“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年(ni一厢情愿是什么意思án)的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年(nián)“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量(liàng)上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验(yàn)证，当前观察的(de)中国的出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速的重要指标，但随着中国(guó)出(chū)口结构向“一带(dài)一(yī)路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增速与(yǔ)中国出口基本保持(chí)统一趋(qū)势，但由(yóu)于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低(dī)基数(shù)影响之外(wài)，4月对俄(é)出(chū)口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)暂(zàn)时(shí)回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续“扬长避短(duǎn)”的属性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机电(diàn)出口金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步加快(kuài)部(bù)分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则(zé)相较韩(hán)国(guó)更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出(chū)口量与价(jià)格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后(hòu)存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存(cún)量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在(zài)一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守估(gū)计(jì)拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下(xià)的进口增速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等(děng)发(fā)达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入(rù)世(shì)界贸(mào)易组织(zhī)后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我(wǒ)国(guó)出口中约占26％）出(chū)口增(zēng)速(sù)预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余国(guó)家(jiā)拉动(dòng)我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性(xìng)假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中(zhōng)国向各国(guó)出(chū)口的数据(jù)存在(zài)差异(yì)（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发达经济(jì)体对(duì)于中国出口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预(yù)期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风(fēng)险对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足。

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