“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后(hòu)，美(měi)国国债(zhài)价格(gé)盘中跳(tiào)水，收益(yì)率拉(lā)升，对利率(lǜ)前景更敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)日内升幅扩大(dà)到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互(hù)换合约定价显示，投(tóu)资者(zhě)预期的(de)美联(lián)储7月加息几率增加(jiā)，预计未(wèi)来(lái)两次会议期间(jiān)将加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数(shù)涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示(shì)12月(yuè)一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱放缓(huǎn)加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月(yuè)以来收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油继续脱离(lí)两个月低谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平(píng)全周跌幅，和布(bù)油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美(měi)元和美债收(shōu)益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周多(duō)来(lái)最差单(dān)日表现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研究院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人服(fú)务行业(yè)整体表(biǎo)现好于(yú)4月，生(shēng)产部门(mén)就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场(chǎng)的反弹(dàn)一致，建(jiàn)筑业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人(rén)，制造业中非(fēi)耐用品(pǐn)生产连续(xù)三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际(jì)降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数(shù)的(de)增加，失业率(lǜ)预计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平基(jī)本是60年代(dài)以(yǐ)来的最低水平，在(zài)失(shī)业(yè)率回升至4％之前(qián)，一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱预计还不会(huì)引(yǐn)发市(shì)场和官(guān)方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体现为工(gōng)资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符(fú)合(hé)市场预(yù)期，同比降至(zhì)4.3％，低于市(shì)场预(yù)期，工(gōng)资对通胀的助推作(zuò)用(yòng)缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进(jìn)一(yī)步加息的(de)必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵(bīng)不动”是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，还(hái)需要(yào)关注后续公布的(de)5月(yuè)美国通胀数据(jù)，当前的就业市场状态可(kě)以(yǐ)支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息。美联(lián)储利(lì)率会议落地前，市场(chǎng)步(bù)入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地(dì)，美债收益率(lǜ)风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一(yī)步减产

　　据(jù)消息(xī)人士声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能(néng)会宣布(bù)进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前有报(bào)道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太可(kě)能在会议上决(jué)定进(jìn)一步削(xuē)减石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消息意味着更多的不(bù)确定性，结果仍(réng)然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的(de)恶化，欧佩克+成(chéng)员(yuán)国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过(guò)这些行动都(dōu)未能(néng)止住油价的(de)下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大(dà)臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯(sī)官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油(yóu)价可能会在(zài)年底前自行(xíng)回升至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易(yì)员永远不应该低估(gū)沙特在(zài)欧佩克+会(huì)议期(qī)间(jiān)采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何(hé)决定(dìng)，以使市(shì)场更(gèng)加平衡(héng)。他似(shì)乎支持进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师(shī)认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们(men)决(jué)心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球(qiú)经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价(jià)格在六(liù)个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月2日(rì)，乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发(fā)布(bù)会(huì)上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基(jī)说(shuō)，不(bù)是因为不想，而是因为(wèi)目前很(hěn)难(nán)。乌克兰只是希望(wàng)北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰(lán)在成为北约成员国之前需要更多安(ān)全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要(yào)把这些(xiē)保(bǎo)障都写在(zài)纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格(gé)成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话(huà)报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领导人明确表示(shì)，除非向(xiàng)基辅提供加(jiā)入北(běi)约的路(lù)线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问(wèn)摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰(lán)已经(jīng)做好了加(jiā)入北(běi)约的准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会(huì)期间表示，德国不(bù)认为(wèi)北约应该(gāi)在近期内接纳(nà)乌克(kè)兰。此外，包括法国(guó)在内的其(qí)他一些(xiē)北约成员国(guó)也(yě)不希望乌克兰迅速成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回(huí)暖影响下，大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面(miàn)来看，美(měi)国债务上限危机(jī)“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了可能(néng)出(chū)现的美国(guó)有(yǒu)史以来首(shǒu)次违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时(shí)在美联(lián)储本月会议或暂停加(jiā)息的预(yù)期推动下(xià)，美(měi)元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低点，对(duì)风险资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的(de)数(shù)据改善了市(shì)场(chǎng)情绪(xù)，同时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政(zhèng)策的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回(huí)升。截(jié)至收(shōu)盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数(shù)关(guān)口。