5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银行相关(guān)部门收(shōu)到《关(guān)于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下(xià)调中协(xié)定存款更(gèng)多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研(yán)究部(bù)首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金(jīn)管理部(bù)总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调(diào)降更(gèng)多是出(chū)于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款利率下(xià)调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观经济复苏(sū)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预计下半年货币(bì)政策不会(huì)出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年9月(yuè)下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入(rù)了存款定价(jià)惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下(xià)调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是(shì)在(zài)利率市场化改革推进背景下，银(yín)行(xíng)出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且存(cún)款持续(xù)高增的情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业(yè)固定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限有(yǒu)利(lì)于对(duì)公客户(hù)留(liú)存的活期资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本不断(duàn)下降(jiàng)，银行资(zī)产(chǎn)端收益下(xià)降较为明显；第(dì)二，银行(xíng)整体净息差持(chí)续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存(cún)款(kuǎn)增长比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机(jī)制对于活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实(shí)央行宽信用(yòng)的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存款利率管控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了(le)两轮(lún)大(dà)规模存(cún)款利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年(nián)以来(lái)的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银行(xíng)补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了中小银(yín)行存款利率(lǜ)补降的(de)进(jìn)度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济(jì)边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存在波折(zhé)。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低(dī)存(cún)款利率可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益(yì)，延续近(jìn)期银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集(jí)中在(zài)活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这(zhè)些介(jiè)于(yú)活期和(hé)定期存款之间的存(cún)款的(de)利(lì)率调整，当下有必要(yào)一次(cì)性调(diào)整(zhěng)通知存(cún)款(kuǎn)和协(xié)定(dìng)存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效(xiào)性。银行一(yī)季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存(cún)款利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息(xī)差压力(lì)增大，控(kòng)制存(cún)款成本成为当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有动力(lì)持续(xù)主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行(xíng)领(lǐng)域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差(chà)降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而(ér)央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一(yī)方面(miàn)要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表着政策(cè)意愿强(qiáng)调(diào)信号(hào)意(yì)义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生(shēng)动力(lì)不(bù)强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及(jí)结构(gòu)性货币政策等多项(xiàng)举措给予了实(shí)体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等(děng)配套政策继(jì)续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从(cóng)银行资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步下调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的(de)情(qíng)况。银行负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调的(de)概率不大，而存款利(lì)率上限的(de)调整(zhěng)空间(jiān)仍存(cún)在，而是(shì)否进(jìn)一步下调(diào)要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的(de)债券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)定(dìng)价(jià)酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的情况作(zuò)为合格审慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息差进(jìn)而保持(chí)贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际(jì)弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率(lǜ)持(chí)续下行，银行间(jiān)利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进(jìn)一步(bù)强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银行的(de)定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍(réng)在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力(lì)不(bù)大的基(jī)础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及(jí)经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息(xī)差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随(suí)下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前经济(jì)下行影响，投资者悲观预(yù)期被(bèi)放大，大(dà)量资金集中在(zài)银(yín)行存款端，此次(cì)存款利(lì)率下(xià)调也有望带(dài)动(dòng)存款资(zī)金(jīn)的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本(běn)下(xià)降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息(xī)差(chà)、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行的协定存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价(jià)秩(zhì)序(xù)，减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和(hé)通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产(chǎn)生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次(cì)上(shàng)限下(xià)调(diào)后会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行(xíng)及(jí)国有大行(xíng)影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存款收益，使得(dé)对(duì)公客(kè)户活期存款收益向对私客(kè)户(hù)看齐(qí)，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负债成(chéng)本，目(mù)前上市银行协定存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力，减轻(qīng)银(yín)行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成(chéng)本(běn)的下降使得银行盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产端收益(yì)率下(xià)行(xíng)的空间，或(huò)带(dài)动债券收益率不(bù)断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还(hái)有进(jìn)一步下降的(de)空(kōng)间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的(de)预期。一(yī)方面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零(líng)和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核(hé)压力使得各(gè)行下(xià)调(diào)存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银(yín)行存量存(cún)款平均成本(běn)率基本(běn)持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有(yǒu)利于降低(dī)全社(shè)会无风险收(shōu)益(yì)率，利(lì)多永(yǒng)续经营性(xìng)质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收益酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的的镜子对着床做什么用的率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监(jiān)管(guǎn)层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)调带动(dòng)流动性继续进入债市(shì)，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别(bié)是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也(yě)有可能(néng)进入股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低(dī)全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币(bì)政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松(sōng)为(wèi)时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季(jì)度(dù)货政(zhèng)例(lì)会(huì)均表(biǎo)明(míng)当(dāng)前(qián)货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调降是(shì)针(zhēn)对银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必(bì)须进行对等下(xià)调，市场不(bù)应(yīng)视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利率环境下，普通投资(zī)者应该(gāi)如何(hé)守住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)债基金以及其他(tā)固收类基金(jīn)在具一定流动性(xìng)的(de)同时(shí)，相较活(huó)期存款和(hé)相当(dāng)部分的(de)银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者(zhě)的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加速(sù)，当前无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被压(yā)缩(suō)，若看(kàn)不到央(yāng)行货币(bì)政策增量政策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可(kě)能会(huì)放大(dà)市场波(bō)动。

　　对(duì)于(yú)普通(tōng)投资者来说(shuō)，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守(shǒu)类(lèi)型的(de)产(chǎn)品，规(guī)避市场(chǎng)波(bō)动(dòng)，例如货(huò)币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要(yào)选(xuǎn)择(zé)久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频(pín)数(shù)据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从(cóng)疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预(yù)期(qī)下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境下，建议(yì)关注行业估值水平较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环(huán)境，需(xū)要我(wǒ)们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自(zì)己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人士(shì)可通过理财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着存款利率下(xià)行，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持(chí)资金(jīn)保值增值，投资者(zhě)在(zài)评估(gū)自(zì)身(shēn)风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品等风险等级(jí)较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵(líng)活的(de)产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的