本周，沪综指3400点(diǎn)关口之(zhī)前(qián)虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连跌(diē)6天的逼空(kōng)形态洗(xǐ)盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更多是(shì)受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下(xià)跌(diē)拖累A股(gǔ)急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔(tù)年(nián)股(gǔ)市走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹(tàn)。其(qí)实，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨(yǔ)，大(dà)盘(pán)较4月(yuè)18日(rì)峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股(gǔ)市下跌(diē)的风险输入。作(zuò)为同股同权(quán)的(de)两(liǎng)地上市(shì)指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅(fú)分别精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜(shèng)一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显示，截至(zhì)周四，香港中企指数和(hé)恒生指数过去3个月表现为全球垫底，分(fēn)别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指数周(zhōu)二(èr)盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息(xī)在即，市场避险情绪(xù)上(shàng)升(shēng)，国际(jì)资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日前(qián)将中(zhōng)国股票评级(jí)从高配下(xià)调为中性。从宏观(guān)面看，今年(nián)首季，美(měi)国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分点。剔除食(shí)品和能源的核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数(shù)首季上升4.9％，去年四季(jì)度(dù)为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加(jiā)息势在(zài)必行。英为(wèi)财情(qíng)的美(měi)联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)观测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策(cè)是(shì)：以1930年大萧条以(yǐ)来(lái)最快(kuài)速度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅(fú)，且是(shì)连(lián)续第四个月收缩。美(měi)联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性(xìng)折价效应加剧，在全球金融(róng)市场催生戴(dài)维(wéi)斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受(shòu)追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业(yè)又一张骨牌崩(bēng)塌！第一(yī)共和银行股(gǔ)价周三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末(mò)减少约1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全球银行(xíng)业危(wēi)机频现，让A股机构不再抱团银(yí精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思n)行股，银(yín)行部分龙头股招行等(děng)承(chéng)压(yā)，相较而言(yán)，工商银行(xíng)兔(tù)年以来表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价(jià)兔(tù)年(nián)颓势，一是二者虎(hǔ)年最(zuì)后3个(gè)月股价大涨，涨幅(fú)透(tòu)支了盈利增(zēng)速；二是“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”开始风行(xíng)，市场风格转换。但二者市净率(lǜ)远高于行业均(jūn)值，难(nán)以赋予中特估概念(niàn)中的回(huí)购(gòu)预(yù)期。

　　通达(dá)信数据显(xiǎn)示，精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思中字(zì)头指数年内上涨11％，强(qiáng)于(yú)同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其(qí)市盈率和市(shì)净率分(fēn)别为11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪称估(gū)值洼(wā)地(dì)，而沪深(shēn)京三市A股的市盈率和(hé)市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让(ràng)央企国企估值回归市场均值，已是国家资(zī)本新战(zhàn)略(lüè)。国家外汇(huì)局(jú)日前(qián)表示：“无论从市盈(yíng)率还(hái)是(shì)市净率等指标看(kàn)，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类似(shì)表态无(wú)疑是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是，当前总市值取代贵州茅台成为市值(zhí)“一(yī)哥(gē)”的中国移动(dòng)，流(liú)通小(xiǎo)盘+次新(xīn)+绩(jì)优概(gài)念让其成(chéng)为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌(diē)空间不(bù)大

　　股(gǔ)市(shì)“红五月”之说，源自(zì)井(jǐng)喷式牛市带来的财富记忆(yì)。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制(zhì)，沪指当(dāng)日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主(zhǔ)导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里(lǐ)，沪(hù)指全年(nián)和5月份上涨的年份分别为18次和17次(cì)，二者同时(shí)上(shàng)涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至(zhì)去年的15年里，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步(bù)飘(piāo)红4次(cì)，5月(yuè)份这个风向标已不太(tài)灵光(guāng)。相比之下，自从2008年(nián)以来(lái)，沪综指4月飘(piāo)红5次，除(chú)了(le)2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余(yú)年份(fèn)皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红(hóng)概(gài)率不低(dī)。

　　以科技股为(wèi)主题的红五月(yuè)行情能否(fǒu)再现？关键在要看两(liǎng)点：一是年内上涨逾(yú)53％的互(hù)联网(wǎng)指数能否(fǒu)维持强势行情。二是(shì)作为A股第二大行业(yè)指数，电气(qì)设备(bèi)板(bǎn)块能否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市(shì)值(zhí)跌(diē)至5.48万亿元，较历(lì)史峰值(zhí)缩(suō)水35.5％，占全(quán)市场权(quán)重降低(dī)6.52％。不(bù)过，龙头宁(níng)德时(shí)代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位上(shàng)涨一成，或是否(fǒu)极(jí)泰来(lái)。

　　进(jìn)入(rù)4月以来(lái)，沪深两(liǎng)市单日成(chéng)交(jiāo)始终(zhōng)维持在万亿元(yuán)之上，市场人气并未退(tuì)潮(cháo)，只是风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘(pán)重新回到W形(xíng)整理(lǐ)格局，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间(jiān)亦不大。

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