芦(lú)哲(zhé) 首席宏观(guān)经济学家(jiā)

　　占烁 联系人

　　投资要点

　　·核心观点:我们将影(yǐng)响青(qīng)年(nián)失业率(lǜ)的因素拆解为(wèi)三方面：①青年失(shī)业(yè)人(rén)口(kǒu)，②青年总人(rén)口，③劳动参与(yǔ)率，失(shī)业率=失业(yè)人口/（总人口(kǒu)×劳动参与率）。通过三因(yīn)素框架，我(wǒ)们发现16-24岁失(shī)业(yè)人口的增加不能(néng)完全解释青年失(shī)业率的上(shàng)升，更重要却被(bèi)忽视的(de)因素是(shì)青年人(rén)口(kǒu)和劳动参与率下降，带来16-24岁劳动力减少，从分母(mǔ)端大幅推高青年(nián)失业率。假如今年3月分母端的青年(nián)劳动(dòng)力与(yǔ)2020年持平，新增约132万青(qīng)年失业人口只能将失业率拉升至16.2％，但实际(jì)青年失业(yè)率却高(gāo)达19.6％。我们认为，失业人(rén)口会随(suí)着经济复苏而(ér)减少，但青(qīng)年劳动力(lì)的下降可(kě)能成为就业“疤痕效应”的(de)长期来源，抬高青年失业率中枢。

　　·青(qīng)年失(shī)业率的三因素框架：（1）失业率=失业人口/劳动力=失业(yè)人口(kǒu)/（总人口(kǒu)×劳(láo)动参与(yǔ)率(lǜ)），据此可将青年(nián)失业率拆解(jiě)为(wèi)青(qīng)年失业(yè)人口、总人(rén)口、劳(láo)动参与率三个(gè)因素。

　　·（2）失业率上升(shēng)未(wèi)必来(lái)自失(shī)业增加，不要忽(hū)略分(fēn)母，劳(láo)动力的下降(jiàng)，也(yě)是抬高失业率的重要原因。2010-2020年，青年失业人口(kǒu)只增加4万，青(qīng)年劳动力却减少1578万，带(dài)动16-24岁(suì)人(rén)口失业率大幅提高3.8个(gè)点。

　　·分子端的青年失业人口：（1）从总量(liàng)来(lái)看，当(dāng)前城镇(zhèn)青(qīng)年就业(yè)人数约为(wèi)2587万人(rén)，失业人(rén)数(shù)632万人(rén)，比去(qù)年4月增加约70万，较七普增加约132万。

　　·（2）失业原(yuán)因方面，近7成青年失业者是主动辞职，被(bèi)裁员比例只有2.6％，远低于35岁以(yǐ)上群体。

　　·（3）按照(zhào)受教(jiào)育程度来看(kàn)，三(sān)分之二(èr)的(de)青年失(shī)业(yè)人员接(jiē)受过大学教育。

　　·（4）2010-2020年青年就业的(de)结构变化(huà)较大，呈现出从制造到服务、知识(shí)密集(jí)程度由低到高两(liǎng)个(gè)特点。2010年农业和工(gōng)业吸纳(nà)了50.3％的青年就业人(rén)口(kǒu)，2020年大幅降(jiàng)至25.4％，流(liú)出的青(qīng)年就业主要(yào)转向(xiàng)服务业。以受教育年限作为维度，青年就业从知识密(mì)集(jí)程(chéng)度较低的行业(yè)流向较高行业，但是知识密集型行业(yè)的青年失业情况比整体失业更严峻。

　　·（5）服务业(yè)复苏分化或是(shì)一季度青年(nián)失业(yè)人口仍增加的原因。经(jīng)济复苏的主力是知识(shí)密集程(chéng)度较低的餐饮、零售(shòu)等服务业(yè)，而(ér)知(zhī)识密集(jí)程度较高(gāo)的生产性服务(wù)业复苏较慢，服务业就业复苏结构(gòu)的分化，带来青年就业和25-59岁就业的分化(huà)。

　　·分(fēn)母端的(de)青年(nián)劳动力(lì)：（1）青年人口(kǒu)：出生人(rén)口与乡村迁入均在减少。2010-2020年青年劳动力对应的出生人口减少4381万，2020-2030年减少(shǎo)1762万。另外，我国农村向(xiàng)城镇的人口转移也在(zài)减速，新(xīn)增城镇人口从十(shí)三五期间(jiān)（2016-2020年(nián)）的2184万人，减(jiǎn)至(zhì)2022年(nián)650万人。

