中国(guó)金(jīn)融行业加速对外开放，外(wài)资券商(shāng)们的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商(shāng)2022年的(de)“成绩单”陆续公布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出现亏(kuī)损。

　　其中，在(zài)2019年获批成立的摩(mó)根大通证券2022年业绩突飞猛(měng)进，当年净利润达到(dào)2.63亿元，领先各家“洋券商(shāng)”。相比之下，与摩根大通证券同(tóng)期获批的(de)野村东方国(guó)际证券2022年亏损达(dá)到(dào)2.25亿元(yuán)，业(yè)绩分(fēn)化(huà)加(jiā)剧。

　　另(lìng)外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并(bìng)，两家国际金融巨头均在国内(nèi)拥有外(wài)资控(kòng)股券商牌照(zhào)。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿元(yuán)。后(hòu)续(xù)两家外(wài)资控股券商(shāng)面(miàn)临(lín)的“一参一控”问题(tí)如何解决，仍是业内关(guān)注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词(cí)。而(ér)透视各家外资券商在2022年(nián)的“打法(fǎ)”来看，依托于(yú)各自股东资源禀(bǐng)赋、深入财富管理成为其在(zài)中国展业的(de)首要方向。

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　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于国内各家证券公司来说，除(chú)了(le)面(miàn)临(lín)行业(yè)“二八分化”的激烈(liè)态势，来自“洋券商”们的(de)市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)也(yě)同样带(dài)来压力。

　　日前，中证协公布各(gè)家券商2022年年(nián)报/财务数据，9家(jiā)外资控股券商纷纷(fēn)晒出2022年(nián)成绩单。

　　在(zài)2022年的“券商小年”，受制于市场行情、成(chéng)立时间、牌(pái)照(zhào)资(zī)质等问题，9家(jiā)共有5家出现(xiàn)亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东(dōng)方国(guó)际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万(wàn)元(yuán)）和(hé)汇(huì)丰(fēng)前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞信证券2022年(nián)实现营(yíng)业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现(xiàn)净亏损(sǔn)2.55亿(yì)元，由盈转(zhuǎn)亏。野村(cūn)东方(fāng)国际证券则延(yán)续(xù)自成立以来的亏损状态(tài)：2022年实现营业收入1.1亿元(yuán)，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的(de)8491万(wàn)元亏损(sǔn)幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年因获得(dé)外资股东(dōng)增持而成(chéng)为外资控股券(quàn)商的汇丰(fēng)前(qián)海证(zhèng)券，业绩较(jiào)上年出现明显进步，但仍然(rán)录(lù)得亏损(sǔn)：2022年实现营业(yè)收(shōu)入5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万元，上年(nián)同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券均于2020年获得(dé)证监会批文，分别于(yú)2020年底(dǐ)、2021年初完(wán)成工(gōng)商登记(jì)，正(zhèng)式(shì)展业时间不长(zhǎng)。星展证(zhèng)券2022年实现营业(yè)收(shōu)入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损(sǔn)8274.58万(wàn)元，较上年同期有所收窄。大(dà)和证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏(kuī)损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就(jiù)亏损原因而(ér)言，2022年受(shòu)市场(chǎng)影(yǐng)响，证(zhèng)券行业营业收入普遍(biàn)下降，外资控股券商(shāng)也难以幸免。且新公司(sī)建(jiàn)设(shè)成本、业务费用翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音、员(yuán)工薪酬等支出过高，在(zài)展(zhǎn)业(yè)初期(qī)容易导(dǎo)致亏损的产生。

　　与国内大型券商相比(bǐ)，外资控股券商仍呈现“本小(xiǎo)利(lì)薄”的(de)情(qíng)况，自营业务影响有限，因此影响2021年业绩的主要还(hái)是经纪(jì)、投行等传统业(yè)务(wù)。

　　例如(rú)，瑞信证券在2022年年报中(zhōng)表示，其当年(nián)投行业(yè)务手续费及(jí)佣(yōng)金(jīn)净收入为(wèi)6561.57万(wàn)元，同比下(xià)滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元，同比下降(jiàng)46.44％。而营(yíng)业支出则有增无减，业务及管(guǎn)理(lǐ)费从(cóng)上(shàng)年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿元。“赚少花(huā)多(duō)”，导致业绩出现大额亏损(sǔn)。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来的和尚”念(niàn)好了(le)中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家(jiā)外资控股(gǔ)券商实现盈利，分别为摩根大通(tōng)证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高(gāo)华（8163.28万(wàn)元(yuán)）和摩根(gēn)士丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通(tōng)证券和(hé)瑞银证券均实现(xiàn)了营收、净利润的(de)双增长(zhǎng)。

　　摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券2022年实现营业收入8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比(bǐ)增(zēng)长264.94％，这一(yī)业绩水平在2022年的“券业小(xiǎo)年(nián)”可算是相当亮(liàng)眼。