纵观本周，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度(dù)收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看(kàn)，本周国内(nèi)天(tiān)胶市(shì)场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两个月以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消(xiāo)息(xī)比较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生(shēng)意社(shè)商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振(zhèn)有小(xiǎo)幅上行，但市场供多(duō)需少，终究(jiū)无力(lì)支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来(lái)，市(shì)场传言称国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日。直至5月月(yuè)中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终(zhōng)未得到证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继(jì)此前(qián)云(yún)南(nán)干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的(de)新一(yī)季交(jiāo)割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分析(xī)师童(tóng)长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的(de)上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大(dà)工业原料，是(shì)关(guān)系(xì)国(guó)计民(mín)生(shēng)、国(guó)防安全的重要(yào)战(zhàn)略物资。毫无(wú)疑(yí)问的是，对于全球来(lái)说，天然(rán)橡胶是严重过(guò)剩(shèng)的(de)。但要考虑到一(yī)个事(shì)实：中国(guó)的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局(jú)中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有(yǒu)很(hěn)高的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的(de)收储(chǔ)量(liàng)为10万吨(dūn)，收(shōu)储的对象是(shì)国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量(liàng)相对于(yú)整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整体的供(gōng)求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收储的(de)对象(xiàng)是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相(xiāng)当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的(de)一个比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根(gēn)据(jù)交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的(de)价格有可能会更上一(yī)层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并(bìng)未(wèi)有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速恢(huī)复开(kāi)割(gē)，预(yù)计6月(yuè)中旬(xún)全面(miàn)开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全(quán)面开(kāi)割(gē)，目前主要产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但(dàn)是由于目前天然橡胶上游原料价格相对(duì)偏(piān)低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常(cháng)，产量(liàng)逐渐增加。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍(réng)有较多(duō)降(jiàng)雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对(duì)正常。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及(jí)下周预计雨(yǔ)水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面积(jī)开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量(liàng)虽然(rán)处于(yú)历史均值以下的概率较(jiào)高，但由于季(jì)节性(xìng)的因素(sù)，降雨(yǔ)绝(jué)对数(shù)量(liàng)仍(réng)然能够保证。因此，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会是引发(fā)行情上(shàng)涨的主要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究(jiū)院能化(huà)高级分析师(shī)曹(cáo)璐表示，目(mù)前轮胎厂家外(wài)贸订单(dān)量较为充足，对(duì)开工率形成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位(wèi)，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极(jí)性尚可(kě)。而(ér)内(nèi)销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸(mào)订单(dān)充足，加之内销订(dìng)单(dān)缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因(yīn)内销(xiāo)出货(huò)压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基(jī)本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不同的市场(chǎng)主体(tǐ)预期不同(tóng)，但是(shì)整体来说此前市场对今年的预(yù)期过高。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同(tóng)比数据(jù)还是不错(cuò)的，反(fǎn)映国(guó)内实(shí)际需求(qiú)并不差。但是从汽车(chē)行(xíng)业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年(nián)国内汽车市场相(xiāng)对(duì)疲软，价格战等(děng)负(fù)面(miàn)消息较(jiào)多(duō)，市场总体上偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持(chí)续(xù)攀升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面(miàn)中国经济(jì)复苏进(jìn)程、人民币(bì)汇率波动；另一(yī)方面美(měi)联(lián)储加(jiā)息进程，以(yǐ)及美国(guó)银行危机和美(měi)债上限(xiàn)问题等(děng)。看向下半年(nián)，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观面预计(jì)比上(shàng)半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市(shì)场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸(yì)认为，“供应端(duān)仍然是(shì)主(zhǔ)导后市胶价走势的(de)主要(yào)因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的(de)数(shù)量并不会少(shǎo)，包括(kuò)今年交割品的数(shù)量(liàng)。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏(piān)空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外(wài)需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导(dǎo)致(zhì)海外货源(yuán)涌(yǒng)入国内(nèi)，对国内现货端构成压力(lì)。内需方面，春节前市场基(jī)于内需(xū)复苏的(de)逻(luó)辑(jí)，已经出现一波反弹行(xíng)情(qíng)，但节后(hòu)市场从(cóng)交(jiāo)易预期开始转向交易(yì)现实(shí)，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本(běn)面缺(quē)乏(fá)向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激(jī)有效的(de)去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后续还(hái)需继续(xù)关(guān)注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动(dòng)因素，一(yī)旦(dàn)天气出现异常状况，或将(jiāng)带(dài)来新的阶段性行(xíng)情。（有删(shān)减）

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