　　·（2）2020-2023年，青(qīng)年劳动参与率出现(xiàn)超预(yù)期下降。2010-2020年青年劳动参(cān)与率(lǜ)下降6.7个(gè)点(diǎn)，但(dàn)疫情(qíng)以(yǐ)来仅仅(jǐn)三(sān)年，已经下降7.1个点。近三(sān)年青年劳动参(cān)与率(lǜ)的下降主(zhǔ)要有三方(fāng)面原因：一是16-24岁在(zài)校生大幅增加493万；二(èr)是部分(fēn)群体(tǐ)因就业形(xíng)势恶化而退出劳动市场(chǎng)；三(sān)是就业观念的变化导致初次进入劳动市场时间推迟，降低16-24岁劳动参与率(lǜ)。

　　·结论(lùn)：（1）失业人口(kǒu)的增加(jiā)不能完全解释青年(nián)失(shī)业率的上(shàng)升。假如当前青年劳(láo)动力(lì)与2020年相(xiāng)同，在失业(yè)人口增加(jiā)132万至632万人的情(qíng)况下，对(duì)应青年失业率(lǜ)应该从12.8％提高至16.2％，但3月却(què)达到19.6％，如图19。失(shī)业人口的增加只能解释当前青年失业率的(de)一部(bù)分，另一部分则来(lái)自分母端，城(chéng)镇青年(nián)劳动力的减少。

　　·（2）未来(lái)青年失(shī)业率的变动可能出现以下(xià)三种情况：①青年失业人口增加，同时劳动力(lì)减少，青(qīng)年失业率上升；②青年失业人口与劳动力均(jūn)在减少，但失业人口降(jiàng)幅不及劳动力降幅，青年失业率上升(shēng)；③青年失业人口与(yǔ)劳动力均在减(jiǎn)少(shǎo)，失业(yè)人口(kǒu)降幅大于劳动力降(jiàng)幅(fú)，青年(nián)失业率下(xià)降。

　　·（3）我们认为(wèi)，失(shī)业人口会(huì)随着疫情后经济复苏(sū)而减少，但青(qīng)年(nián)劳动力的下降可能成为就(jiù)业“疤痕效应”的长期来源，抬(tái)高青年失业率的(de)长期中枢。未(wèi)来(lái)失业率的分母端越来越重要(yào)。

　　·风险提示：服务业分化未(wèi)收窄；青(qīng)年劳(láo)动参(cān)与率出现明显下降；外需(xū)、房地产等不及预期，经济和就业(yè)恢(huī)复偏(piān)慢。

　　目 录(lù)

　　1. 青(qīng)年失业率的三因素框架(jià)

　　2.分子端(duān)：新(xīn)增青年失业(yè)人(rén)员缘于服(fú)务业复苏分化

　　2.1.青年失业(yè)人口(kǒu)：主(zhǔ)动辞职(zhí)居多；三(sān)分(fēn)之(zhī)二(èr)接(jiē)受过大学教育(yù)

　　2.2.行业：从制(zhì)造到服务，知识密(mì)度从低(dī)到(dào)高(gāo)

　　2.3.服务业复苏分化或是一季度青(qīng)年失业人(rén)口(kǒu)仍(réng)增加的(de)原因

　　3.分(fēn)母(mǔ)端：人口和劳动参与(yǔ)率均下(xià)降，带来(lái)劳动(dòng)力(lì)减少(shǎo)

　　3.1.青年(nián)人口：出生人口与(yǔ)乡村迁入均在减少

　　3.2.青年劳(láo)动参与(yǔ)率：超预期下降(jiàng)

　　4. 结论：未(wèi)来失业率的分母端(duān)可(kě)能会越来越重要(yào)

　　5. 附录：概(gài)念和数据说明(míng)

　　6. 风险(xiǎn)提示(shì)

　　正 文

　　4月份16-24岁青年失业率攀升至20.4％，创下2018年有数据以(yǐ)来最高(gāo)值。在疫情影响退散、经(jīng)济(jì)逐步复苏(sū)的情况(kuàng)下(xià)，城镇调查失业率较去年同(tóng)期大幅下降0.9个点，但青年失(shī)业率却较去年4月逆势攀升2.2个点。本篇报(bào)告将重(zhòng)点研究疫(yì)情后留(liú)下的“疤(bā)痕效应”如何(hé)推高青年失业率。

