自2022年底以(yǐ)来(lái)，A股市(shì)场一改颓势，展现(xiàn)出积极回暖的画风，半(bàn)导体(tǐ)、AI、中特估等(děng)主(zhǔ)题层出不穷，基金经(jīng)理也随之调仓换(huàn)股，成为市场关(guān)注焦点。而公募基金2023年一季(jì)报的(de)披露，将明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们近(jìn)期投资(zī)动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广发、富国、景顺长城等(děng)基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等(děng)一季度(dù)投资情况(kuàng)出炉(lú)。

　　仓位往往(wǎng)代表了基(jī)金(jīn)经理对(duì)后市(shì)的基(jī)本看法。多数(shù)明星(xīng)基金(jīn)经理在一季度仍保持90％以上的高(gāo)仓位运作(zuò)，仍坚持了自己(jǐ)的投资(zī)风(fēng)格(gé)和思(sī)路。

　　不(bù)少人(rén)士看好后市(shì)，如刘(liú)彦春表示对全年股票市(shì)场有(yǒu)信心，未(wèi)来(lái)将继(jì)续保持较高仓位(wèi)运作，更多在顺周期(qī)行业中寻找投(tóu)资(zī)机会。刘(liú)格菘也对市场2023年二(èr)季度的表现持(chí)乐(lè)观的态度，随着公(gōng)司季度(dù)业(yè)绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基本面(miàn)验证，预计更注重(zhòng)基本面和估值的匹配(pèi)度。

　　值得一(yī)提的是，陈皓(hào)在一季报也用(yòng)相(xiāng)当大的(de)篇幅(fú)谈了他对(duì)一季度热(rè)门的AI板块的(de)看法(fǎ)。他(tā)认可AI（人工智能）很(hěn)可能是一次(cì)全新的技术革命，但直言客观上当下的研究认(rèn)知还不具(jù)备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，选择(zé)暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更高(gāo)的投资时机出现。

　　张坤继续(xù)维(wéi)持高仓位(wèi)运作

　　被称(chēng)为(wèi)“坤坤”的张坤是最受(shòu)基(jī)民关注的基金经理，他是国(guó)内首位(wèi)千亿级主动权益(yì)基金经(jīng)理，手握巨资让他分量十足。

　　从(cóng)基金(jīn)君整理表(biǎo)格(gé)来(lái)看，相较去年底，张(zhāng)坤所(suǒ)管理(lǐ)的(de)4只(zhǐ)基(jī)金在(zài)今年一季度仓位基本都维持高仓位运作(zuò)，多只基金一季度末仓位均处于(yú)94％以上。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理的四只基(jī)金中规模(mó)最大(dà)的一(yī)只——易方达(dá)蓝筹(chóu)精选，由去年末(mò)的股票市值占基金净值比例的94.7％微(wēi)调(diào)至一季度(dù)末的(de)94.26％。张坤在(zài)季报(bào)中(zhōng)也写(xiě)道，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)基金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的(de)易(yì)方(fāng)达优(yōu)质精选、易方达(dá)亚洲精选在一季度末的(de)仓位(wèi)在94％以上。不过(guò)，易方达(dá)优质企业三年持有一(yī)季度仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有(yǒu)下(xià)滑。

　　张坤一(yī)直保持了(le)一(yī)定水平的港股仓位，一季度末所管理的4只(zhǐ)基金基本维持和去年(nián)底的差不多(duō)的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅(fú)度较大(dà)的是易方达(dá)亚洲精(jīng)选，一(yī)季度末该基金持有(yǒu)港股和美股的比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股(gǔ) 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选中也写道，在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了调(diào)整(zhěng)，增加(jiā)了科技等行业(yè)的配置，降低(dī)了(le)金融等(děng)行业的配置，另外(wài)，在区域分布(bù)上配置的更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出(chū)色(sè)、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质公司。

