随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯(féng)明远一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银(yín)华心选一(yī)年持(chí)有A 在今年(nián)一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的(de)是(shì)银华心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而(ér)银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华(huá)心佳两年持有期(qī)港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持(chí)有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金还(hái)增(zēng)持(chí)了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持(chí)有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表达了(le)自己对市(shì)场的看(kàn)法，基(jī)金君为大家做了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内的(de)宏观(guān)判断依然(rán)是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自(zì)身实力(lì)的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国(guó)际(jì)贸(mào)易会逐渐触(chù)底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人内外(wài)各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的力(lì)度(dù)，数据(jù)中心有望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的(de)更(gèng)多地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多(duō云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人)是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报(bào)中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人)点(diǎn)在经(jīng)过大半年(nián)的(de)消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是(shì)天齐(qí)锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家(jiā)“强复(fù)苏(sū)”的(de)预期 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期达到(dào)目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增(zēng)持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们(men)目(mù)前还无(wú)法相(xiāng)对准(zhǔn)确(què)的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时还没(méi)有明(míng)显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们(men)持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一些短期因素(sù)的干扰，投资者的(de)信心出现了波(bō)动。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部分个(gè)股出现了(le)较大回调，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平(píng)处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节(jié)之间将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受(shòu)益(yì)环节是(shì)否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来(lái)又让(ràng)人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的(de)基本原理告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星(xīng)元(yuán)价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合(hé)当前市场提供的较低(dī)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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