　　1.青年失业(yè)率的(de)三因素框架

　　失业率=失业人口/劳动力=失业人口/（总人口×劳动参(cān)与率）

　　据此可见，影响青(qīng)年(nián)失业率(lǜ)的主要(yào)是三个因素：①青(qīng)年失(shī)业(yè)人口；②青年总人口；③劳(láo)动参与(yǔ)率，其中②③决定着(zhe)青年劳动力的变化。这三个因(yīn)素均为城镇口径。

　　三个因素的变化都不能(néng)忽视(shì)。当我们讨论(lùn)失业率时(shí)，经常认为失业率上(shàng)升一定(dìng)是失(shī)业增(zēng)加的结果，这(zhè)个(gè)判断对于全年(nián)龄段失业率(lǜ)来说并(bìng)没有问题，因为(wèi)我国的劳动力总量（也称经济(jì)活动人口(kǒu)）在2015年(nián)之前一直(zhí)在上升，2015年后略有下降，到(dào)2021年末下降了(le)2.6％，年均降幅(fú)约0.4％。但青年失业率(lǜ)则不能忽(hū)视分母的(de)变动，因为青(qīng)年劳动力波动幅度更大。

　　例如2010-2020年，青年失业人口(kǒu)只增加4万(wàn)，青年(nián)劳动力却减少1578万，带动16-24岁人口失业率(lǜ)大幅提高(gāo)3.8个点。两次(cì)人口普查期间（2010-2020年），青年失业(yè)人口从496万增加到500万，仅(jǐn)增加了(le)4万左右(yòu)，约(yuē)为(wèi)2020年青年劳动力的0.1％，但青年失业率却从(cóng)六(liù)普的9％提(tí)高到七普（2020年11月）的12.8％，大(dà)幅提高3.8个(gè)点(diǎn)。主(zhǔ)要原因就(jiù)是失业率的分母在下降，16-24岁(suì)青年(nián)劳动力人口在(zài)此期间从(cóng)5481万人(rén)大幅减至3903万人，减少了1578万。但是，2010-2020年全年(nián)龄段劳(láo)动(dòng)力数量基本稳(wěn)定在7.8亿(yì)，整体失(shī)业率(lǜ)的分母基本不变。因此，2010-2020年(nián)间，决定(dìng)整体失业率变动的是失业人口数量（分子），但决(jué)定青年失业率变(biàn)动的却是青年劳(láo)动力总量（分母）。

　　2.分子端：新增青年失业人员缘于服务(wù)业复(fù)苏分化

　　2.1.青年失业人口：主(zhǔ)动辞职居多；三分之二接(jiē)受(shòu)过(guò)大学教育(yù)

　　从(cóng)总量来看，当前城镇青年就业人数约为2587万(wàn)人，失(shī)业人数632万(wàn)人，比去年4月增加约70万，较七普增加约132万。国家统计局在(zài)3月就业数(shù)据解读时，披露了当前青年就业(yè)和失业人数的(de)基本情况：“初步(bù)测算3月份城镇青年9637万(wàn)人，没有参(cān)与劳动力市场的(de)青年(nián)6418万人，主体(tǐ)为在校学生(shēng)；参(cān)与劳(láo)动力市场的青年3219万人(rén)，其(qí)中就业(yè)人(rén)数2587万人(rén)、失(shī)业人数632万人。”[1]假设青年劳动力人数与去(qù)年基本持(chí)平，今年4月青年失业率比去年同期高(gāo)2.2个点，青(qīng)年(nián)失(shī)业人员比(bǐ)去年同期多70万人左(zuǒ)右，比2020年七普多(duō)132万人。

　　从增量看，今年前四个月青年失业形势好于去年同期。假设2022年(nián)以来青年劳动力总量维持(chí)在3219万(wàn)，青年失业率每提高1个(gè)点(diǎn)，带来32万左右的新增失业人(rén)口。尽管今年4月青(qīng)年失业率比(bǐ)去年同期高2.2个点，但从新增青(qīng)年(nián)失(shī)业人口来看，今年1-4月约(yuē)为(wèi)119万，去年同(tóng)期为(wèi)125.5万。从增量来看(kàn)，今年(nián)前四(sì)个月青年失业形(xíng)势要好于去年，这与(yǔ)当前经济逐(zhú)渐(jiàn)恢复也有关系。