　　一季(jì)度增(zēng)配消费(fèi)、降(jiàng)低金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾(téng)讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经(jīng)常在(zài)季报中谈(tán)及，投资(zī)者需要时刻保(bǎo)持(chí)一种(zhǒng)克制而理性的心理(lǐ)状态(tài)，不需要大量的(de)行动，而是(shì)极(jí)大(dà)的耐心，坚持投(tóu)资原则(zé)，等到(dào)机会时全(quán)力出击。他一(yī)直保持着偏(piān)低(dī)换手率，一季报的重(zhòng)仓股也(yě)基本(běn)保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定(dìng)，只是在(zài)结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选一(yī)季度(dù)末持仓上看(kàn)，前十大重仓股变化不大，贵州茅台(tái)再次成为该基金的第一大重仓(cāng)股，泸州(zhōu)老窖、腾(téng)讯控股成为其(qí)第二(èr)、第三(sān)大(dà)重仓(cāng)股，而在去年末(mò)，该基金前(qián)三大重仓股依次是腾讯控(kòng)股、五粮液(yè)、洋(yáng)河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写道(dào)，一季度(dù)股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。、

　　去年11月以来(lái)港股市场的大反弹，张坤(kūn)明显进行了调(diào)整，减(jiǎn)持了跟(gēn)腾讯(xùn)控股和(hé)香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所，而(ér)增(zēng)加了(le)美团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中，相较去年底，中国海(hǎi)洋石油新进前十(shí)大重仓股之(zhī)列，而药明(míng)生物退(tuì)出(chū)前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选和易方达优质企(qǐ)业三(sān)年(nián)持有的头号重仓(cāng)股为贵州茅台，但(dàn)是(shì)易方(fāng)达(dá)亚(yà)洲精选和易方(fāng)达优质精(jīng)选的头号重仓股(gǔ)仍为腾讯(xùn)控股。去年底(dǐ)这四只基金的头号重仓股均为腾(téng)讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度(dù)末(mò)腾讯控(kòng)股(gǔ)仍是易方达优质精选的第一大重仓(cāng)股，但(dàn)相较(jiào)去年(nián)底已经进行了减持，同(tóng)样(yàng)减(jiǎn)持的还(hái)有港交(jiāo)所，这(zhè)只个股已经推出了前十大重仓(cāng)股之列。而美团(tuán)新(xīn)进其前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规(guī)模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内(nèi)首位(wèi)主(zhǔ)动权益基金(jīn)管理规模(mó)超(chāo)过千(qiān)亿(yì)的基金经理，但(dàn)近两年A股市(shì)场震荡，所(suǒ)管理规模(mó)所(suǒ)缩水。一(yī)季(jì)度(dù)末他所(suǒ)管理(lǐ)规(guī)模(mó)基本和去年底(dǐ)持平(píng)，整(zhěng)体规模逼(bī)近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末，易方达张坤管理的(de)4只(zhǐ)基金合计总规(guī)模达到889.42亿元，相比三季度末减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季度(dù)末(mò)，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选、易方达优质精选、易(yì)方(fāng)达优势(shì)企业(yè)三(sān)年、易(yì)方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的(de)是，易(yì)方达(dá)蓝筹精选在(zài)今年一季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍(réng)以(yǐ)562.09亿元的规模，位(wèi)居基(jī)金行业“巨无霸”的主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗上“滚雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤每(měi)次在季(jì)报中都会清晰写道(dào)自己的投(tóu)资(zī)思路，这一(yī)次也不例外(wài)，值得投资(zī)者(zhě)看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到(dào)，基本面(miàn)价值投资很吸引人(rén)的一点是(shì)，投资者可以用很长一段时(shí)间来充分观察公司(sī)的发展，等(děng)到它们(men)用事实证明(míng)自(zì)己的成功和(hé)巨(jù)大的(de)成长(zhǎng)潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优(yōu)势之一在于可积累性。具体来说，积累体(tǐ)现在对基本面(miàn)分析方法的理(lǐ)解和对具(jù)体行业和(hé)企(qǐ)业的洞察，所有(yǒu)这些都使投(tóu)资者未来更(gèng)可(kě)能做出对具体投资(zī)标的内在价值的(de)准确判断(duàn)。

