财联社(shè)4月21日讯（记者 王(wáng)宏）财联社(shè)记者从业(yè)内获悉(xī)，近期监(jiān)管部门正陆续召(zhào)集相关保险公司开会，主要内(nèi)容(róng)是进行窗口指导，要求寿险公司调整新开发产品(pǐn)的定价利率(lǜ)，控制利差损(sǔn)，要求新开发产(chǎn)品的定价利(lì)率从3.5％降到3.0％。主要思想是市场有效，监(jiān)管有为，主体调(diào)节在先，控制(zhì)节奏，实现软着陆。

　　新开发产品定价利率或从3.5％降(jiàng)到3.0％

　　财联社记(jì)者获悉，近(jìn)日(rì)监管部(bù)门陆续召集了(le)多家寿(shòu)险公司(sī)开会，以窗口指导的名义(yì)，要求公司调整产(chǎn)品(pǐn)利(lì)率(lǜ)，控制利差损(sǔn)。

　　据悉，监管要求险企新开(kāi)发(fā)产品(pǐn)的定价利率(lǜ)从(cóng)3.5％降到3.0％。此次调整的主(zhǔ)要思路是市场有效，监管有为(wèi)，主体调节在先，控(kòng)制节(jié)奏，实现软着(zhe)陆。

　　这(zhè)次调整是不久前监(jiān)管召(zhào)集险企(qǐ)进行调(diào)研(yán)会的(de)后续。3月21日财联社记者曾报道，为引(yǐn)导人身险(xiǎn)业降低负债成本，加强行业负债质量(liàng)管(guǎn)理，银保监(jiān)会人身险(xiǎn)部组织(zhī)保险行业协会(huì)以及多家保险公司(sī)开展调研(yán)。将(jiāng)重点调(diào)研普通险预定利率分布、分(fēn)红险预定利率和分红水平(píng)等公司(sī)负债成本(běn)情况，以及降(jiàng)低责任(rèn)准备(bèi)金评估(gū)利率对公司和行业的影响，包(bāo)括对新产品定价(jià)、存(cún)量业务退(tuì)保、销售行为、市(shì)场竞争分析变(biàn)化等的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　随后据报道(dào)，监(jiān)管在北(běi)京、南京、武汉(hàn)三地召开座谈(tán)会(huì)。其中，北京参(cān)会的保险公(gōng)司(sī)包(bāo)括中国人寿、新华人寿、阳光人寿、中邮人寿等；南(nán)京参会的保险(xiǎn)公司有太保(bǎo)寿(shòu)险(xiǎn)、工银安盛人寿(shòu)、安联人(rén)寿(shòu)、中韩人(rén)寿等；武汉参会(huì)的保(bǎo)险公司有合众人寿(shòu)、国富人(rén)寿、国华(huá)人寿等。

　　据(jù)当时参会的一位总精算师表示，各险企基(jī)本就降(jiàng)低责(zé)任准备金(jīn)评估利率(lǜ)达成共识，有公司建议(yì)分阶段调整，比如(rú)普(pǔ)通型长(zhǎng)期年金(jīn)的责(zé)任准备金评估利率目前(qián)为年复利3.5％，可(kě)以先降到3％，以后再动态(tài)调整。具体(tǐ)的调整方(fāng)案还有待监管研究后出台。

　　有保(bǎo)险公司业内人士(shì)对财联社记(jì)者表示：“已经准(zhǔn)备好利率3.0的产品了(le)”。也有业(yè)内人士对财联社(shè)记者表示(shì)，此次主要涉(shè)及(jí)新开发产品的定价利(lì)率，以往的产(chǎn)品不受(shòu)影(yǐng)响，行业“炒(chǎo)停售”难以(yǐ)避免。

　　下调预定利(lì)率避免利差(chà)损风(fēng)险

　　平安非银团队表示(shì)，我(wǒ)国险企资产(chǎn)配置风(fēng)格(gé)稳健函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀，债券(quàn)投资比例稳步(bù)提升，其他(tā)资(zī)产以非标资产为主、投资比例持续(xù)回落，股票和基金投(tóu)资比(bǐ)例(lì)基本稳定(dìng)。2018年以来，主要券种(zhǒng)长端利率中枢下行，长(zhǎng)久期债券和优质非标(biāo)资(zī)产供给有限(xiàn)，保(bǎo)险固收类资产配(pèi)置面(miàn)临挑(tiāo)战(zhàn)。同时(shí)，权益市场波动率(lǜ)较(jiào)大、对投资收(shōu)益率影(yǐng)响较大(dà)。近(jìn)年监管按产品类型(xíng)调(diào)整评估利率、防范化解利差损风险。2023年3月(yuè)银保监会(huì)召(zhào)开座谈会，各险企已就降低责任(rèn)准(zhǔn)备金评估利率达成共识(shí)。

　　东(dōng)吴证券非银团队(duì)此前曾(céng)表(biǎo)示(shì)，短期来看，引导降低负债成本将大幅刺激产品(pǐn)销(xiāo)售，老(lǎo)产品停(tíng)售炒作(zuò)难以避(bì)免(miǎn)。中期(qī)来看，预定利率(lǜ)跟随(suí)评(píng)估(gū)利率下行，保险公(gōng)司分红险占比(bǐ)提升，有望缓解人身险公(gōng)司刚性负(fù)债成本压力(lì)，寿险(xiǎn)产品(pǐn)本身保本属性有(yǒu)望进(jìn)一步强化。

　　实际上(shàng)，监管历史上有过多(duō)次调整评估利率的行动(dòng)。据悉(xī)，1992年到1996年间(jiān)，保(bǎo)险公司为(wèi)了和(hé)银行竞争，长期保险的预(yù)定利率(lǜ)均在8％以上。考虑(lǜ)到利差损风(fēng)险，1999年(nián)，原(yuán)保监(jiān)会下发《关于调整寿险保单预定利率的紧(jǐn)急通知》，全面叫停高预定利率产(chǎn)品，强制寿(shòu)险公司将寿险(xiǎn)保单的预定利(lì)率调整(zhěng)为(wèi)不超过年复利2.5％。

　　此外，从全球市(shì)场来看，美国在20世纪80年代，日本(běn)在20世纪90年(nián)代末都曾面临利差(chà)损风险(xiǎn)。1970年左右，美国寿险业竞争激(jī)烈，为提高竞争力，险企销售(shòu)大量高(gāo)负债(zhài)成(chéng)本、低利(lì)润(rùn)产(chǎn)品。1980年(nián)左右，利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，投函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀(tóu)资承压，据美国审计总署统(tǒng)计，1975年-1990年间共有176家人寿和健(jiàn)康保险(xiǎn)公(gōng)司破函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀产，其中80％发生在(zài)1982年以后，主要(yào)系险企(qǐ)销售大量(liàng)对利率敏(mǐn)感的低利润产品(pǐn)；同时(shí)市场压力致使投资端面临亏损。

　　平(píng)安(ān)非银团队表(biǎo)示(shì)，参考(kǎo)海外，低(dī)利率环(huán)境下(xià)，负债端主要通过调整寿(shòu)险产品结构、下调预定利率(lǜ)的(de)方(fāng)式来避免利差损风险。近年来，我国长端利率地位震荡(dàng)、权益(yì)市场波(bō)动加剧(jù)，寿险行(xíng)业面临着潜在的利差损风险、险企利(lì)润(rùn)承(chéng)压(yā)。保险监管(guǎn)趋严，通过发布产品负面清单、下(xià)调演示利率、分产(chǎn)品调(diào)整评(píng)估利(lì)率等降(jiàng)低负债端成本。

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