财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露完(wán)成，多位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康(kāng)威(wēi)视(shì)、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布(bù)局人(rén)工(gōng)智能(néng)，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智(zhì)能(néng)的盛典。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其(qí)共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多的基金(jīn)经(jīng)理选择了(le)前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数据也证明了(le)这一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算机和(hé)通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管(guǎn)的(de)另一只中欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点混合一季度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力(lì)以(yǐ)及终端(duān)的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相关人工(gōng)智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内(nèi)产业界，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和下(xià)游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态(tài)则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视(shì)、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴(xīng)全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前招商证券研报(bào)称，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基(jī)金(jīn)大(dà)类行业(yè)配置比例一个(gè)很(hěn)重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动(dòng)偏(piān)股公募基金(jīn)对(duì)TMT配(pèi)比(bǐ)明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试(shì)图低位捡拾(shí)新(xīn)能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广(guǎng)发(fā)基金成长团队(duì)对新(xīn)能(néng)源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基(jī)金广发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保(bǎo)持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该(gāi)基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心(xīn)怡混合(hé)也加仓(cāng)了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下(xià)湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号，我(wǒ)们(men)认为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段(duàn)，新能源非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章(zhāng)恒(héng)在接受财联社记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市(shì)场做(zuò)行业轮动，在操作(zuò)上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来(lái)的时候，无论(lùn)是基金经(jīng)理个(gè)人(rén)还是投资者，其实都(dōu)是(shì)无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即(jí)使(shǐ)你再(zài)看好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王(wáng)崇一季(jì)报表示暂(zàn)时(shí)无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不(bù)过他也认为这些股票(piào)的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍(réng)有不少基(jī)金经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍(réng)看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估(gū)值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化主要集(jí)中于大(dà)模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到(dào)各个(gè)领域的应(yīng)用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应(yīng)用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续(xù)看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算力、模(mó)型(xíng)三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先(xiān)关注(zhù)应(yīng)用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期的(de)时(shí)代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资产是科(kē)技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师(shī)陈(chén)果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年大概率还(hái)是一个(gè)偏成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股在过去几年其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现(xiàn)。今年(nián)要推动数字(zì)经(jīng)济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会(huì)是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季度(dù)可(kě)能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不(bù)太适合大多数的投资者，不适(shì)合(hé)在这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的(de)环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如(rú)，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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