中国(guó)金融行业加速对外开放，外(wài)资券商们(men)的2022年过得如何？

　　近(jìn)日，外资控股(gǔ)券商(shāng)2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控股券商中，仅(jǐn)有4家在2022年(nián)取(qǔ)得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批成立的摩根大通(tōng)证券2022年业绩(jì)突(tū)飞猛进，当年(nián)净利润达(dá)到2.63亿(yì)元，领(lǐng)先各(gè)家“洋(yáng)券商”。相(xiāng)比(bǐ)之下，与摩根大通(tōng)证券(quàn)同期获批的(de)野村东方国际证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿元(yuán)，业绩(jì)分化(huà)加(jiā)剧(jù)。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并，两家国(guó)际(jì)金融(róng)巨头(tóu)均在国(guó)内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信证(zhèng)券(quàn)2022年亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元(yuán)。后续两(liǎng)家外资(zī)控股券商面临(lín)的“一(yī)参一控(kòng)”问题如何解决，仍是业(yè)内关注(zhù)重点。

　　过去(qù)几(jǐ)年里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转型”成(chéng)为行业热词。而透(tòu)视(shì)各家外资券商在2022年的“打法”来看，依托于(yú)各(gè)自股东资源(yuán)禀赋(fù)、深(shēn)入财(cái)富管(guǎn)理成为其(qí)在中国(guó)展业的首要方向。

　　来(lái)看详(xiáng)情(qíng)——

　　9家(jiā)外资控股券(quàn)商半数亏损

　　对于国(guó)内(nèi)各家证券公司(sī)来(lái)说，除了(le)面(miàn)临行(xíng)业“二八分化(huà)”的激(jī)烈(liè)态(tài)势(shì)，来自(zì)“洋券商”们的市(shì)场(chǎng)竞争也同样带(dài)来压力(lì)。

　　日(rì)前，中证协公布(bù)各家(jiā)券(quàn)商2022年年报/财务数据，9家外(wài)资(zī)控(kòng)股券商纷纷(fēn)晒(shài)出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券(quàn)商(shāng)小(xiǎo)年”，受制于(yú)市场行情、成立时间、牌照资质等问(wèn)题(tí)，9家共(gòng)有5家出现亏损(sǔn)，分别为(wèi)瑞(ruì)信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东方国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大(dà)和(hé)证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇(huì)丰(fēng)前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来看(kàn)，瑞信证券2022年实现营业收入(rù)2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现(xiàn)净(jìng)亏(kuī)损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证(zhèng)券则延续自(zì)成(chéng)立以来(lái)的亏损状态(tài)：2022年实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿(yì)元，较上年同期的(de)8491万元亏(kuī)损幅度继续扩大。

　　在2022年因(yīn)获得外资股东增持而成为外资控股券商的汇丰前(qián)海证券(quàn)，业(yè)绩较上年出现明显进步，但仍然录得亏损(sǔn)：2022年实现营业收入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现(xiàn)净(jìng)亏润(rùn)5223.54万元，上年(nián)同期为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另外，大和(hé)证券和星(xīng)展证券均于2020年获得证(zhèng)监会批文(wén)，分别(bié)于2020年底、2021年(nián)初(chū)完成工商登记(jì)，正式展业时间不(bù)长(zhǎng)。星展证券2022年(nián)实(shí)现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同期有所收窄(zhǎi)。大和(hé)证券(quàn)2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏(kuī)损原因(yīn)而(ér)言，2022年受市场影响(xiǎng)，证券行业营业收(shōu)入(rù)普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降，外资控股券商也难以幸(xìng)免。且新公司建设成(chéng)本、业(yè)务费用、员工薪酬等支出过高(gāo)，在展业初期容易导致(zhì)亏损的产生。

　　与国(guó)内大型(xíng)券商相比，外资控股券(quàn)商仍呈现“本小利薄”的情况，自(zì)营业务影响有限，因此影响2021年(nián)业绩的主要还(hái)是经纪(jì)、投(tóu)行等(děng)传统业(yè)务(wù)。

