5月(yuè)12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿私募(mù)景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千(qiān)亿元人民币的对(duì)冲基(jī)金机构(gòu)，亦(yì)是内地少(shǎo)有(yǒu)的进(jìn)行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景林的国民党任公是指谁，任公指的是什么动向(xiàng)受到了市(shì)场(chǎng)广(guǎng)泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末(mò)，景林资产在美(měi)股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中(zhōng)，前十大持仓(cāng)标的(de)在总市值中(zhōng)的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一(yī)数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景林资产一季(jì)度前五大卖出标的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林(lín)资产美股持仓前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股分别(bié)为：拼(pīn)多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股头(tóu)号(hào)重仓(cāng)股依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季度(dù)增(zēng)持拼多多(duō)。2022年(nián)二(èr)季度增持拼多(duō)多24.02万股，三(sān)季度(dù)增(zēng)持(chí)123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次猛。拼多多也(yě)不(bù)负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止了(le)，景林资(zī)产在此(cǐ)前“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓(cāng)的英(yīng)伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季(jì)度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟(wěi)达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高(gāo)毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资(zī)产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，景林资(zī)产持有新(xīn)东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产(chǎn)的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述(shù)两(liǎng)只(zhǐ)教(jiào)育(yù)个股(gǔ)股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的用(yòng)户对(duì)“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括(kuò)开拓眼界(jiè)、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行业政策环(huán)境趋(qū)于(yú)稳定(dìng)，但(dàn)过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身(shēn)来说，凭(píng)借多(duō)年积累的口(kǒu)碑和公信力(lì)，品牌(pái)的护(hù)城河依然(rán)很(hěn)深。个(gè)别头部企业在(zài)K9学(xué)科之外的教育领域(yù)业务基(jī)础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留学(xué)等业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等新业务成(chéng)为(wèi)新的(de)增长驱(qū)动力。且公(gōng)司的利润和(hé)现(xiàn)金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下(xià)有足(zú)够(gòu)的安全边际(jì)。在过去(qù)几(jǐ)个(gè)季(jì)度(dù)的财报中，我们看(kàn)到了(le)相关的积极(jí)信(xìn)号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交易(yì)委(wěi)员会公开资料显(xiǎn)示(shì)，截至今年一(yī)季度末，高(gāo)毅(yì)资产持有(yǒu)新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近三成。而一(yī)季度高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年(nián)底增(zēng)持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线也(yě)由暗(àn)转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更(gèng)是大幅杀跌，高(gāo)位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何(hé)投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段(duàn)纪录(lù)，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连(lián)续两日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金(jīn)融数据大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月基(jī)数的异常，因而(ér)与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成为(wèi)信贷回落(luò)的(de)主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年4月同(tóng)比少增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月下旬票据(jù)利率先下后(hòu)上(shàng)，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今(jīn)年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营(yíng)收压(yā)力很大(dà)，一(yī)直在压降票(piào)据等低(dī)效资产，对分国民党任公是指谁，任公指的是什么行收票额度(dù)控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了(le)很多(duō)票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬(xún)票(piào)据已经快要(yào)接近零(líng)利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果，5月份(fèn)的(de)贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来(lái)，必然要(yào)让大家看到宽信(xìn)用的信号(hào)出现，而(ér)这可能还需要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前(q国民党任公是指谁，任公指的是什么ián)市场存量资金博弈的(de)背景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特估(gū)，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而人工智能这(zhè)边，在未有(yǒu)增量资金进(jìn)场的情况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理(lǐ)的难处，在(zài)业绩和(hé)投资信(xìn)仰(yǎng)之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一(yī)个人的(de)心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大(dà)热的人工智能(néng)，游(yóu)资(zī)炒作的“星(xīng)辰大(dà)海”，根(gēn)本(běn)不符(fú)合(hé)他们的机构审美。直白点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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