北(běi)京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全(quán)球投(tóu)资者5个多小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的(de)秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上(shàng)表示(shì)，他(tā)和芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者(zhě)能够在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个(gè)阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖(mài)家(jiā)很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分(fēn)股份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务(wù)报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和(hé)查理(lǐ)为(wèi)了(le)把这个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但(dàn)后(hòu)来发(fā)现(xiàn)还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗(shī)糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客(kè)流(liú)量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收(shōu)购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情(qíng)上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得(dé)非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对(duì)其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下(xià)应披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写(xiě)明(míng)了。至(zhì)于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积极地进(jìn)行了(le)合(hé)作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一(yī)定会(huì)成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有成(chéng)功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在(zà三件套是哪三件i)股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能(néng)源业务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人(rén)会(huì)选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔(ěr)组合(hé)的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资(zī)是没(méi)问(wèn)题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们(men)要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解伯(bó)克(kè)希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台(tái)积(jī)电(diàn)是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要(yào)的(de)公司之一，即使是5至20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们(men)没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的(de)）目标，他喜欢(huān)接受不(bù)可能的(de)目(mù)标。我们的(de)不同(tóng)之处在于(yú)，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想要那(nà)么多的(de)失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车(chē)公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大(dà)获(huò)成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的成本(běn)和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢(huān)巨(jù)大的资金成本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投(tóu)资者(zhě)关于人工智能的(de)问题时，芒格表示(shì)，如果你到中(zhōng)国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的(de)人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨(cí)也曾带(dài)我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目(mù)前还不能(néng)讲笑(xiào)话(huà)。发明(míng)AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变(biàn)人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收益(yì)的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在相对降低，但这(zhè)并(bìng)不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改(gǎi)变(biàn)，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断出现，而且会取代(dài)一些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下(xià)伯克(kè)希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的(de)问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新能源的(de)转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的(de)还(hái)远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证券市(shì)场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班(bān)人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的(de)变革(gé)，全(quán)球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公共事业公(gōng)司(sī)，我们希望能(néng)够(gòu)在(zài)全国的每一个州(zhōu)制定(dìng)不同(tóng)的计(jì)划，然(rán)后将这些(xiē)计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业(yè)方面希望(wàng)能够取得的成绩，但(dàn)这个过(guò)程是(shì)不(bù)容易(yì)的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提(tí)出的硅(guī)谷银(yín)行破产事件会(huì)带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额(é)是25万美元，这是(shì)法令(lìng)的规(guī)定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解(jiě)释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去(qù)了工(gōng)作。不(bù)过，这些(xiē)年来(lá三件套是哪三件i)，银行系统发生了很(hěn)大变化(huà)。二战后的那(nà)一(yī)年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常(cháng)明智的事(shì)情，就是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为，问(wèn)题不在美联储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政问题，他们(men)正在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代(dài)价。我(wǒ)们(men)每个人，包括学(xué)校(xiào)的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债(zhài)券等等。如果不(bù)停印钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银(yín)行(xíng)可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但(dàn)它(tā)需要(yào)有旧的价值观(guān)。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会(huì)发(fā)生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担(dān)了不该(gāi)承担的风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的行为(wèi)方式，风险就必(bì)须落(luò)在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵循健全(quán)的银行投(tóu)资(zī)方(fāng)法，不做(zuò)别人做(zuò)的(de)一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常不(bù)错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了(le)一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没(méi)人(rén)能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不(bù)能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情(qíng)发生的(de)时候，并没有人知(zhī)道(dào)需要(yào)印(yìn)多少数额的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他(tā)们的(de)行(xíng)为方式可(kě)能(néng)会完全不(bù)同。我们无(wú)法预测，但我们知道(dào)这不(bù)是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及(jí)保(bǎo)险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险已经是一家(jiā)技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做的工(gōng)作要(yào)比(bǐ)想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年(nián)的(de)保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季(jì)度还是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来(lái)不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的(de)空洞化(huà)却是(shì)非(fēi)常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会(huì)变化(huà)，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关(guān)注这一团队(duì)的运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一(yī)些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情绪作出(chū)错(cuò)误的投资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的(de)份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每(měi)年都(dōu)在(zài)增加，而投资者不(bù)需(xū)要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和(hé)超过(guò)300亿美元的(de)运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的(de)机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉的时(shí)候，我们(men)需(xū)要足够的资(zī)金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么让(ràng)股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是(shì)洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一(yī)件愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一直在试(shì)图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那(nà)也能获利！但这并(bìng)不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是可以把一(yī)些(xiē)事情做得更好，或者去(qù)管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一(yī)些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷格是做出(chū)最(zuì)终(zhōng)决(jué)定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人(rén)不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让(ràng)他们接替我(wǒ)们(men)做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频(pín)繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都会(huì)聊天，现在(zài)没(méi)有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那(nà)里的(de)部分(fēn)原因，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它们是(shì)一(yī)些(xiē)令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的(de)书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负(fù)债，以往记(jì)录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本(běn)还是会(huì)比大部(bù)分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出(chū)与现(xiàn)在相同的(de)股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如(rú)果(guǒ)资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价(jià)值(zhí)呢？因(yīn)此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会成为(wèi)活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不(bù)适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和他(tā)们(men)谈论这个价值(zhí)观，从他(tā)们出生(shēng)起，他(tā)们(men)就在(zài)学习你。“你(nǐ)的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之前观(guān)察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以及他们的建(jiàn)议(yì)。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全(quán)不向他(tā)们的(de)孩子(zi)透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事情，而有些(xiē)人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的(de)成(chéng)长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量入(rù)为出(chū)，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有(yǒu)能(néng)量的人和(hé)活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没(méi)有困(kùn)难，我(wǒ)们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路(lù)程，这是(shì)非(fēi)常理想的(de)工作环境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更(gèng)美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的(de)话(huà)，告诉(sù)我我(wǒ)在过去(qù)8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是(shì)错误(wù)的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在差不(bù)多(duō)第300名或第350名(míng)的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具(jù)有(yǒu)这样持续的地(dì)位？”

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