　　从节奏来看，受夏季毕业影响(xiǎng)，我国青年失业率一(yī)般(bān)在上半年逐渐提高，7月达到峰值，8月开始(shǐ)逐步(bù)回(huí)落，预(yù)计5-7月青(qīng)年失(shī)业(yè)率或将继(jì)续小幅攀升。

　　失业原因(yīn)方面，近7成青年失(shī)业者是主动辞(cí)职，被裁员比例(lì)只(zhǐ)有2.6％，远低于(yú)35岁以上(shàng)群(qún)体。一(yī)种观点认(rèn)为(wèi)，青年群体由于工作(zuò)经验和(hé)技(jì)能(néng)相对不熟练，往往在(zài)企业裁员时首当其冲。但(dàn)根据月(yuè)度劳(láo)动力调查数(shù)据(jù)，青年失业主要(yào)原因是主动辞职，被裁(cái)员的比例明(míng)显低于35岁以(yǐ)上群(qún)体。根据(jù)《2021年中国劳动统计年鉴》，有(yǒu)工作意愿但从未工作过的(de)失业群体在16-24岁失(shī)业人口中(zhōng)占比(bǐ)59％，其他年龄群(qún)体中这(zhè)一比例最高(gāo)是(shì)14.4％。我们剔除这部分(fēn)失业人群后，剩下(xià)的青年失(shī)业人口(kǒu)中，第一大失业原因是主动(dòng)辞(cí)职(zhí)，占比68.2％，单位(wèi)倒闭破产占(zhàn)比5.9％；而裁(cái)员仅占2.6％。横向对(duì)比(bǐ)，裁员比例从高到低(dī)依次是(shì)：60岁以(yǐ)上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁(suì)（2.5％）。

　　按照受教育程度来看，三分之二的青年失业人员接受过(guò)大学教订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚育。各(gè)年龄段失业人(rén)群(qún)中，年龄越低，平均受教育程度越高。16-24岁失业人(rén)员(yuán)中66.2％是(shì)接受(shòu)过大学教育的，这一(yī)比例(lì)在其(qí)他三个年龄阶(jiē)段(duàn)逐步递减，25-34岁(suì)（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁(suì)以上(shàng)（4.3％）。城镇(zhèn)就(jiù)业人(rén)口(kǒu)的(de)受教育程度也(yě)大(dà)致类似，青年(nián)人由于年龄限(xiàn)制，接(jiē)受大学教(jiào)育比例略低于25-34岁，整体来看35岁以下就业人员的受教育(yù)程(chéng)度大幅高于35岁(suì)以上。按照接受(shòu)过大学教育(yù)的(de)占比来看(kàn)，25-24岁(suì)（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁(suì)（26％）>；60岁以(yǐ)上（3％）。

　　2.2.行业：从制造到服务，知识密度从(cóng)低到高

　　青年失业人口的行业与青(qīng)年(nián)就业分布基(jī)本一致。青年(nián)失业人口呈现(xiàn)出行业聚(jù)集的特点，主要集中在(zài)5个(gè)大(dà)类行业(yè)，2020年占比分别(bié)为(wèi)：批发零售（19.3％）、制造(zào)业（18.8％）、住宿餐饮(yǐn)（13％）、教育（7.5％）、居(jū)民服务(wù)\修理和其他服务业（6.7％），这5个行(xíng)业(yè)占全部青年(nián)失业(yè)人口的65％左右。同时，这5个行业也(yě)是青年就(jiù)业集(jí)中的行业，吸(xī)纳(nà)了60.7％的(de)青年就业(yè)。从行业来看，青年失业(yè)人口的行业分布是由就业分布(bù)决(jué)定的，吸纳就(jiù)业占比(bǐ)较大的行业，往往也贡献(xiàn)了较(jiào)大规模的失业。因此，在挖掘青年失(shī)业人口来自何处之前，需(xū)要研究(jiū)青年(nián)就业的行业(yè)结构(gòu)。

