金(jīn)融(róng)界4月28日(rì)消息(xī) 为(wèi)规范开(kāi)展内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作相关业务，保护(hù)境内外(wài)投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人(rén)民(mín)银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)表示(shì)，未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银行要求的境外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富(fù)基金(jīn)运(yùn)用人民币投资银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于进(jìn)一(yī)步做好境外机(jī)构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联(77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023lián)互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中国人(rén)民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者应(yīng)当将(jiāng)是否签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易(yì)商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后(hòu)也(yě)可供境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符(fú)合(hé)集(jí)中清(qīng)算要求(qiú)的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认(rèn)可的境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币利率互换(huàn)交易(yì)，“北(běi)向互换通(tōng)”参(cān)照(zhào)“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易平台达成，交(jiāo)易一经达(dá)成(chéng)即视为交易已确认。境外(wài)投(tóu)资者可(kě)通(tōng)过中国人(rén)民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境外(wài)电子交易平(píng)台(tái)与境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)境内(nèi)清算(suàn)机构和香港证监会认可的(de)境外清算机构包括哪些(xiē)机(jī)构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算机(jī)构为银行间市场清(qīng)算所股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机(jī)构为香港交易(yì)所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清(qīng)算会(huì)员资格或(huò)作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的(de)交易及(jí)时纳入集中清算。境外机(jī)构(gòu)通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算(suàn)机构(gòu)作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的(de)买方(fāng)的(de)一种法(fǎ)律安(ān)排，并(bìng)据此与买方和(hé)卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的(de)交易在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)于当日将交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进(jìn)入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)、场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易(yì)，依照(zhào)成(chéng)交双方约定的(de)处(chù)置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算(suàn)主要(yào)通(tōng)过(guò)人(rén)民(mín)币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可在境内(nèi)银行开(kāi)立人民币基(jī)本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急(jí)情(qíng)况下所融入资金的本息(xī)和(hé)费用(yòng)以(yǐ)及符(fú)合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)风控(kòng)方(fāng)案的一(yī)部分，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司将针对(duì)双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳(nà)担保品，该资(zī)源池独(dú)立于每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会(huì)员机构的违(wéi)约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户(hù)，相(xiāng)关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所每日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境(jìng)内外存管银(yín)行办(bàn)理人(rén)民币或外(wài)币资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息(xī)；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内结(jié)算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息报(bào)送(sòng)。上(shàng)海清算所、境内投资(zī)者等相关(guān)主体应当(dāng)按照规定履(lǚ)行国际收支统计(jì)申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池(chí)业务由上海(hǎi)清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金(jīn)等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算(suàn)的交易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进(jìn)行(xíng)国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市(shì)场的(de)情况(kuàng)，初期全(quán)市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的(de)相关文件主要(yào)包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于调整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于拓宽人(rén)民币(bì)购售业务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于(yú)加强(qiáng)境外金融(róng)机(jī)构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完(wán)善人民(mín)币购售(shòu)业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币购售业务(wù)境(jìng)外参加(jiā)行和境外(wài)清算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公(gōng)告》（中(zhōng)汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用(yòng)现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北(běi)向互换通(tōng)”的真实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的(de)境外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择(zé)一(yī)家香港结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理(lǐ)业务(wù)。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确(què)保所兑(duì)换(huàn)的资(zī)金(jīn)用(yòng)于(yú)“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所得的人民币资金(jīn)，可继(jì)续投资(zī)，如(rú)用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金(jīn)融(róng)市场(chǎng)基础设施(shī)应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的交易(yì)报告库报(bào)告“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的(de)“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)，境内外(wài)投(tóu)资者无需(xū)另行报(bào)告。此(cǐ)外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基(jī)础设(shè)施调取与境外投资(zī)者(zhě)投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订配(pèi)套的业(yè)务规则等文件并对(duì)外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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