　　如果只是针对(duì)某一次投资，积(jī)累的重要性(xìng)可能并不显著。但如果将(jiāng)投资(zī)贯穿一生，并将长(zhǎng)期复合回(huí)报作为终级目标，可积(jī)累性(xìng)就是这一目(mù)标的最重要(yào)保障(zhàng)，选择一条可积累的 “很长的坡”并在坡(pō)上“滚雪(xuě)球”是很(hěn)重要的。我们(men)会参考全球产业升(shēng)级(jí)的经验，持续做深入(rù)的研究积累，争取构建一个全面而尽(jǐn)量准确的坐标系，希望能正确评估企业的竞(jìng)争力并跨行业(yè)选(xuǎn)出(chū)好的公司。识别出好(hǎo)公司(sī)是如此重要，因为好公(gōng)司不是好股(gǔ)票的唯一情形(xíng)就是估值过高，在其他情形下，好公司(sī)都会给投资者(zhě)带来长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的定(dìng)期报(bào)告并对财务数据进行系统整理和分析，是理解企业基本面的核(hé)心手(shǒu)段之一。在定(dìng)期报告(gào)中(zhōng)，企业的所有经营活动(dòng)都会反映在财(cái)务数(shù)据(jù)中，定量的数据可以用(yòng)来检(jiǎn)验(yàn)并修正调研中对(duì)企(qǐ)业(yè)形成的定性感知。如果能对一家公(gōng)司过去和当前(qián)的财务状况了如指掌(zhǎng)，就更有可能(néng)正确评判这家公司的(de)未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果(guǒ)你对一家公司感(gǎn)兴趣，那就看看它的年(nián)报，你就会(huì)超过华(huá)尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读(dú)了年报中的附注，你就(jiù)会超(chāo)过华(huá)尔街的所有人。

　　几乎任何成功的(de)公(gōng)司都经历过短期的经营业(yè)绩和股价的震荡(dàng)，经历过(guò)市场先(xiān)生态度的(de)冷暖，但它们成功的模式往往没有变化，通过深(shēn)入的研究(jiū)并(bìng)抓住这些关键(jiàn)的(de)因素，是能够一路(lù)坚持下来的重要因素，也通常意味着长期可观的(de)收益。

　　刘(liú)格菘：重(zhòng)点持仓光(guāng)伏、储能、新能源车

　　曾(céng)经作为一人(rén)包揽前三(sān)的基金(jīn)经(jīng)理刘格菘，其一举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级为例，一季度末该(gāi)基金保持较高仓位(wèi)运(yùn)作，该基(jī)金股票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末(mò)的94.14％略有下(xià)滑，但(dàn)基本是高仓位应对(duì)市(shì)场。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季度持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)调整。数据显示，广发双擎升级一季度末前(qián)五大重仓(cāng)股分(fēn)别为晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份，这些重仓股均出现在该基金去年四季度末的前十(shí)大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在(zài)季报中写(xiě)道，2023年一季度，表(biǎo)现较好的(de)行业为新科技(jì)技术(shù)演(yǎn)绎预(yù)测中的相关行(xíng)业，例如计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。以光(guāng)伏、新能(néng)源、汽车(chē)等为代表的高(gāo)端(duān)制造业资产(chǎn)经历了(le)下跌。在海外(wài)金融(róng)风险(xiǎn)担忧(yōu)、经济衰退(tuì)的初始(shǐ)预期、国(guó)际关系不确定的(de)情况下(xià)，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展望，资金分流(liú)可(kě)能(néng)是高端制(zhì)造业相对表现不理想的原因之(zhī)一。