　　2010-2020年青年就业的结构变化较大，呈现出从制(zhì)造(zào)到服务(wù)、知识密集(jí)程度由低到(dào)高两个特点。

　　青年就(jiù)业从工农业大量(liàng)流入服务业(yè)。农林牧(mù)渔、采矿业(yè)、制(zhì)造业(yè)和电热燃水的生产(chǎn)供(gōng)应(yīng)业，这四(sì)个行业是国民经(jīng)济分类(lèi)的农业(yè)和工业。2010年这四个行业(yè)吸纳了50.3％的青年就业人口，到2020年该比(bǐ)例大(dà)幅降(jiàng)至25.4％。其中(zhōng)，制造业从37.4％降至22％，农林牧渔从11.4％降(jiàng)至2.5％，分(fēn)别降低15.4和9.0个(gè)点(diǎn)。有4个行业(yè)吸纳青年就业比例(lì)增加(jiā)超2个点(diǎn)，其中，教育业为5.3％，租赁(lìn)和(hé)商务服务为3.1％，信息技术为2.8％，卫生和社(shè)工为2.0％。另外，建筑(zhù)业(yè)和房地产等其(qí)他6个服务行业吸纳青年就业的比(bǐ)例均(jūn)增超1个百分(fēn)点。

　　以受教育(yù)年限(xiàn)作为维(wéi)度，青年就业从知识密集程度较低的行业流向较高行(xíng)业。我们以《2021年劳动统计(jì)年鉴(jiàn)》中各行业就业(yè)人员的受(shòu)教(jiào)育年限，来计算各行业的(de)知(zhī)识(shí)密集程度。有5个(gè)行业的(de)平均受(shòu)教育年(nián)限(xiàn)在14年以上，依次是：科学研(yán)究(jiū)与技术服务（14.6）>；教(jiào)育（14.4）>；金(jīn)融(róng)（14.3）>；信息(xī)传输、软件和信息技术(shù)服务（14.2）>；卫生和社会工作（12.1），除金融(róng)业外，其他四个(gè)行业是过去十年青年就(jiù)业流入的主要行业，吸纳青(qīng)年就业比例的(de)增幅(fú)均(jūn)居前列(liè)。如图10，各行业所吸纳的青年就(jiù)业(yè)比例变动与行业平均(jūn)受教育年限基(jī)本一致，即青年就业从知识密集程度较低的(de)行业(yè)流向较高行业(yè)。

　　但是知识密集型行业的青年失业情(qíng)况比整体失业(yè)更严峻(jùn)。我们用《2021年中国劳动统计年鉴(jiàn)》中各行业的青年(nián)失(shī)业比例（该行业(yè)的青年失业人数/青(qīng)年失业(yè)总人(rén)数），除(chú)以各行业(yè)的青年就业比例(lì)（该行(xíng)业的青年就业人数/青年就业总人数(shù)），来(lái)作为各(gè)行业(yè)失业率的近似(shì)替代(dài)指标。以这个指标来看(kàn)，知识密(mì)集型行业(yè)的青年失(shī)业率(lǜ)大多高于全年(nián)龄段失业率，如(rú)信(xìn)息技术、教育(yù)、科研服务、公共(gòng)管理等行业，体现在图11中，都(dōu)位于右(yòu)下方。

　　2.3.服务业复苏分化或是一季度青年失业人口仍(réng)增加的原(yuán)因

　　一(yī)季度服(fú)务业复(fù)苏(sū)出现分化。今年(nián)一季度GDP同比增长4.5％，较疫情前(qián)三年Q1均值有2.2个(gè)点的增(zēng)速缺(quē)口。分行业来看，批发零售(shòu)业(yè)缺口为1.5个(gè)点(diǎn)，而(ér)建筑业(yè)、住宿餐饮业(yè)增速均高(gāo)于疫(yì)情前三(sān)年均值，这(zhè)三(sān)个行(xíng)业一(yī)季度复(fù)苏(sū)情(qíng)况较(jiào)好；知(zhī)识密集(jí)程(chéng)度更高的房地产业、租赁和商务服务业、信息技(jì)术服(fú)务业的缺口分别(bié)为4.1、4.7、11个(gè)点，一季度复苏相对较慢。

　　因此(cǐ)从失业率的分子端(duān)来看，当前青年失业(yè)人员增长的症结在于服务业就业复苏(sū)的结(jié)构不均衡。一方(fāng)面，随着受教育水平的整(zhěng)体提高，青(qīng)年就(jiù)业大量流向(xiàng)知识(shí)密集(jí)型服(fú)务业，如教育、信息技(jì)术等行业。另一方面，年(nián)初疫(yì)情(qíng)影响减弱后，经济复苏的主力(lì)是知识(shí)密集程(chéng)度较(jiào)低的生(shēng)活性服务业，而知识密集(jí)程度较高的生产性(xìng)服务业复苏较慢。所以服(fú)务业(yè)就业复苏结构(gòu)分化，带(dài)来的(de)青年失业人口和25-59岁失(shī)业人(rén)口的分化(huà)。房(fáng)地(dì)产、互(hù)联(lián)网、教育[1]等行业的(de)一(yī)季度就(jiù)业尚(shàng)未出现(xiàn)明显(xiǎn)改善，应届生就业(yè)压力大；而住宿(sù)餐饮等(děng)行业就业已经出现(xiàn)回暖，但对于三(sān)分之二接受过大学教育(yù)的(de)青年失业人口而言，这(zhè)些行业的就业吸(xī)纳相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)。

