5月(yuè)10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公(gōng)业(yè)务(wù)，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理助理兼(jiān)现金管理部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮(lún)调降(jiàng)更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利(lì)率下调有(yǒu)助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本(běn)；同时本次降息(xī)有助(zhù)于(yú)促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。预(yù)计下半(bàn)年(nián)货(huò)币政策(cè)不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策(cè)基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的趋(qū)势(shì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前调降(jiàng)更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年(nián)期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存(cún)款利率。今(jīn)年(nián)4月(yuè)市场利率定价自律机制发(fā)布《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价(jià)惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)，均是在(zài)利率市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银(yín)行(xíng)出于自(zì)身经营(yíng)考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息(xī)差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大且存(cún)款持续(xù)高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资(zī)产(chǎn)投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限有利于对公客户留存(cún)的活(huó)期(qī)资金投(tóu)向(xiàng)实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续(xù)走低(dī)，银行利润空间(jiān)压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系(xì)发生了变化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上限下调也是要(yào)将存款产品线的(de)调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银(yín)行从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有(yǒu)利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的存(cún)款利(lì)率管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也(yě)拉(lā)开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来的(de)调整(zhěng)更(gèng)多是(shì)延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限(xiàn)，银(yín)行存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益，延(yán)续(xù)近期银行存款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特(tè)别(bié)是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期(qī)和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季度净(jìng)息(xī)差水平均创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率下调(diào)可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今(jīn)年(nián)“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增(zēng)大，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动(dòng)下(xià)调存款利率。长期(qī)来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区(qū)地(dì)方债(zhài)发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资(zī)质较好(hǎo)的发债主体，其(qí)信用(yòng)债(zhài)收(shōu)益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向仍(réng)是由实(shí)体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面(miàn)要(yào)合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿(yuàn)强调(diào)信号意义(yì)的作用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动(dòng)力不强需求(qiú)不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了(le)实体经济所(suǒ)需的一(yī)定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续(xù)需要(yào)财(cái)政政策(cè)产(chǎn)业政策等配套(tào)政策继(jì)续激活(huó)内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济(jì)运行情(qíng)况(kuàng)，短期(qī)调整政策利(lì)率(lǜ)的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民(mín)银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化(huà)定价情况作为合格(gé)审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)。我们(men)认为，通(tōng)过存(cún)款利率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款利率维持低(dī)位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续(xù)下行(xíng)，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经(jīng)济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我(wǒ)国国(guó)有大型(xíng)商业(yè)银行和股份(fèn)制商(shāng)业银行的(de)定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居(jū)民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不大(dà)的(de)基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息(xī)差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银(yín)行(xíng)主动跟随下调(diào)存款利率。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济(jì)下行影响，投资(zī)者悲观预期(qī)被放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也有望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释(shì)放了(le)以下(xià)信号(hào)：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复(fù)，有利于(yú)增强银行内生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场的影(yǐng)响集(jí)中美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377(zhōng)在(zài)以下(xià)两点：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中(zhōng)小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款定价过高，会(huì)对遵(zūn)守(shǒu)自律机(jī)制、定价(jià)较(jiào)低(dī)的银(yín)行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上(shàng)限下调后(hòu)会普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而对(duì)股份行(xíng)及国有大(dà)行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的(de)活期类存款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活(huó)期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业(yè)银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率上(shàng)限后(hòu)，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活(huó)期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了(le)资产端收(shōu)益率下(xià)行的空间，或(huò)带(dài)动(dòng)债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下(xià)降的(de)空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率有进一步调(diào)降的预期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经(jīng)济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上(shàng)的(de)竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和(hé)存款市场(chǎng)份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各行下(xià)调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银(yín)行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角度，居民超额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调(diào)带动(dòng)流(liú)动性继续(xù)进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期(qī)来(lái)看，有望带动存款利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债(zhài)券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票(piào)也(yě)将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽(kuān)松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季度货政例会(huì)均(jūn)表明当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调(diào)降(jiàng)是(shì)针(zhēn)对银行协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限，而(ér)非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不(bù)应(yīng)视为(wèi)降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资(zī)者应该如(rú)何守住(zhù)自(zì)己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资(zī)工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在存款利(lì)率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及(jí)其他固收(shōu)类基金在具一定流(liú)动性的同(tóng)时，相较活期(qī)存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速，当前无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然(rán)债市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的(de)比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策(cè)增量(liàng)政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易(yì)下也(yě)可能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环(huán)境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场波(bō)动，例如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期短流动性好、历(lì)史回(huí)撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数(shù)据的(de)弱(ruò)化(huà)趋(qū)势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下(xià)降，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票(piào)市(shì)场也(yě)进入到(dào)“休整期(qī)”。在(zài)市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低利(lì)率环境(jìng)，需要我们(men)识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡(dǎng)住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所(suǒ)谓理财(cái)产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具(jù)备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财(cái)交给少数专业的(de)人(rén)来做(zuò)，让优秀的(de)基(jī)金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财(cái)和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适(shì)合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光(美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377guāng)大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率下行，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益(yì)下降，为(wèi)保持资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力(lì)后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级(jí)较(jiào)低(dī)、支取相(xiāng)对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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