华养(yǎng)老(lǎo)2045将(jiāng)组合(hé)权益(yì)资产维持(chí)超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期(qī)见底及国(guó)产替代的(de)科技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定(dìng)性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文认(rèn)为，展望(wàng)后(hòu)市，随(suí)着(zhe)经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带(dài)一(yī)路带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成(chéng)长养老目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国(guó)内(nèi)权益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全(quán)边(biān)际。年内经济修复是(shì)确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的(de)空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的(de)领域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可(kě)能(néng)增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成(chéng)份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复盘(pán)历史上的(de)复苏(sū)周期，权(quán)益(yì)方面均(jūn)能有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总体改善(shàn)能激(jī)活(huó)市场的生态，市场会(huì)不(bù)断寻找基本(běn)面改善(shàn)的诸多(duō)细(xì)分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持(chí)续(xù)关注(zhù)以下三个(gè)方向(xiàng)：一(yī)是(shì)顺周期低估值板块具(jù)备长期(qī)投资价(jià)值，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改革(gé)能否(fǒu)带来(lái)相关(guān)行业、企(qǐ)业基本(běn)面(miàn)的改善，并打开仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文(kāi)估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特(tè)别(bié)是国(guó)产替代的关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年(nián)也(yě)是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开(kāi)科技(jì)板块的成长空间(jiān)。

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