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　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策者(zhě)可(kě)能(néng)不得不进一步提(tí)高利率以给通(tōng)胀降(jiàng)温，但(dàn)他补充称(chēng)，自己将观望(wàng)一定时间，看看(kàn)经(jīng)济数据表现(xiàn)再决定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前(qián)还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能(néng)确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他认(rèn)为美联储仍然可以实(shí)现软着陆，在不触发经济严重下(xià)滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不(bù)是基线(xiàn)情(qíng)景(jǐng)。我认为(wèi)基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场(chǎng)可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决(jué)策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在(zài)联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初(chū)期先(xiān)行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他国(guó)家(jiā)和(hé)地(dì)区的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者经由香港与内(nèi)地(dì)基础(chǔ)设施(shī)机构之间在交易(yì)、清算、结(jié)算等方面互联互通的(de)机制安排，参与内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算(suàn)币种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境内投(tóu)资者需与外汇(huì)交(jiāo)易中心签署报(bào)价商协议(yì)，并为上(shàng)海清算所利率互换集(jí)中清算业务的清算会员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者(zhě)为(wèi)符合人(rén)民(mín)银行要求并完(wán)成内(nèi)地银行间债券市场准入备案的境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易(yì)中心(xīn)开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限。拟申请开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资(zī)者需同时申请成(chéng)为场外结算公司(sī)的清(qīng)算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全(quán)市场每(měi)日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可根据市场情(qíng)况适时调(diào)整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘(pán)却仍能正(zhèng)常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发(fā)布公告，就相关原因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日(rì)盘(pán)后，上(shàng)交所发(fā)布关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停(tíng)牌(pái)及相(xiāng)关交易处(chù)理情况的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上交所网站发布关(guān)于实(shí)施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后(hòu)一(yī)个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原(yuán)因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上(shàng)交(jiāo)所发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债(zhài)券交易规则》第一(yī)百(bǎi)三十(shí)条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面(miàn)迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油(yóu)主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美(měi)联储继续(xù)加(jiā)息预期以及(jí)欧美银行业(yè)危(wēi)机的继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价格(gé)大幅下(xià)挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如(rú)预期加息(xī)25个基点，这是(shì)本(běn)轮加息(xī)周(zhōu)期(qī)的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧洲央行(xíng)周四决(jué)定放慢加(jiā)息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师(shī)巩力赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨过(guò)程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续下(xià)降支撑盘(pán)面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她表(biǎo)示，一(yī)方面(miàn)源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相(xiāng)关上市企业(yè)一季度(dù)业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提(tí)升共同推动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期(qī)前三天(tiān)日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这意味着油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一(yī)轮补库(kù)需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持(chí)续成为(wèi)支(zhī)撑油(yóu)脂需(xū)求的重(zhòng)要力量。另一(yī)方面，国内(nèi)大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同(tóng)程度的停机(jī)计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油累库速度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地(dì)库存出现超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内(n子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思èi)消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持(chí)平。机(jī)构预期马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油4月(yuè)产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受(shòu)到马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格在本周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节(jié)前(qián)马来西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口月(yuè)度环(huán)比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地(dì)效应以(yǐ)及(jí)机构对于4月马来(lái)西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)预估(gū)超预期下降的乐(lè)观情(qíng)绪，推动期价(jià)快速(sù)反(fǎn)弹，而库(kù)存预估下(xià)降的原因来自于(yú)马(mǎ)来西亚(yà)国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)贾晖(huī)表示，外(wài)盘(pán)带动(dòng)内盘油脂价(jià)格上行(xíng)，而豆油及菜油(yóu)自(zì)身基(jī)本面供应增加的利空因素(sù)逐步弱(ruò)化也(yě)对盘面(miàn)带(dài)来(lái)一些(xiē)支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将(jiāng)起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一项调查(chá)显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至(zhì)4月底的(de)棕榈油库(kù)存料(liào)降至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因产量持平(píng)且马来西(xī)亚(yà)国内使用量(liàng)增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第三个月减少并触(chù)及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库(kù)存也由(yóu)升转降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的最(zuì)低水平。中国粮油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及以下库存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原(yuán)因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要原(yuán)因来自于(yú)产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致(zhì)的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好(hǎo)。而国内棕榈油库(kù)存大(dà)幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情防(fáng)控措施优(yōu)化(huà)调整(zhěng)带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位运行(xíng)导致棕榈油替代性能大(dà)大(dà)增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于(yú)印尼5月(yuè)出口政策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场(chǎng)对(duì)于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全(quán)球(qiú)主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程度(dù)下降(jiàng)，但都仍(réng)处于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口(kǒu)积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每(měi)年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量(liàng)处于年(nián)内低位，无(wú)法满足(zú)当月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以(yǐ)及需求(qiú)国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然(rán)没有扭转去(qù)库(kù)趋势。可以说，产量绝(jué)对(duì)水平低(dī)是去库的(de)主要原因。后期随着产量季节(jié)性增加，棕(zōng)榈油(yóu)重新累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去(qù)库(kù)更多是供需(xū)双(shuāng)重推动的(de)结(jié)果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压(yā)力下(xià)降，月(yuè)均(jūn)到港量30万吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重(zhòng)要的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用(yòng)限(xiàn)制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观(guān)消费同比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新(xīn)累库(kù)，需(xū)要(yào)进口增加，也就是说进口利润打开，产地(dì)让利，这至少需要(yào)产地(dì)库(kù)存压力明(míng)显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来(lái)产地的累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场(chǎng)情况(kuàng)来看(kàn)，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可持续性。不(bù)过，从更长的年(nián)度时间周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市场人(rén)士(shì)看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商(shāng)品(pǐn)的影(yǐng)响仍然起到(dào)主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美(měi)国银行业的任(rèn)何可能(néng)的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油(yóu)脂(zhī)来说，目前(qián)基本面仍然多(duō)空交织。当前年度加(jiā)拿大(dà)油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内市场的(de)压(yā)力(lì)持(chí)续(xù)存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆大量到(dào)港的预期对豆系品(pǐn)种带来压(yā)力，另外国(guó)内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得(dé)油脂整体的行情难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在(zài)偏(piān)低的油粕比和(hé)当前(qián)年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下(xià)，又显得处于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎(hū)难以(yǐ)表现出独立(lì)走势，单(dān)边行情仍将比较多地(dì)被宏观因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加(jiā)息已经在市场预期当中，因(yīn)此对(duì)大宗商品市场的利空(kōng)影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业(yè)消(xiāo)费和食(shí)用消费(fèi)各占一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例(lì)一段时(shí)期内是固定的，不(bù)会因为原油(yóu)及宏观(guān)市场的波(bō)动，而出现生物柴油产量的大幅波(bō)动，加(jiā)上油(yóu)脂(zhī)食用作为消费必需品，宏(hóng)观(guān)因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面对(duì)价格波动仍然将起到(dào)主导作用。

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