　　3.分(fēn)母端：人(rén)口和劳动(dòng)参与率均下降，带来劳动力减(jiǎn)少(shǎo)

　　青年失业率的分母端是城镇青(qīng)年劳动力，主要由青年人口和劳动参与率(lǜ)决定。2022年(nián)我国开(kāi)始(shǐ)步入人(rén)口负增长时代，城镇青年劳(láo)动力(lì)可能将步入(rù)长期下降通道，这将从分母端推(tuī)升(shēng)青(qīng)年(nián)失业(yè)率，或成(chéng)为疫(yì)情后就业(yè)“疤痕效应(yīng)”的(de)长期来源(yuán)。

　　3.1.青(qīng)年人口：出生人口与乡村(cūn)迁入均在减少(shǎo)

　　城(chéng)镇青年劳动(dòng)力(lì)首先取决于城镇青年人(rén)口(kǒu)数量，而后者来自(zì)于两部分，一是(shì)16-24年(nián)前的出(chū)生人口(kǒu)，二(èr)是乡村到城镇的(de)迁移人(rén)口，这两(liǎng)部(bù)分增量未(wèi)来都趋于下降。

　　2010-2020年(nián)青年劳动力(lì)对应的出(chū)生人口减(jiǎn)少4381万，2020-2030年(nián)减少1762万(wàn)。2010年和2020年(nián)的(de)16-24岁人口(kǒu)分别(bié)对(duì)应1986-1994、1996-2004年的出(chū)生人口，而前者(zhě)正好是(shì)建国以来的一轮“小婴(yīng)儿潮”时期，年均出生人口超2000万，其(qí)中1987年出生(shēng)人口最高(gāo)超过2500万，到90年(nián)代开(kāi)始明显步入下降通道。1986-1994年合计出生人口2.07亿，1996-2004年降至1.63亿，减少(shǎo)约4381万(wàn)，降幅为21.2％。2020和(hé)2030年的16-24岁人(rén)口分别(bié)对应(yīng)1996-2004、2006-201订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚4年的出生人口，这(zhè)两个时期分别为1.63、1.45亿，出生人口减少约1762万。

　　另一方面，我国(guó)农(nóng)村向城镇的人口转移(yí)也在减速(sù)。新增城镇人口从2016年开始逐(zhú)年减少，十三五期间（2016-2020年）均值约为(wèi)2184万人(rén)，但2022年只有650万人。预计今(jīn)年(nián)随着疫情影响减弱(ruò)，人(rén)员流动恢复(fù)，新增城镇(zhèn)人(rén)口(kǒu)数量(liàng)会较去年有明显增长，但可(kě)能(néng)仍然较难回到十三(sān)五期间超2000万的规(guī)模。当(dāng)前我国城镇化率(lǜ)已经达到65％以上，继续(xù)高(gāo)速(sù)增长空间有限，从乡村到城镇的迁移(yí)人(rén)口数量整体将(jiāng)呈现下降趋势(shì)。

　　3.2. 青(qīng)年劳动参(cān)与(yǔ)率：超预期下降

　　青年劳动参与率有两(liǎng)个(gè)特点，一是低于其他年龄(líng)段群体，大(dà)部分青年在校，并未进入劳动市场。二是(shì)近(jìn)年来(lái)呈(chéng)下降趋势。

　　2020-2023年(nián)，青(qīng)年劳动参与率出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。根(gēn)据今年3月统计局披露(lù)的青(qīng)年就业和失业人数，当(dāng)前(qián)16-24岁青年的劳动参与率约为(wèi)33.4％，即9637万城镇青年人口中，有3219万进入或有(yǒu)意愿进入劳动市(shì)场。而2010和2020年两次人(rén)口(kǒu)普查时，青年劳动参与率分(fēn)别为47.2％、40.5％。此(cǐ)前十年(nián)，青年劳动(dòng)参与率下(xià)降6.7个点，但(dàn)疫(yì)情以来仅(jǐn)仅三年，该指标(biāo)已(yǐ)经下(xià)降(jiàng)7.1个点。

