近日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发(fā)售，募集规(guī)模(mó)上限均为20亿元，合(hé)计募集上限为60亿元。目(mù)前(qián)，作为时下热门(mén)主线的中特估行(xíng)情持续(xù)发酵，市(shì)场也预期此次央企主题的(de)ETF发(fā)售或反函数的性质是什么意思，反函数得性质(huò)将从情绪面(miàn)和资金面助推中特(tè)估。

　　国企年内涨幅(fú)居前，领涨板块(kuài)方向一览

　　复盘今(jīn)年(nián)以来行(xíng)情(qíng)，中特估行(xíng)情(qíng)带动央国企上市公司(sī)价值重估(gū)，同时(shí)，其也催化多(duō)个相关(guān)板块(kuài)和个股迎来上(shàng)涨行情。截至(zhì)5月12日收盘(pán)，不计算年内上市新股，A股整体平(píng)均上涨(zhǎng)近(jìn)6.16％，中位数涨(zhǎng)幅近2.39％，而国有企业个股(gǔ)平均(jūn)上(shàng)涨近9.61％（中(zhōng)位数(shù)涨幅(fú)近5.45％），非国(guó)有企业个股(gǔ)平均涨(zhǎng)幅则近(jìn)4.83％（中位数涨幅近1.27％），其中，外(wài)资及合资(zī)企业(yè)仅上涨近3.79％。

　　分板块（申万一级(jí)）来(lái)看(kàn)，年内涨幅居(jū)前的国企(qǐ)股中，传媒、计算机、通信、家用电器、建筑(zhù)装饰(shì)板(bǎn)块个股均值涨幅(fú)相对(duì)居(jū)前(qián)，而基础化工、食(shí)品饮料、商贸(mào)零售、轻工制造、美容护理板块个(gè)股则表现(xiàn)不佳。若分细分(fēn)板块（申(shēn)万(wàn)二级）统计，平均涨幅(fú)居前的(de)方向为出版、影视(shì)院线(xiàn)、计(jì)算机设备(bèi)、养殖业(yè)、数字(zì)媒体板块，而(ér)旅游零售、酒店餐饮、橡胶、能源金属、电池板块(kuài)个股平均跌幅居前。

注：分板块统计国企股年内涨(zhǎng)跌幅均值

　　行情(qíng)内部轮动分化，关注景气低(dī)估方向

　　随着中特(tè)估行情发酵(jiào)月余，部分高位人气股近期也有(yǒu)所调(diào)整，仅(jǐn)以本周（5月8日至(zhì)12日）行(xíng)情(qíng)统计，上海电影、新华(huá)文(wén)轩、中铝国际等多(duō)股回调近20％。从资金面来看，作为(wèi)市场“聪明钱”的(de)北(běi)向资(zī)金近两日(rì)（5月11日至(zhì)12日）也一别此前连续6日加仓而减持，不过，具体个(gè)股方面，仍有不少个股获逆市加仓(cāng)，其中，中国中铁、中国石化、片仔(zǎi)癀、中国石油、设计总院本周(zhōu)累计加仓均在(zài)3亿元以上。

　　山(shān)西证(zhèng)券近日(rì)研(yán)报指(zhǐ)出，现有的“中特估”概念引发的(de)估值(zhí)修复仍(réng)在演绎。短(duǎn)期行情在热(rè)点题材上(shàng)体现(xiàn)出较高的赚钱效应。长(zhǎng)期在国(guó)企改革的深(shēn)度价值(zhí)挖掘方面仍有较大(dà)增长空(kōng)间。结合(hé)政(zhèng)策(cè)方向(xiàng)来看，未来的投资机会主要围绕以下方向：

　　1）资源整合型：关注央(yāng)企战略性(xìng)重组和专(zhuān)业化整合，以及存在优质资(zī)产注入上(shàng)市平台或重组(zǔ)预期的(de)板块和(hé)标的，如军工、交运等(děng)。

　　2）基本(běn)面(miàn)改(gǎi)善型：此前基(jī)本面较反函数的性质是什么意思，反函数得性质弱，但(dàn)因行业景气、周期上行等原因，近期(qī)有(yǒu)所(suǒ)改善，并有(yǒu)望持(chí)续(xù)向好，如(rú)建(jiàn)筑和船舶(bó)制造等。

　　3）价(jià)值重(zhòng)估型：此前估值明显偏低，但是受益业(yè)务(wù)预期(qī)与(yǔ)估值(zhí)逻辑变化(huà)，催生重估行情，如(rú)公共事业领(lǐng)域与(yǔ)三大通信运营商等(děng)。重点关注行业：船舶、建筑、军(jūn)工(gōng)、公(gōng)共(gòng)事业、交运和通信。

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