　　例如，瑞(ruì)信证券在2022年年报中表示(shì)，其当年(nián)投(tóu)行(xíng)业(yè)务手续费及佣(yōng)金净(jìng)收(shōu)入(rù)为6561.57万元，同比(bǐ)下滑(huá)72.7％；经(jīng)纪(jì)业东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗务为1.06亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降46.44％。而营(yíng)业支(zhī)出则有增无减(jiǎn)，业务及管理费(fèi)从(cóng)上年的(de)4.27亿元(yuán)增(zēng)长到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导致(zhì)业绩出现大(dà)额亏损(sǔn)。

　　摩根大(dà)通证券(quàn)大赚(zhuàn)2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外(wài)来的和尚”念(niàn)好了(le)中国(guó)市场(chǎng)这本经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共有(yǒu)4家外(wài)资(zī)控股券商实(shí)现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和(hé)摩根士(shì)丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)和(hé)瑞银(yín)证券均实现(xiàn)了营东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗收(shōu)、净利润的双增长。

　　摩根大(dà)通证券2022年(nián)实现营业(yè)收入8.84亿元，同比(bǐ)增(zēng)长39.44％；实现净利(lì)润2.63亿(yì)元，同比增(zēng)长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在2022年的(de)“券(quàn)业(yè)小年”可算(suàn)是相当(dāng)亮(liàng)眼。

　　从员工规模来看，截至2022年(nián)底，摩根大通证券(quàn)共有员工210人，数量在行业内排(pái)名(míng)下(xià)游，但其(qí)业绩已(yǐ)跻身(shēn)行业(yè)中(zhōng)游水平，而这只是摩根大通(tōng)证券展业的(de)第三个完(wán)整(zhěng)会计年(nián)度。

　　公开信(xìn)息显(xiǎn)示，摩根大通(tōng)证(zhèng)券于2019年(nián)3月获(huò)得证监会批(pī)复，成(chéng)立合资证券公司(sī)。彼时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外(wài)高桥集团、珠(zhū)海(hǎi)迈兰(lán)德等5家(jiā)内资股东持有(yǒu)另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股东所持股权，成为(wèi)摩根大(dà)通证券唯(wéi)一股东(dōng)。

　　财务(wù)报(bào)表显示，摩根大(dà)通证(zhèng)券2022年经纪业务大爆发，实现手(shǒu)续费净收入5.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩(mó)根大(dà)通证券表示，其证券经(jīng)纪业(yè)务团队成立(lì)已逾三年，2022年业务开展东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗和(hé)运作取得进一步进展，新客户(hù)开发稳步推进。摩根大(dà)通证券充(chōng)分利用(yòng)全(quán)球(qiú)化的平台优势(shì)，整合集团资源，持(chí)续关注并(bìng)开拓传统QFII投资者以及新取得(dé)QFII牌照的合格境外(wài)机构投资者，目标客群(qún)机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并(bìng)

　　“一参一控”下或(huò)将取舍(shě)

　　除摩根大通证(zhèng)券外，瑞银证券在2022年(nián)也取得了较好(hǎo)的(de)业(yè)绩表现(xiàn)：当期实(shí)现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入(rù)11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是(shì)进入中国(guó)时(shí)间最早的一批合资券商(shāng)之(zhī)一，早在2007年就(jiù)已(yǐ)在国内(nèi)展业(yè)。2022年3月(yuè)，瑞(ruì)士银行(xíng)受(shòu)让两家内资(zī)股东(dōng)分别持(chí)有(yǒu)的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提升至67％。截至2022年(nián)年底，瑞银证券共有正式员工383人(rén)。

　　财务报表显示，瑞银(yín)证券2022年投行业务进步明显，当(dāng)期实现手续费(fèi)净收入1.95亿(yì)元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)表示，其在2022年完成了(le)创业板注册制改革后的(de)IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备并参与了沪深(shēn)交易所互联互通(tōng)全球存托凭证业务等。