　　近三年青(qīng)年(nián)劳动参与率(lǜ)的下降主要有三方面原因(yīn)。

　　一是16-24岁在校(xiào)生大幅(fú)增加493万。2010到2020的十年间，16-24岁在校生增加了706万(wàn)，年均增加70.6万；但2019年(nián)末到2021年(nián)末(mò)，仅仅两年(nián)的时间里，该年龄段的在校(xiào)生增加了493万，年均(jūn)增长246.5万，远远(yuǎn)快(kuài)于(yú)此前(qián)十年增速。

　　二是(shì)部分群(qún)体因就业形势恶化而退出劳动市场，在未来经济(jì)和就业好(hǎo)转后(hòu)会回到劳(láo)动市场。2020年3月(yuè)，国(guó)家(jiā)统计局(jú)曾在发布会指出当(dāng)月“就业人员规模比1月(yuè)份下降(jiàng)6％以上(shàng)”，说明就业形势恶(è)化时，也会影响劳动参(cān)与率。

　　三是就(jiù)业观念的变(biàn)化(huà)导致初次进入劳动(dòng)市(shì)场时间推迟，降低(dī)16-24岁劳动(dòng)参与率。从社(shè)会(huì)风气来(lái)看，对学历的推崇导致本科毕业即进入就业(yè)市场的(de)年轻人减少，加上考研、考公竞(jìng)争激烈，发展至“二战”“三(sān)战”，客观(guān)上(shàng)会(huì)将(jiāng)部分青年人初次就业时间从16-24岁延迟到(dào)25岁之后，从(cóng)而(ér)导致(zhì)16-24岁劳动参与(yǔ)率出现下(xià)降。

　　4.结论：未来(lái)失业率的分母(mǔ)端可能(néng)会越来越重(zhòng)要

　　失业人口的增加不能完全(quán)解释(shì)青(qīng)年(nián)失业(yè)率的上(shàng)升。假(jiǎ)如当(dāng)前青年(nián)劳(láo)动力与2020年相同，在失(shī)业人口增加132万至632万人的(de)情况下(xià)，对应(yīng)青年失(shī)业率应该从12.8％提(tí)高至(zhì)16.2％，但3月却达到19.6％，如图19。失业人口的增加只能解(jiě)释当前青(qīng)年失业率的一部(bù)分，另一部(bù)分(fēn)则来自分母端，城(chéng)镇青年劳(láo)动(dòng)力的(de)减少(shǎo)。

　　考虑到2020年我国人(rén)口已经开始负增长，未来青年(nián)失业率的变动可(kě)能出现以(yǐ)下三种情况：

　　①青年失业人口(kǒu)增加，同时劳动力减少，青年失业率上升；

　　②青年失业人(rén)口与劳动(dòng)力(lì)均在减少，但(dàn)失业(yè)人口降幅(fú)不及劳动力降幅，青(qīng)年失业(yè)率上升；

　　③青年(nián)失业人口与(yǔ)劳(láo)动力均在(zài)减少(shǎo)，失业人口降订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚幅大于劳动力降幅，青年失(shī)业率下(xià)降。

　　我们(men)认为，未来失业(yè)人(rén)口(kǒu)会随(suí)着经济复苏而减少，但经济复苏难以改(gǎi)变失业率的分母下降趋势。青年劳动力的下降可能成为就业(yè)“疤痕(hén)效应”的长期来源(yuán)，抬高(gāo)青年失业率的长期中枢。未来失业率的分母端(duān)可能会(huì)越来(lái)越(yuè)重要(yào)，这也是人口(kǒu)长(zhǎng)周期变化的影(yǐng)响之一。

　　5.附录：概念和数据说明

　　青年失业率的两(liǎng)个前置概念(niàn)。讨(tǎo)论16-24岁人口(kǒu)调查(chá)失业率时，有必要明晰这(zhè)一概(gài)念的两个要点：一是调查(chá)失(shī)业率是城镇就业范围，并非(fēi)针对全部就业人口，不(bù)包括乡村就业(yè)，2022年底我(wǒ)国城(chéng)乡就业大约(yuē)分别占63％、37％，近四(sì)成的就业人(rén)口(kǒu)并未(wèi)包含在(zài)内。因此，许多针对青年失业率的讨(tǎo)论以全(quán)国青年人口数量为出发(fā)点，未区分人口总量与城乡结构的问题(tí)，有失(shī)偏(piān)颇。本篇报告(gào)如无特别说(shuō)明，各概念均是指城(chéng)镇(zhèn)就业口径(jìng)。

