5月以来，嘉实基金、博时基金、富(fù)国基(jī)金、南方基金等多(duō)家头(tóu)部公(gōng)募基金密集(jí)申报了跟踪海(hǎi)外(wài)半导(dǎo)体指数QDII产品，布(bù)局(jú)全球半导体市场，引(yǐn)发业(yè)内广(guǎng)泛关注。

　　从国内半导体板块表(biǎo)现(xiàn)来看，在经历一季度的持续(xù)回调后，半(bàn)导体板块自4月(yuè)中下旬以来(lái)又开始持(chí)续下(xià)跌(diē)。不过资金对(duì)主题ETF越跌(diē)越买，区间份(fèn)额增幅最高达40％。拉长(zhǎng)时间看，年内超半数半导体主(zhǔ)题ETF产品份额出现正增(zēng)长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士认(rèn)为，资金对半(bàn)导体主题ETF的越跌越买(mǎi)，主要是基(jī)于对板块中长(zhǎng)期投(tóu)资价值的肯定。尽管半导体板块年内表现震荡，但(dàn)随着国产替代持续推(tuī)进，以及近期(qī)AI行情的带动下，板块(kuài)细分领域仍(réng)有较多投资机会。

　　越跌(diē)越买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内(nèi)半导体板(bǎn)块表现来(lái)看，在经历一(yī)季度的持续回调后，半导体板块自4月中下(xià)旬以来又开(kāi)始持续(xù)下(xià)跌。以(yǐ)中证全指半(bàn)导体指数表现为例(lì)，该(gāi)指数在(zài)4月6日攀至年内高位后便开始不(bù)断下跌(diē)，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现(xiàn)上，半导体与半导体生产设备板(bǎn)块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前(qián)。

　　值得注意(yì)的是，尽管(guǎn)板块(kuài)持续下跌(diē)，但资金(jīn)对主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌越买。Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月12日(rì)，月内半导体芯片主题ETF收(shōu)益均告负，平均(jūn)收益率为-7.18％；但份额却(què)悉(xī)数上涨。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国证半(bàn)导体(tǐ)芯片ETF月内份额增幅居(jū)前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年内半导体芯片主题ETF产品份额变(biàn)化，截至5月12日，除汇添(tiān)富中证芯片(piàn)产(chǎn)业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩(hán)交(jiāo)所中韩半导体ETF等(děng)三只(zhǐ)产(chǎn)品份额出现下(xià)降外(wài)，其余产品份额均(jūn)有(yǒu)大(dà)幅(fú)增长。其中，嘉实上(shàng)证科创板芯片(piàn)ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体板块持续下(xià)跌，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF基(jī)金经理田光远分析，当前半导体行业复苏(sū)不及预(yù)期(qī)主要原因，一是国产替代进程(chéng)不(bù)及预期，国内(nèi)半导体(tǐ)企业相比海外半导体(tǐ)大厂起步较晚(wǎn)，在技(jì)术和人才(cái)等方面存在差(chà)距，在国(guó)产(chǎn)替代(dài)过程中产品(pǐn)研发和客(kè)户导入进程可能(néng)不及预(yù)期；二是(shì)下(xià)游需求不及预期，在边缘政治和(hé)全(quán)球经济疲(pí)软背景下，全(quán)球电子产品(pǐn)等终端需(xū)求可能不及(jí)预(yù)期，从而导致对半导(dǎo)体产(chǎn)品需(xū)求(qiú)量减少。

　　“2023年(nián)是全(quán)球半(bàn)导体行业正处于下行筑底的阶(jiē)段，但我们认为(wèi)有望于今(jīn)年(nián)看到拐点的出现”田光远(yuǎn)表示，在本轮周期中(zhōng)，率先回暖的种(zhǒng)类要看芯片(piàn)下游(yóu)的景气度，有创新属性和份额提升属性的环(huán)节会率先回暖。一方面中国(guó)经(jīng)济体重要的构成(chéng)央国企(qǐ)对资产回报提(tí)出要求，民营企业的竞争(zhēng)力提升也会更加(jiā)依赖数字化，成(chéng)本(běn)效(xiào)率提升(shēng)是数字化(huà)的长期关键(jiàn)驱动力，另(lìng)一方面短周期维(wéi)度数字经济有顺周期属性，经济(jì)复苏会(huì)加(jiā)大企业(yè)数(shù)字化投入力度。

　　九泰(tài)基金战(z孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好hàn)略投资部副总监、九泰(tài)泰(tài)富(fù)灵活配置(zhì)混合（LOF）基金经(jīng)理刘源表示(shì)，首先，回顾年(nián)初(chū)以来半导(dǎo)体(tǐ)板块上(shàng)涨的(de)原因，一方(fāng)面是2022年板块调整幅度较(jiào)大，行业估值处于底部(bù)位置；另一方(fāng)面市(shì)场预期基本面即将见底，再(zài)加上(shàng)有(yǒu)AI主题的催(cuī)化，所以从年初(chū)到4月(yuè)初半导体指(zhǐ)数出现了一定(dìng)的反(fǎn)弹。

　　“但(dàn)事实上，其中(zhōng)许多(duō)个股(gǔ)的股(gǔ)价其实(shí)是过度反应(yīng)的，所以孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好随着4月中(zhōng)下旬(xún)半导体一(yī)季报披露，整体(tǐ)呈现强预(yù)期(qī)、弱(ruò)现实(shí)的(de)表现，再加上AI主题的降(jiàng)温，综合因(yīn)素引起行业近期的持续回调。”刘(liú)源直言。

