如果要论二季(jì)度迄(qì)今，全球股票市场中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日(rì)经225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东(dōng)证(zhèng)指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日以来(lái)的最高收盘(pán)点位。

　　多组对(duì)比可以显示出(chū)日股今年以(yǐ)来的强势(shì)：东证指数(shù)年(nián)内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过了(le)标普(pǔ)500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本(běn)周三，追(zhuī)踪日本股(gǔ)市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标(biāo)普pupil是什么意思 pupil是可数名词吗(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二(èr)季度迄(qì)今的短(duǎn)短一(yī)个半月，日(rì)股的涨幅更是在全球主要(yào)股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许(xǔ)多国际(jì)市场(chǎng)的投资者而言，近(jìn)来提到日股的优异表现(xiàn)，脑海中第(dì)一时间浮(fú)现出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在(zài)上(shàng)月对(duì)日本市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)出的强(qiáng)烈投资意(yì)愿(yuàn)。正是(shì)巴菲特进(jìn)一步增持了(le)日本五(wǔ)大商社仓位(wèi)，令越来越多的业内人(rén)士开始注意到这一全球第三大经济体的巨大投(tóu)资机会(huì)。

　　不过(guò)，日股本轮爆发(fā)背后的(de)成功秘诀(jué)，真的仅仅只是获(huò)得了“股神”的(de)青(qīng)睐吗(ma)？

　　答(dá)案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的出(chū)现让日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看(kàn)到的(de)（机会）其实也正(zhèng)是其(qí)他人眼下正在看到的，人们(men)对日股的前(qián)景正感到(dào)非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有(yǒu)哪些因素(sù)在推动着(zhe)日股上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东(dōng)京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者(zhě)目前(qián)已经连续第六周成为了(le)日(rì)本(běn)股票的净买家。在此期间，外(wài)国(guó)投(tóu)资(zī)者大举涌入了日股股票和(hé)期货(huò)市场，净流入逾(yú)300亿美元(yuán)，是过去10年(nián)最大(dà)规模的(de)资金(jīn)流入之(zhī)一。

　　根(gēn)据交易所的(de)数据，在截至5月12日的最近(jìn)一周(zhōu)内，海外交(jiāo)易者又净买入了价(jià)值7810亿日(rì)元（约(yuē)合57亿(yì)美元）的股票(piào)和期货(huò)。

　　杰富(fù)瑞日本股(gǔ)票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初期(qī)以(yǐ)来，他就从未见(jiàn)过外国投资(zī)者对日(rì)本如此感兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳(wěn)定(dìng)和信(xìn)用紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来越多的海外投资(zī)者似(shì)乎看到了(le)日本股市(shì)作为避险地(dì)的“稳定性”。日本股票给人的(de)长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持续(xù)稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不少海外投资者对投资(zī)日本产生(shēng)了(le)更多的兴趣(qù)。