　　广发(fā)双擎升级基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局(jú)。从重仓持股(gǔ)来看，该基(jī)金重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四(sì)季度相比，刘格菘一季度的重仓股变化(huà)不大，仅(jǐn)晶科能源新(xīn)进前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，而比亚迪退出(chū)了前十大重仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈及(jí)后(hòu)市，刘格(gé)菘对市场2023年二季度(dù)的表(biǎo)现持(chí)乐观的态(tài)度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾(qīng)向也(yě)会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实基本面验(yàn)证，预(yù)计更注(zhù)重基(jī)本面和估值的匹配度(dù)。对本(běn)基金(jīn)重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季(jì)度的阶段特(tè)点(diǎn)来说，当前(qián)市场(chǎng)的参与资金方呈现复杂多样(yàng)的趋势，收益预期(qī)的时间(jiān)维度(dù)预期也呈现分化，因(yīn)此短期内市(shì)场在主(zhǔ)题逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换(huàn)速(sù)度都(dōu)会可预见(jiàn)地(dì)加大。这对于投资人而言，在(zài)新信息(xī)的(de)处(chù)理上提高(gāo)了(le)难(nán)度(dù)，短期(qī)内基本面估(gū)值(zhí)匹配(pèi)的压力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投(tóu)资和人生一样，

　　一(yī)生最重要的选择也就(jiù)是(shì)三(sān)、五次

　　作为市场上较为知(zhī)名的均衡性投资(zī)选(xuǎn)手，陈皓一季度如(rú)何调(diào)整(zhěng)投(tóu)资组合(hé)，如何展望未来(lái)市(shì)场投资机会，也非常受到(dào)市(shì)场关注。

　　陈(chén)皓在(zài)其管理的易方达(dá)新经济基金中(zhōng)回顾一(yī)季度市场(chǎng)行情时表示，一(yī)季(jì)度中国经济整体温和复苏，由(yóu)于刚刚经(jīng)历疫情，居民消(xiāo)费和(hé)企业投(tóu)资的信心恢复会有一(yī)个过程，因此短期持续加杠杆的动力不强，复苏(sū)力度相比市场乐观预期仍有一定差距(jù)。海外则维持滞(zhì)涨格局(jú)，尽(jǐn)管(guǎn)3月以硅(guī)谷(gǔ)银行为代表的(de)欧美 金(jīn)融风波暂时平(píng)息，但(dàn)也让投资者担心(xīn)这是否只是当下(xià)复杂环境下各种危机的冰(bīng)山一角。尤其4月初欧佩克+的减(jiǎn)产(chǎn)行为进一步(bù)增强了(le)未来通(tōng)胀的韧性，也(yě)让美(měi)联储(chǔ)在货币政策调整决策时(shí)愈(yù)加进退(tuì)两难。

　　亮(liàng)点不多的经济基(jī)本(běn)面遇到无处安(ān)放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成）”和部分国(guó)企相关板块获得了(le)边际资金(jīn)的(de)巨量涌入，机构短时间剧(jù)烈、集中的调仓行为，则进(jìn)一步加剧(jù)了市场结构的(de)分化。受(shòu)益两大主题的TMT和建筑、石油石化等板块(kuài)表现突出，而新能源、金融地产(chǎn)等行(xíng)业则录得(dé)负收益。

　　谈及一(yī)季度投资(zī)操作(zuò)时(shí)，陈皓(hào)称(chēng)，由于(yú)尚未发掘到基(jī)本面(miàn)驱动的投(tóu)资主(zhǔ)线，本(běn)基金一(yī)季度操作不多(duō)，主要包括行业(yè)上用(yòng)医药替代(dài)了(le)部分(fēn)白酒仓位，个(gè)股上则逆(nì)向增持(chí)了一些(xiē)由于(yú)短期基本面一般或(huò)者机(jī)构调仓导(dǎo)致股价(jià)下(xià)跌(diē)，但长期市值空间较大(dà)的中小盘个股(gǔ)。