　　长期看好半导体投资(zī)价值

　　尽管半导体(tǐ)板块年(nián)内(nèi)表(biǎo)现震荡，但从资金对主题(tí)ETF产品越跌越买也能看出(chū)投资(zī)者对板(bǎn)块价值的肯定，多位业(yè)内(nèi)人士也表示，长期(qī)看好半导体(tǐ)板块投(tóu)资价值。

　　“我们认为当前无(wú)需(xū)过度悲(bēi)观。”嘉实基金田光远(yuǎn)表示(shì)，从基本面上，人工智能给半导(dǎo)体(tǐ)带来了新(xīn)的需求增(zēng)量，从周(zhōu)期视角，预计(jì)未来(lái)1-2个季度(dù)虽然会有一(yī)定(dìng)业绩的压力，但(dàn)一(yī)方面需求会重(zhòng)新复苏，另一方面中(zhōng)国半导体企(qǐ)业有国产替代的中期(qī)逻辑支撑；另外，估值方(fāng)面，半导体(tǐ)板块估值波动较大，且子板块和细分(fēn)线索(suǒ)较多，始终(zhōng)有(yǒu)估值合理甚(shèn)至(zhì)低估(gū)的机会出现。

　　田光远认为，当前该板块(kuài)很多优质的公司(sī)处于历史估值分位低位(wèi)区间，随着需(xū)求回暖或者新产品的突破，会有形成很好(hǎo)的投资机会。他进一(yī)步(bù)表示(shì)，人类历(lì)史(shǐ)经历(lì)了(le)三次工业革(gé)命，前两(liǎng)次(cì)都是以(yǐ)能(néng)源为对象进行(xíng)创新(xīn)，第(dì)三(sān)次是信息为对象进行创新，当前阶段的(de)人工(gōng)智能从感知智能走向认(rèn)知智(zhì)能后(hòu)，将对(duì)人类生产力(lì)的提升产生巨大的影响，也会开启(qǐ)新一轮的工业革命，它是信(xìn)息(xī)革命经历了个人电脑、互联网革(gé)命和移动互联网革(gé)命(mìng)后在(zài)万物智联层面的延(yán)伸，将会(huì)在经济、社会(huì)、政治、军(jūn)事等方面全面(miàn)影(yǐng)响人(rén)类社会(huì)。当前仍处于新一轮产(chǎn)业革命(mìng)爆发的(de)早(zǎo)期的阶段，在(zài)人工智能(néng)带来(lái)的技(jì)术变革浪(làng)潮下，人工智能对(duì)云管端各方面都产生(shēng)了影响，云侧变化最为(wèi)显著，很多环节发生了改变，产生(shēng)了(le)新的投资(zī)方向，如算力(lì)芯片(piàn)的(de)GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应(yīng)用的落地(dì)，端侧和网侧的新硬(yìng)件也会产生(shēng)新的投资(zī)机(jī)会(huì)。因此(cǐ)我们(men)长期看(kàn)好(hǎo)半导体的投资价值。”田光远建议(yì)投资者长(zhǎng)期关注该板块投资(zī)机会，他认为可(kě)以(yǐ)重(zhòng)点配置的主线包括以AI为代表的创新(xīn)线、周期见底后的复苏线、以及以(yǐ)半(bàn)导(dǎo)体设备材料国产(chǎn)化为(wèi)代表(biǎo)的(de)制造线。

　　诺(nuò)安基金科(kē)技组基金经理刘慧影(yǐng)也表示，2023年(nián)全面(miàn)看(kàn)好整个半导体(tǐ)板(bǎn)块，其中，从(cóng)半导体国产化为主的设备材(cái)料(liào)EDA板块，到下游(yóu)需求为(wèi)主(zhǔ)的(de)芯片(piàn)设计都会在今年都有(yǒu)非常(cháng)好的(de)机会。首先，基本面上，美国对中国的(de)极限(xiàn)制裁将加速中国芯片(piàn)的国产替代，党的二十(shí)大(dà)对(duì)于科技安全的强调为芯(xīn)片的国产替代(dài)提供了坚实的理论基础(chǔ)。其次，芯片设计板块经过近一年的充分调整(zhěng)，股价(jià)已经充分反映(yìng)悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整(zhěng)个芯片设计板块有(yǒu)望正式迎(yíng)来(lái)反转。

　　“站(zhàn)在(zài)当前，我们(men)将持续跟(gēn)踪(zōng)和调研半导体行业库存、动销数据和重(zhòng)点公司(sī)的边际变化，同时动态跟踪(zōng)电子消费(fèi)品的复苏情(qíng)况，预判半(bàn)导体景(jǐng)气的拐点。”九泰(tài)基金刘源(yuán)表示(shì)，展望未来，AI的基础模(mó)型训练需要大量(liàng)算力，硬件基础(chǔ)设(shè)施成为发展基石(shí)，算力(lì)芯片等核心环节预期将会(huì)受(shòu)益，后(hòu)续有(yǒu)望驱动半导体行业持续增长。此外，半(bàn)导体设备(bèi)公司的一季报业绩相对较强，国产化趋势(shì)仍在加速(sù)推进，后(hòu)续半(bàn)导体设备(bèi)、材料也是(shì)可以关注的(de)方向。存(cún)储(chǔ)作为半导体中最大的周(zhōu)期品种，也可能(néng)在(zài)年(nián)内迎(yíng)来边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认(rèn)为需要关注景(jǐng)气度修复速度和估值(zhí)的(de)匹配程度(dù)，尽(孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好jǐn)管基本(běn)面改善的趋势比较确定(dìng)，但改善(shàn)的(de)过程(chéng)中股价有可能波动(dòng)较(jiào)大，要结合基本面(miàn)变化综合判断配置价值，我们也会通(tōng)过适当(dāng)调仓(cāng)来(lái)平衡风险。”刘源补充(chōng)道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好