周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的(de)榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买(mǎi)入(rù)金额(é)接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募(mù)股票权(quán)益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复(fù)苏(sū)的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢(huī)复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现出更多(duō)结(jié)构性机会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获(huò)取整个市(shì)场的(de)平(píng)均(jūn)回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于(yú)近日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期关(guān)注数字化对生产力的(de)提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分(fēn)板块短期(qī)上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济数(shù)据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估(gū)值(zhí)央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基(jī)金(jīn)权(quán)益投(tóu)资一部基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特估(gū)”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严重低配(pèi)和低估(gū)。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配(pèi)背景下，部(bù)分企业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高股导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗息水平(píng)等特(tè)征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波动(dòng)可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融当前估值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平(píng)，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但(dàn)也(yě)有(yǒu)部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出(chū)资金(jīn)也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净(jìng)流出的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季(jì)报陆续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善(shàn)，差异(yì)化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机(jī)制引入(rù)，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济温和复苏(sū)下(xià)行业景气度(dù)有望持续修复。保险板(bǎn)块(kuài)一季报(bào)净(jìng)利润超预(yù)期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端(duān)或有(yǒu)望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加(jiā)银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)运行总体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗等(děng)因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季(jì)度电力(lì)消费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服(fú)务市场机(jī)制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价(jià)等机(jī)制或(huò)有望(wàng)出台。

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