　　从前十大(dà)重仓股变化上看，此前(qián)连续3个季度(dù)位列前五大重仓股(gǔ)之一(yī)的五(wǔ)粮液(yè)，在今年(nián)一季度退出该(gāi)基金(jīn)前十大重仓(cāng)股(gǔ)，宝信软(ruǎn)件(jiàn)取代五粮液，新进前(qián)五(wǔ)大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留(liú)在前十(shí)大重仓股的贵州茅台(tái)也遭到陈(chén)皓(hào)减(jiǎn)持，对比(bǐ)上一(yī)个季度，陈(chén)皓(hào)在一季度(dù)减持了(le)6.8万股贵州茅(máo)台(tái)，环比减(jiǎn)持幅度接(jiē)近30％，贵州茅(máo)台也(yě)从上一季度(dù)的第二大(dà)重仓(cāng)股退居第四大重仓股。

　　其他(tā)前十大重(zhòng)仓股中，主要供应北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙头(tóu)中(zhōng)的巨化(huà)股份、特(tè)钢(gāng)龙头中(zhōng)的抚顺特钢(gāng)，三只个股一季度新进前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁(níng)德时代(dài)也(yě)退(tuì)出(chū)前十(shí)大重仓股。

　　陈皓在(zài)一季报(bào)也用相当大的(de)篇(piān)幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法。

　　他(tā)称，对于火热的(de)AI（人工智能）主(zhǔ)题(tí)我(wǒ)们也进行了积极的研究，方(fāng)向上非常认同(tóng)其很可能是一(yī)次全(quán)新的技术革命，将极大提升全社会的生产效率，但(dàn)客观上我们(men)当下的研究(jiū)认知还不(bù)具备对相关标的(de)的定(dìng)价能力(lì)，尤(yóu)其当这(zhè)些(xiē)个股快速上(shàng)涨(zhǎng)后，也不太符合(hé)我们“以相对合理的价格买入预期收益率更(gèng)高(gāo)的(de)资产”这一投资理(lǐ)念，因(yīn)此会选择暂时“以静制(zhì)动”，继续对产业(yè)和(hé)公(gōng)司进(jìn)行跟踪、研究以及(jí)再定价，等待胜率(lǜ)和(hé)赔率更高的投(tóu)资时机出(chū)现(xiàn)。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报中还(hái)分享(xiǎng)了(le)自己最新的(de)投资感悟，他(tā)表示，相比(bǐ)资本市(shì)场即期(qī)涨(zhǎng)跌(diē)带来的多巴胺，我们更(gèng)倾向于通(tōng)过深入研究(jiū)获得超额认知、并最终映射到投资上来获得内啡肽。投(tóu)资和人生一样，每天都可以做(zuò)选择，但终其一生最重(zhòng)要的(de)其(qí)实也就(jiù)是(shì)那三、五次，我们平时(shí)的不断(duàn)学习、反思、进化，努力追(zhuī)寻(xún)的正是在每一(yī)次关键选(xuǎn)择时将(jiāng)胜率再(zài)提升(shēng)一点(diǎn)点。

　　展望二季(jì)度，陈皓(hào)认为，“一些积极因素(sù)正(zhèng)在(zài)酝酿或(huò)发酵，我们重(zhòng)启了与世界的链接(jiē)，中(zhōng)国在中东(dōng)、南美等新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)获得了更多实质性认同的声(shēng)音和举动；国(guó)内主要城市的一二手房销(xiāo)售持续(xù)恢(huī)复，部分(fēn)行业(yè)已经进入(rù)库存(cún)周期(qī)的尾(wěi)段，我们可能真(zhēn)的只(zhǐ)需要一点点信心，就能(néng)扭转困(kùn)局，将经(jīng)济带入正循环。一如当下的(de)证券市(shì)场，我们也衷心的希望其能够早(zǎo)日(rì)摆脱存量博(bó)弈的困难模(mó)式，迎来投(tóu)资人久(jiǔ)违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于(yú)在(zài)优质股票里寻找(zhǎo)价(jià)值

