在(zài)华(huá)尔街经(jīng)济学家和央行官(guān)员争论美国经济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没(méi)有(yǒu)坐等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业和基本消(xiāo)费品等在经(jīng)济(jì)低(dī)迷时期(qī)被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的(de)比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的(de)基(jī)金经理来说，他们(men)对周(zhōu)期性公(gōng)司(sī)(这些公(gōng)司的命运取决于商(shāng)业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的(de)衰(shuāi)退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延(yán)，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份对(duì)基金经理(lǐ)的最新调(diào)查(chá)中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多(duō)的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基(jī)于图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和波(bō)动性目(mù)标基金(jīn)等系统性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模(mó)型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分(fēn)歧(qí)立(lì)场。德(dé)意志银行称，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年(nián)区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市(shì)反(fǎn)弹的很大一部分(fēn)归(guī)因于那些(xiē)对(duì)价格(gé)不敏感(gǎn)的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能(néng)在(zài)股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动(dòng)能可能会(huì)限(xiàn)制量化(huà)基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于(yú)预期的经济数(shù)据(jù)和企(qǐ)业(yè)财报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业(yè)绩超(chāo)出预(yù)期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联(lián)储官员也(yě)预(yù)测(cè)今年晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准备而(ér)采取(qǔ)防御(yù)措施，最(zuì)终可(kě)能(néng)会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语height: 24px;'>yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语ì)具(jù)周期性的行业(yè)往往在(zài)衰退前的6个月内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的(de)领先地(dì)位(wèi)通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美国(guó)经济衰退(tuì)将从第三季(jì)度(dù)开(kāi)始。

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