在华尔街经济学(xué)家和(hé)央行官员争论(lùn)美国经济是(shì)否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并(bìng)没(méi)有坐(zuò)等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越来越多的专业(yè)选(xuǎn)股人(rén)士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事(shì)业(yè)和(hé)基本消费(fèi)品等(děng)在(zài)经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和做(zuò)空的对冲基(jī)金(jīn)已将(jiāng)其周期性股票与防(fáng)御性股票的(de)比例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最(zuì)低水平。对于只(zhǐ)做多的基(jī)金经理(lǐ)来说，他们(men)对周期性公(gōng)司(这些公(gōng)司的命运取决于商业(yè)周期的起(qǐ)伏(fú))的相(xiāng)对(duì)敞口(kǒu康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领(lǐng)域(yù)的(de)悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去年10月(yuè)低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的(de)衰(shuāi)退做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股的比(bǐ)例(lì)降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的偏(piān)好(hǎo)与去年不同，当(dāng)时(shí)对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的(de)抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据进(jìn)一步(bù)证明(míng)，专业人士持续看空股市。在(zài)美(měi)国(guó)银行4月份(fèn)对基金(jīn)经理的最新调查(chá)中，现金持(chí)有量保持在较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，相(xiāng)对(duì)于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合(hé)伙人(rén)John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市(shì)场(chǎng)开(kāi)始逃离时(shí)，只做(zuò)多的(de)基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目(mù)标基金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个(gè)月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志(zhì)银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最能说明这种(zhǒng)分歧立(lì)场。德(dé)意志(zhì)银行称，量化基(jī)金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而自由裁(cái)量(liàng)投资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大一(yī)部(bù)分归因于那(nà)些对价格(gé)不(bù)敏感的量化投(tóu)资者(zhě)，他们(men)别无选择，只能在(zài)股(gǔ)价上涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可(kě)持续的。由于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基(jī)金改变(biàn)路线，并(bìng)退(tuì)出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业(yè)财(cái)报也提振股市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本财报季的业(yè)绩超出预(yù)期(qī)，但康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里(dàn)目前(qián)来看，这还(hái)不(bù)足以让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济衰(shuāi)退(tuì)做(zuò)准备(bèi)而采(cǎi)取防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subraman康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里ian发现(xiàn)10个(gè)最具周(zhōu)期(qī)性的行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的(de)6个(gè)月内表现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退(tuì)到来(lái)，防御(yù)性股(gǔ)票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季(jì)度开(kāi)始。

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