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富国(guó)基(jī)金副总经理(lǐ)朱少醒一季(jì)度持仓(cāng)基本(běn)保持稳(wěn)定，持仓依(yī)旧以消费、医(yī)疗、银行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度(dù)前十大重仓股上(shàng)看，贵州(zhōu)茅台、五粮(liáng)液依(yī)旧位居(jū)富国天惠基金前三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，金域医学新(xīn)进前(qián)三大重仓股，这(zhè)也是自2021年以(yǐ)来，金(jīn)域医学首(shǒu)次进入富国(guó)天惠(huì)前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学是一家以第三(sān)方医学(xué)检验及(jí)病理诊(zhěn)断业务(wù)为(wèi)核(hé)心的高科技(jì)服务企业，通过不断积累的“大(dà)平台、大网络、白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗大服务、大样本和大数据”等资源优势，为全(quán)国各(gè)级医疗机构提供领先的医学诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学之外，基(jī)础(chǔ)化工板块中(zhōng)的蓝(lán)晓科技(jì)也(yě)在一季度新进富国天惠(huì)前十大重仓股，受(shòu)益于生命科学业务增长(zhǎng)迅速，截(jié)止(zhǐ)4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，药明(míng)康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则在一季度退出(chū)富(fù)国天惠前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度(dù)过了充满各种艰难挑战的2022年后(hòu)，一季度实体经济进入了复(fù)苏的阶段。各项(xiàng)宏观(guān)经济(jì)指标(biāo)在3月份有了(le)明显改善。货币政(zhèng)策保持(chí)宽松，前几年(nián)实(shí)施(shī)的一些收(shōu)缩性(x白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗ìng)行业监管政策放(fàng)松管制的(de)迹象确认。投(tóu)资(zī)者的(de)风险偏好有微(wēi)弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还不是很强，但我们应该看到是积极的因素正在(zài)发(fā)挥作用持续的进(jìn)程中。更要重(zhòng)视(shì)的是(shì)市场的整体估值依然处于长周期中(zhōng)很有吸(xī)引力的位置，当下权益市场处在(zài)较好(hǎo)的风险收益(yì)区间。

　　他表(biǎo)示，放(fàng)在更长的(de)时间维度(dù)，我们(men)相信现在(zài)所面临的(de)重重困难终(zhōng)将找到解决的出路(lù)。投资(zī)者当前选择承受市(shì)场波(bō)动对应的预(yù)期回报水平的是相(xiāng)当(dāng)合适的。未(wèi)来我们依(yī)然会致力于在优质股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他(tā)在多次季报披露时反复(fù)强调(diào)，我们并不具备(bèi)精(jīng)确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大(dà)前景的优(yōu)秀公(gōng)司，等待公司自身创造价值的(de)实现和(hé)市场情(qíng)绪在(zài)未来某个时点的周期性回归。个(gè)股选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基(jī)因(yīn)”，公司治理结(jié)构完善(shàn)、管理层(céng)优(yōu)秀(xiù)的企(qǐ)业(yè)。我(wǒ)们认为此类企业，有更(gèng)大的概率能在(zài)未来为投(tóu)资(zī)者创造价值。分(fēn)享企业(yè)自身增(zēng)长(zhǎng)带来(lái)的资本(běn)市场收(shōu)益是成长(zhǎng)型基金获取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大(dà)消费(fèi)