　　二是失业率的(de)分(fēn)母不含没有劳动意愿的劳动(dòng)年龄人(rén)口。按照统计局的(de)定(dìng)义，“劳动力指年满16周岁(suì)，有劳(láo)动能(néng)力，参加或要求参加社(shè)会经济活动的人员。包括(kuò)就业人(rén)员和(hé)失(shī)业人(rén)员”，因此(cǐ)没有就(jiù)业意愿的劳(láo)动(dòng)年龄人口不计(jì)入(rù)劳(láo)动力。根据《2022年中国劳动(dòng)统(tǒng)计年(nián)鉴(jiàn)》，2021年底我国16岁以(yǐ)上的人口约为11.5亿，其中只有68％属于(yú)劳动力，约(yuē)为7.8亿，而就业人口(kǒu)为约(yuē)7.46亿(yì)，据此推算城(chéng)乡失(shī)业人口可能为3372万(wàn)人左右。

　　从数(shù)据来看，失业率(lǜ)来自全(quán)国月度(dù)劳动力(lì)调查。该项(xiàng)调查制度于2005年正式实(shí)施，每年(nián)进(jìn)行两次全国劳动力抽样调查，调查范围(wéi)为中国(guó)大陆的城镇和乡(xiāng)村，调查对(duì)象为16岁(suì)及以上人口。2009年3月，为更及时(shí)准确反(fǎn)映劳动(dòng)力市场变化情况，建立了31个大城市月(yuè)度(dù)劳动力调查制度。2013年(nián)4月，又将月度(dù)劳动力调查范围扩(kuò)大至(zhì)65个城市。2016年1月(yuè)，全(quán)国月度劳(láo)动(dòng)力调查正式在全(quán)国范围内开展，调查范围(wéi)覆盖全国所(suǒ)有地级(jí)市。

　　月度劳动(dòng)力(lì)调查样本比例约为0.2‰，是年度调查的五分之(zhī)一(yī)左右。全国每月调查(chá)约12万户，2020年全国家庭户约为(wèi)49415.7万户，样(yàng)本占比约0.2‰，作

　　为对(duì)比(bǐ)，我国年(nián)度人(rén)口调查样(yàng)本比(bǐ)例为1‰，五年(nián)一次的人(rén)口抽样调查样本(běn)比例(lì)为(wèi)1％。而每10年(nián)一次的(de)人口(kǒu)普查(chá)则在长(zhǎng)表部分纳入就(jiù)业调查，长表抽样比例是10％左右，因而人(rén)口普(pǔ)查的就业数据(jù)质量更高。

　　就业人员总数(shù)会根(gēn)据普查数据进行(xíng)修正，但(dàn)结构数(shù)据仍(réng)会存(cún)在差异。比如2020年的《劳动统计年(nián)鉴》显(xiǎn)示，2019年末全国就业人(rén)员约为7.75亿人；而七普后次(cì)年的(de)年鉴将这一(yī)数据修正(zhèng)为7.54亿人左(zuǒ)右(yòu)，误差约2100万人(rén)。但结构数(shù)据的差异仍然存在。比如《2021年劳(láo)动统计年鉴》中，2020年(nián)城镇制造业(yè)就业人员占比为18.0％，而七普(pǔ)数据(jù)为19.7％。

　　6.风险提示(shì)

　　（1） 服务业(yè)分(fēn)化未收窄；

　　（2） 青年劳动(dòng)参(cān)与率(lǜ)出现(xiàn)明显下降；

　　（3） 外需(xū)、房地(dì)产等(děng)不及预期，经济和就业恢复偏慢。

　　报告信息

　　证券(quàn)研究报告(gào)：【芦哲&；占烁】青年(nián)就业：从三因素框架(jià)看“疤(bā)痕效应(yīng)”来自何处

　　研报撰写人员(yuán)：芦哲（S0120521070001，首(shǒu)席宏观经(jīng)济学(xué)家(jiā)），占(zhàn)烁（S0120122070060，联系人）

　　对(duì)外发布时间：2023年5月26日(rì)

　　报告发布机(jī)构：德(dé)邦证券(quàn)股份有限公司

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