　　高盛日(rì)本公司就表示，近来已受到了越(yuè)来越(yuè)多平时不太关注日本(běn)市(shì)场的海外投资者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在(zài)看到(dào)日本(běn)股市的涨幅(fú)超过美股后，开始调(diào)查其中的(de)原因，他们的(de)建仓买入又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个值得(dé)留(liú)意的现象是，在巴菲(fēi)特上月公开表(biǎo)态力挺日股后，包括对(duì)冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街(jiē)资本(běn)也已(yǐ)相继(jì)造(zào)访日本。这些海外资金(jīn)有意复制巴(bā)菲特的(de)策略，通过低成本日元融资押注(zhù)高(gāo)股(gǔ)息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴(bā)菲特在日本(běn)五大商社上的加大投(tóu)资(zī)，也存在着在(zài)国(guó)际市场上分(fēn)散(sàn)投资对象的想法(fǎ)。虽然巴(bā)菲特相信(xìn)美(měi)国的增长潜力，但过度集中会(huì)产(chǎn)生(shēng)风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资(zī)策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是在(zài)波动性(xìng)远低于美国(guó)科(kē)技(jì)股的情况下实现的。这意(yì)味(wèi)着日本股市对(duì)美(měi)国(guó)投(tóu)资者来(lái)说(shuō)应该颇(pǒ)有(yǒu)吸(xī)引力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市(shì)，以(yǐ)此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继(jì)续对日本股(gǔ)票(piào)维持超(chāo)配(pèi)，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的(de)企业治理(lǐ)变(biàn)革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣(qù)之前(qián)，他们此前在这片(piàn)“失落地带”曾经历(lì)过长达(dá)数(shù)十年(nián)虚假的曙光和令人失望(wàng)的低回报。那么(me)这一次，即便(biàn)有着避(bì)险和多元化(huà)分散投(tóu)资的需求(qiú)，他们又为何(hé)铁(tiě)了心一定要来日本(běn)市场？日(rì)本市场(chǎng)的吸引力就一定远(yuǎn)超全球其他(tā)地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历(lì)的一(yī)场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮(lún)上涨的主要(yào)原因还源(yuán)于治(zhì)理标准的提(tí)高，以及企业部门推动向股东(dōng)返还(hái)现金。日本多(duō)年的公司(sī)治理改革已开始见效，这项(xiàng)改(gǎi)革(gé)最(zuì)初由已故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日(rì)本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本(běn)企(qǐ)业宣布的回购(gòu)规模(mó)已飙(biāo)升(shēng)至(zhì)9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本(běn)公司资产负债表上有净现金(jīn)，而美国的(de)这(zhè)一比例只有20％多(duō)一点；东证指数成分股公司中约有54％的(de)公司股价低于每股账面(miàn)价值，而标(biāo)普500指数成分(fēn)股中这一比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市(shì)净率等估值指标来(lái)看，这就(jiù)为(wèi)日本股市提供了更(gèng)坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东(dōng)京证券交易所为了改变股(gǔ)价跌破(pò)每股净资产(chǎn)——市净(jìng)率低于1倍的情况，还请求(qiú)上(shàng)市企业在(zài)意识到资(zī)本成本的(de)前提下(xià)推进经营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的中(zhōng)期(qī)经营计划(huà)和股票回(huí)购，股价随(suí)后大涨近4成。清(qīng)水建设株式会(huì)社4月下旬也(yě)宣布了上(shàng)限200亿日(rì)元的股(gǔ)票回购和(hé)积极(jí)压(yā)缩(suō)政策(cè)性持股的(de)方(fāng)针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在(zài)内的(de)日本龙头企业在近期(qī)公布财报(bào)时(shí)，也均宣布了新的股票回购计划(huà)。不少分析师预计，到今年5月(yuè)底，各(gè)日(rì)本上市公司的回购规(guī)模将(jiāng)进(jìpupil是什么意思 pupil是可数名词吗n)一步创下(xià)新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本股票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正(zhèng)引起许(xǔ)多海外(wài)投资者的(de)共鸣，他(tā)们(men)开始(shǐ)看(kàn)到这方面的有(yǒu)利证据(jù)。在交易所这些(xiē)变化的推动下，许(xǔ)多公司正在回购股份，厘清(qīng)经常(cháng)令人困惑的交叉(chā)持股，并(bìng)在定(dìng)期公开会议之前与股东(dōng)进行更(gèng)密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓(gǔ)励意味着“过去两年在(zài)这方面发生的事情比过去30年(nián)还要多”，这是(shì)股市充满(mǎn)活(huó)力表现的最大单一原因(yīn)。他们对提高股本(běn)回报(bào)率有着坚定的态度，希望(wàng)市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行(xíng)目前依然宽松的(de)货(huò)币政(zhèng)策和日本相对稳健的经济(jì)基本面，显然也对日股(gǔ)的(de)表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新行长植田和(hé)男上月已走马上任，但日本央行(xíng)暂(zàn)时仍(réng)未改(gǎi)变其(qí)大规模(mó)的货币(bì)宽(kuān)松路线。即(jí)便日(rì)本(běn)通货膨(péng)胀率超过了央行2％的(de)目标，但植田(tián)和男依(yī)然强调，“还(hái)不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上(shàng)半(bàn)年还在(zài)持(chí)续加息(xī)，并已被迫在物价与(yǔ)经济(jì)稳定之(zhī)间(jiān)作出(chū)艰难抉(jué)择。继续宽松的日本央(yāng)行(xíng)眼下依然处于能让(ràng)海外投(tóu)资者放(fàng)心购买(mǎi)的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的(de)表现目前也(yě)相(xiāng)对更为稳健。日本内(nèi)阁(gé)府17日(rì)公布的(de)数(shù)据(jù)显示，今年前三个月日本(běn)国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受(shòu)益于中国放宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从(cóng)此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策略(lüè)师在报告中指出，考(kǎo)虑到入境(jìng)旅(lǚ)游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划(huà)和日(rì)本央行持续宽松等积(jī)极(jí)因素，日本这个世界第三大经(jīng)济体的前景十(shí)分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济合作与(yǔ)发展组织(zhī)的经(jīng)济前景指数来看，日本目前是七国集团中唯一pupil是什么意思 pupil是可数名词吗(yī)一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企(qǐ)业的业绩(jì)似(shì)乎(hū)相当(dāng)不错，重要的汽车行业(yè)预计(jì)利润将增长。以(yǐ)内需为导向的(de)企业(yè)正受益于入境(jìng)游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益(yì)。预计日本股(gǔ)市到今(jīn)年年底将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券(quàn)也认为，日本股(gǔ)市今年的(de)涨势或将延续下去，因(yīn)盈利增(zēng)长(zhǎng)、股票回(huí)购和估值仍处(chù)于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认可(kě)、公司治理(lǐ)的改善均提(tí)振了(le)市场，而企(qǐ)业财报的不俗表(biǎo)现(xiàn)或(huò)有(yǒu)望成为最(zuì)新的上行催(cuī)化剂。

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