　　作为业(yè)内知名的主投大消费板(bǎn)块的基金(jīn)经理(lǐ)，手握700多(duō)亿(yì)“重金”的刘(liú)彦春一季度如何调(diào)仓换(huàn)股，他又是如何(hé)看待未(wèi)来市场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最(zuì)新披露的2023年(nián)一季报(bào)显示，刘彦春整(zhěng)体(tǐ)持仓的仓(cāng)位和行业(yè)板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金(jīn)季报写道，一季(jì)度组合仓位和(hé)行(xíng)业配(pèi)置没有(yǒu)大的变(biàn)化，仍然(rán)坚持(chí)自(zì)下而上精选个(gè)股(gǔ)而非(fēi)择时的投资风格，保持合同约定(dìng)较高仓位运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓(cāng)股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外(wài)，古井贡(gòng)酒(jiǔ)、山(shān)西汾酒也(yě)继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中(zhōng)免加仓力度最(zuì)大，一季(jì)度环(huán)比(bǐ)？增(zēng)持9.57％。此外，相(xiāng)比去(qù)年底持(chí)仓，美的集团新(xīn)进前十大重仓股之列，而晨光股份退出(chū)前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一(yī)季度(dù)，我国经济(jì)温和(hé)复苏(sū)。海外通胀预期(qī)变化对(duì)国(guó)内资本市场(chǎng)造成较大扰动。美国失业率水平再创新低(dī)，意(yì)味着高利率环境大概率持续更长时间。气(qì)球(qiú)事(shì)件导致中美关(guān)系再(zài)度紧张。国内强刺激预期落空，叠加海(hǎi)外风险事(shì)件(jiàn)，股票市场开(kāi)始偏离复苏主线，博(bó)弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国(guó)紧缩后通胀(zhàng)下行(xíng)仍将是今(jīn)年主要宏观背景。经济运行正常化(huà)需要(yào)一个过(guò)程，特别(bié)是居民和(hé)中(zhōng)小企业(yè)，需要时间修复资产负债表、修复信(xìn)心。随着经济逐步(bù)正(zhèng)常化，居民(mín)消费信心(xīn)回升、超额储蓄下降是(shì)必然(rán)事件，消费今(jīn)年大概率超(chāo)预期(qī)回升。就近(jìn)期公(gōng)布的(de)社融和地产(chǎn)数据分析，二季度A股(gǔ)盈(yíng)利增速(sù)有(yǒu)望进入(rù)上(shàng)行周期。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加息过快带来的金融(róng)风险(xiǎn)，本身(shēn)会加大(dà)紧缩效应，联储(chǔ)紧缩速(sù)度和幅度(dù)向下修正。紧(jǐn)缩(suō)带来的金融(róng)风险更多是(shì)流(liú)动性问题，底层(céng)资产问题不大，海(hǎi)外央行(xíng)及时救(jiù)助可(kě)以(yǐ)避免风(fēng)险(xiǎn)蔓延。至(zhì)少现阶段我们认为(wèi)出(chū)现金融危(wēi)机的风险(xiǎn)不大。欧美等发达国家通胀和金融风险(xiǎn)并存(cún)，处理(lǐ)难(nán)度较大，这也(yě)意味着全(quán)球(qiú)无(wú)风险收(shōu)益率在(zài)相对顶(dǐng)部位置，国(guó)家之家沟通(tōng)对话、加(jiā)强合作的可能(néng)性也在加大。

　　全球经济正在重(zhòng)回正轨的(de)路上。除(chú)了继续关注整个经济体发展状(zhuàng)况之(zhī)外，我们可以将目光更多放在微观企业层面(miàn)。可以看到很多公司(sī)在过去(qù)几年始终做正确的事，经(jīng)营效率提升，逆境中变得(dé)更加(jiā)优秀、更加强(qiáng)大。不必总是关(guān)注宏观数据，多看看微观企(qǐ)业变化可(kě)以让内心更加(jiā)平静。我们对(duì)全年(nián)股票(piào)市场有(yǒu)信心(xīn)，未来(lái)将继续(xù)保持合同约定较高仓位运作，更多在(zài)顺(shùn)周(zhōu)期行业中寻(xún)找投资机(jī)会(huì)。期待为持有人创造良好收益。

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