　　值得关(guān)注的是，今年3月，百(bǎi)年大行瑞士(shì)信贷(dài)被竞争(zhēng)对手瑞银收购。瑞(ruì)信集团和(hé)瑞银集团(tuán)股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正(zhèng)式宣布达成合并协议，瑞士(shì)联邦财政部、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市场监督管理(lǐ)局（FINMA）介入了此项交易。

　　上(shàng)月瑞(ruì)银发布一(yī)季报时表(biǎo)示，对(duì)瑞(ruì)信的收(shōu)购交易预(yù)计在6月底前完成。不言而喻的是，集团(tuán)层面(miàn)的合并对两家外资控股券商在中国展业(yè)情况，也将造成一定影响。

　　基于此，审(shěn)计(jì)所普华永道对(duì)瑞信证(zhèng)券出具(jù)了带强调事项段的无保留意见审计报(bào)告：2023年(nián)3月19日(rì)，瑞(ruì)信集(jí)团与瑞(ruì)银集团股份公(gōng)司之间达成协议和合并计划，截止报(bào)告日(rì)，上述协(xié)议和合并(bìng)计划的(de)完成日尚不明确。瑞信证券作为瑞信集团股份有限(xiàn)公司下属控(kòng)股子(zi)公司，未(wèi)来的(de)运营和(hé)财务业绩受到上述合并可能产(chǎn)生的影响亦不(bù)明确，该(gāi)事项(xiàng)表明(míng)存(cún)在可能导致对公司持续经营(yíng)能力产生重大疑虑的重大不确定(dìng)性。

　　瑞信证(zhèng)券前身为(wèi)成(chéng)立(lì)于2008年的(de)瑞信(xìn)方正(zhèng)证券，系证监会(huì)修(xiū)订(dìng)《外商参(cān)股证(zhèng)券公司设立规(guī)则》后首(shǒu)家获批的合(hé)资证券公司。2020年4月，证(zhèng)监(jiān)会核准瑞信向瑞信方正(zhèng)证券(quàn)增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证(zhèng)券公告称(chēng)，拟以11.4亿(yì)元(yuán)的对价(jià)转(zhuǎn)让瑞信证券49％股(gǔ)权。在(zài)该笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信(xìn)证券。但突如其来的(de)瑞信(xìn)、瑞银合并(bìng)，使得瑞(ruì)银证券和瑞信(xìn)证券将受同一股东(dōng)控制。

　　根(gēn)据(jù)《证券公(gōng)司股权管理(lǐ)规定》，证券(quàn)公司股东以及股东的控股股东(dōng)、实(shí)际控制(zhì)人参股证(zhèng)券(quàn)公司的数量(liàng)不得超过2家，其(qí)中(zhōng)控制证券公司的数量不得超过1家(jiā)。在(zài)面临“一参(cān)一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券(quàn)的牌照或将面(miàn)临“一去一留”的局(jú)面。

　　深入(rù)财(cái)富(fù)管理破局

　　过(guò)去几年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行业热(rè)词。而透视(shì)各家外资(zī)券商(shāng)在2022年的“打(dǎ)法”不(bù)难发现，依托于各自资源禀赋深入财(cái)富(fù)管理成(chéng)为其在中(zhōng)国展业的首要方(fāng)向(xiàng)。

　　例如，野村东方国际证(zhèng)券表示，2022年其(qí)财(cái)富(fù)管(guǎn)理业(yè)务在原有“大宗交易”、“市(shì)值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务(wù)持续推进的基(jī)础(chǔ)上，新增了(le)特色投资(zī)咨(zī)询服务（如ESG行(xíng)业咨询(xún)）、上市公司(sī)大(dà)宗减持服务(wù)、集团间跨境业务联动等多种业务(wù)模式(shì)，通过服务手段的增加及优化，为客户(hù)提供(gōng)多维度、一站式的综合性金(jīn)融解决方(fāng)案。

