随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉开(kāi)帷(wéi)幕(mù)，多位知名(míng)基金经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报(bào)中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会(huì)继续(xù)在(zài)新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报(bào)数据(jù)显示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在管的(de)10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持(chí)有、银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期(qī)港(gǎng)股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金还增持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做了(le)些(xiē)重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判(pàn)断依(yī)然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏，产业(yè)结构调(diào)整继(jì)续升级(jí)，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国家自(zì)身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性(xìng)的技术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材(cái)料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极验(yàn)证导(dǎo)入，国(guó)内(nèi)晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年(nián)重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决(jué)于(yú)下游需求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关(guān)左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的(de)板(bǎn)块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注利(lì)空。我们(men)总(zǒng)体认为现在市场(chǎng)对(duì)于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应(yīng)。在(zài)去年的(de)中报中，我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚(yà)迪(dí)则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一(yī)季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了(le)疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金经(jīng)理也发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处在(zài)一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性(xìng)将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短(duǎn)期(qī)达到目标(biāo)价的相关品种，并根(gēn)据(jù)收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在(zài)一(yī)季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工(gōng)智能这一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我(wǒ)们(men)相信(xìn)这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大(dà)变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的(de)精力(lì)去(qù)跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带(dài)来的影响，也不能(néng)给(gěi)出大部分公司一(yī)个相对清晰的(de)定价，因此我们一(yī)季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多(duō)的电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现了(le)较大(dà)回(huí)调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的(de)发展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平(píng)的(de)一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一季(jì)报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的(de)事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资(zī)铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如(rú)何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及(jí)渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基(jī)本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着时间增(zēng)长，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行(xí铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢ng)、扬(yáng)农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组合没(méi)有大(dà)的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估(gū)值水平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点不断(duàn)切换(huàn)的(de)市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持(chí)学习(xí)，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天。

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