5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告负(fù)，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份(fèn)额(é)分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也(yě)持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资(zī)金合(hé)计(jì)净流入(rù)达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额(é)也(yě)实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生(shēng)科技(jì)指数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制造(zào)设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波(bō)动(dòng)较大主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整体盈利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美两边的(de)状(zhuàng)态变(biàn)化还(hái)是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是(shì)会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币(bì)汇率和港股的(de)大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但(dàn)多(duō)位业(yè)内人(rén)士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步(bù)回暖，科技(jì)领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调(diào)动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和(hé)机会(huì)。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的(de)占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多(duō)更(gèng)先进的(de)疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总量(liàng)数据(jù)回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据(jù)对(duì)港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动性持续(xù)承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比(bǐ)预期(qī)更强或者美国(guó)经济下滑(huá)比预(yù)期更快这二(èr)者中任一情景发(fā)生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我(wǒ)们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇率的(de)走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场预(yù)期更进一步强化(huà)，可以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言(yán)，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的(de)投(tóu)资性价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面(miàn)角度(dù)来说，他(tā)们认为国内经济的(de)复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国(guó)内及海外多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗(kě)以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的(de)方式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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