　　后续，野村东方国际证券财富管理业务将(jiāng)定位于“中国高端财富人群”，从产(chǎn)品配(pèi)置、人(rén)员建设、中后(hòu)台(tái)支持(chí)以及(jí)集团跨境合作(zuò)四(sì)个方面入手，打造以(yǐ)产品为中心的业务核心(xīn)竞争力，持续为中国(guó)投资(zī)者提供具有(yǒu)野村集(jí)团特色的高质量财富(fù)管理服(fú)务。

　　在(zài)完(wán)成(chéng)高盛集团全资持股(gǔ)备(bèi)案后，高(gāo)盛高华(huá)在2021年(nián)底与北京高(gāo)华签订(dìng)《业务(wù)转让(ràng)协议》，受(shòu)让北京高华的(de)所有业务(wù)。2022年5月，高盛高华获证监会(huì)核发新增证券(quàn)经纪、证(zhèng)券投资咨询、证券自营及代销金融产品业务的业(yè)务许可。2023年(nián)2月，高盛高华与北(běi)京高华完成业务迁(qiān)移工作。

　　高盛高华表示，其将(jiāng)持续以资产(chǎn)配置(zhì)为(wèi)核(hé)心(xīn)进行(xíng)新产品和(hé)服务(wù)的研发工作(zuò)，进一步赋能部门为在岸客户提供财富管理综合解决方案，丰富客户产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类选(xuǎn)择，开展境内(nèi)私人财富管理(lǐ)平台未来战略规划，并进一(yī)步拓展境内产品平台。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，高盛高华将持续(xù)推(tuī)进私募股(gǔ)权基金管理人（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代(dài)销(xiāo)第三方金融产品并(bìng)推(tuī)进跨境(jìng)投资新产品(pǐn)的研发，为客(kè)户提供直接对接境外资本(běn)市场的(de)机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人财富(fù)管理业务，这(zhè)在具备外资银行股(gǔ)东(dōng)背(bèi)景的券商中较为多(duō)见。例(lì)如(rú)，汇丰前海证券表(biǎo)示，其于2022年(nián)4月(yuè)正式成立私人财(cái)富管理部，负责(zé)公司(sī)高净值(zhí)个(gè)人客(kè)户综合财富管理业(yè)务的(de)运作。私(sī)人财富管理部以汇丰前海证券为平(píng)台，依托汇丰环球(qiú)私人银行(xíng)，致力为高净值(zhí)和超高净值客(kè)户(hù)及(jí)其家族(zú)提(tí)供(gōng)专业(yè)、多元及定制(zhì)化(huà)的资产(chǎn)配置服(fú)务，为客户实现其投资目标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟(pì)蹊径，推出(chū)家族信托(tuō)资讯业务，与4家国内(nèi)头(tóu)部信托公司达(dá)成战略(lüè)合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳(zhèn)分公司财富管理业(yè)务，依托国家对粤港澳(ào)大(dà)湾区的新政(zhèng)举(jǔ)措，致力于发展财(cái)富管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其(qí)财富管理部秉持着为客户进(jìn)行全方位(wèi)资产(chǎn)配置(zhì)和(hé)满(mǎn)足客户全生命周期财富管理(lǐ)的理念，进一步完(wán)善投(tóu)资解决方(fāng)案(àn)和(hé)财富规(guī)划方面的业(yè)务，一方(fāng)面积极扩充现有架(jià)上策略，精(jīng)选上架多支(zhī)产品为客户在同一策略下提供差异(yì)化选择及多元化的(de)投资方案(àn)。

　　外资券商队(duì)伍不断扩大

　　随着中国资本市场(chǎng)对(duì)外开放(fàng)的力度不断加大，各(gè)外资金融机(jī)构加速了(le)在境内(nèi)设(shè)立控股券商的进程。

　　今年1月，渣(zhā)打证券获批准设(shè)立(lì)，公司注(zhù)册地(dì)为北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业务范围包(bāo)括证券经纪、证券自营、证券承销(xiāo)、证券资产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家(jiā)新(xīn)设(shè)的(de)外商独资证(zhèng)券公司。就监(jiān)管(guǎn)批复(fù)信息(xī)来看(kàn)，渣打证券由(yóu)渣打银(yín)行（香(xiāng)港）有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)全(quán)资(zī)设立，出资额10.5亿元人民(mín)币。

　　算上渣打证券(quàn)在内，目(mù)前(qián)国(guó)内的外资(zī)控股券商数(shù)量已达到(dào)10家(jiā)。其中，摩根大(dà)通证券（中国(guó)）、高盛(shèng)高华证券、渣打证券(quàn)均为外商独资券商。从数量上来看，外(wài)资控股券商已成为市场上不容(róng)忽视(shì)的“新势(shì)力”。

　　此外，目(mù)前还有数家(jiā)外资券商的(de)设立申请静(jìng)待审(shěn)批。截(jié)至5月5日，花旗证券、法巴(bā)证券、日兴证券(quàn)、青岛意才证券等多家外资(zī)券商(shāng)的设立申(shēn)请(qǐng)仍处(chù)于证监会(huì)审批阶段。其中(zhōng)，法巴证券和青(qīng)岛意才证(zhèng)券已获第一次意见(jiàn)反馈。

　　今年(nián)3月底，证监会主席易会满(mǎn)等先后(hòu)在京会(huì)见美国桥水基金、法国东方汇(huì)理、日本大和证(zhèng)券(quàn)、英(yīng)国汇丰、加(jiā)拿大(dà)宏利金融、新加坡(pō)淡马锡、德国安联(lián)保险、意(yì)大利联合圣保罗银(yín)行(xíng)、美国景(jǐng)顺(shùn)和(hé)高盛等(děng)国际(jì)金融机构负责人。

　　来访的国际金融机(jī)构负责人(rén)普遍表示，此次来华亲(qīn)身感受到中国经(jīng)济的强大韧性、潜力(lì)和(hé)活力，坚定看好中国(guó)经(jīng)济和中国资本(běn)市场发展前景。近年来中国(guó)资本市场对外开(kāi)放稳(wěn)步推(tuī)进(jìn)，为(wèi)国际金(jīn)融(róng)机构和全(quán)球(qiú)投(tóu)资者带来(lái)了实实在在的(de)机遇。各金(jīn)融机构高度重视中国市场，将继(jì)续与中(zhōng)国深化合作，积极拓展在华业务(wù)和投(tóu)资，期待实(shí)现互利共(gòng)赢。

　　面(miàn)对来自外(wài)资券商的市场竞争，国内券(quàn)商也(yě)纷(fēn)纷感受到(dào)了挑战和机遇。例(lì)如，华西证券(quàn)即在2022年年报(bào)中(zhōng)表示(shì)，外资机构来华展业便利(lì)度不(bù)断提升，经营范(fàn)围和监(jiān)管要求实现国民待(dài)遇，外(wài)资券商、资产管理机构等加速布局，全力(lì)抢滩中国(guó)证券市(shì)场(chǎng)，对本土证券公司既带来(lái)了国际金融机构全(quán)面参与中(zhōng)国资本市场竞争所(suǒ)形成的冲击，也带来(lái)了通过与国际金融(róng)机构直接合作促进业(yè)务发展、提升管理水(shuǐ)平(píng)的(de)机遇。

　　西部(bù)证券也表示(shì)，当前(qián)证券行业集中度(dù)稳中有升，头部券商(shāng)竞(jìng)争优势更(gèng)趋(qū)明显，业务多元(yuán)化(huà)发展(zhǎn)趋势初(chū)步形成，金(jīn)融科(kē)技对行业发展理念的变(biàn)革和重塑不断深化(huà)，外(wài)资(zī)券商市场冲击(jī)将逐渐显(xiǎn)现，证券行业竞争新格局正加(jiā)速演(yǎn)变。

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