　　从员工规模来(lái)看，截至2022年底，摩根大通(tōng)证券共有员(yuán)工210人，数量在(zài)行业内排名下(xià)游，但其业绩已跻身行业中(zhōng)游(yóu)水平，而这只(zhǐ)是摩根大通(tōng)证券展(zhǎn)业的(de)第三(sān)个(gè)完(wán)整会计(jì)年度(dù)。

　　公开信息显示，摩(mó)根大通证券于2019年3月获得证(zhèng)监会(huì)批复，成立合资(zī)证券公司。彼时(shí)由摩(mó)根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥集团、珠海(hǎi)迈兰德等(děng)5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他(tā)5家内资股东所持股权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大(dà)通证券2022年(nián)经纪业务大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增(zēng)长超(chāo)300％。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)表示(shì)，其证(zhèng)券经纪业(yè)务团(tuán)队成立已逾三年，2022年业(yè)务开(kāi)展(zhǎn)和运作取(qǔ)得进一(yī)步进展，新(xīn)客户开发(fā)稳(wěn)步推进(jìn)。摩根大通证券充分(fēn)利(lì)用全球化的平台优(yōu)势，整合集团资源，持续关注并开(kāi)拓传(chuán)统QFII投资(zī)者(zhě)以及新(xīn)取(qǔ)得QFII牌照的合(hé)格境外机(jī)构投(tóu)资者，目标客群(qún)机构投资(zī)者(zhě)队伍逐年(nián)壮(zhuàng)大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发合并

　　“一参一控”下(xià)或将取舍

　　除(chú)摩(mó)根大通证券外，瑞银(yín)证券(quàn)在2022年也取(qǔ)得了(le)较(jiào)好(hǎo)的业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)：当(dāng)期实(shí)现营业(yè)收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券是进入中国时间(jiān)最(zuì)早的一批合资券商之一，早在2007年就已在国内展(zhǎn)业(yè)。2022年3月，瑞(ruì)士银(yín)行(xíng)受让两家内资股东分别持(chí)有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比例提升至(zhì)67％。截至(zhì)2022年年底，瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)共有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年(nián)投行业务进步(bù)明显(xiǎn)，当期实现手续费净收(shōu)入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年(nián)完成了创业板(bǎn)注(zhù)册制改革后(hòu)的IPO保荐(jiàn)项(xiàng)目，积极筹备并参(cān)与(yǔ)了沪(hù)深(shēn)交易所互联互通全球(qiú)存托(tuō)凭证业务等(děng)。

　　值得关(guān)注的是，今年3月，百(bǎi)年大(dà)行瑞士信贷(dài)被(bèi)竞(jìng)争(zhēng)对手瑞银收购。瑞(ruì)信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正(zhèng)式宣布达成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融(róng)市(shì)场(chǎng)监督管理局（FINMA）介(jiè)入了此项交易。

　　上月瑞银(yín)发布一季报(bào)时(shí)表(biǎo)示，对瑞信的收购交(jiāo)易预计(jì)在6月底(dǐ)前完(wán)成(chéng)。不(bù)言而喻的是(shì)，集团(tuán)层面的合(hé)并对两家(jiā)外(wài)资控股券商在中国(guó)展业情况，也将造成(chéng)一(yī)定(dìng)影响。

　　基(jī)于(yú)此(cǐ)，审计所普华(huá)永道(dào)对瑞信证券(quàn)出具了(le)带强调事项段的无保留意(yì)见审(shěn)计报告：2023年3月19日(rì)，瑞(ruì)信集团与瑞银集团(tuán)股(gǔ)份公(gōng)司之间达(dá)成协议(yì)和合(hé)并计划，截止报(bào)告日(rì)，上(shàng)述协议和合(hé)并(bìng)计划的完成日尚(shàng)不(bù)明确。瑞信证券作为瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司下属控股子(zi)公司，未(wèi)来的运营和财务业绩受到上述合并可能产生的影响(xiǎng)亦不明确，该事项表明存在(zài)可能导致(zhì)对公司持续经营(yíng)能力产生重(zhòng)大(dà)疑虑的重大不(bù)确定性。

　　瑞(ruì)信证券(quàn)前(qián)身为成立于(yú)2008年的瑞信方(fāng)正证券，系(xì)证监会修订(dìng)《外(wài)商参(cān)股证(zhèng)券公司(sī)设立规则(zé)》后(hòu)首家(jiā)获批的合资证券公司(sī)。2020年4月，证监会核(hé)准瑞信向瑞信(xìn)方正(zhèng)证券增资(zī)2.89亿(yì)元(yuán)获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名(míng)为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正(zhèng)证券(quàn)公告(gào)称，拟以(yǐ)11.4亿元的对价转让瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)49％股权。在该笔(bǐ)交(jiāo)易完(wán)成后，瑞信(xìn)将全资持(chí)有瑞(ruì)信(xìn)证券。但突如其来的瑞信、瑞(ruì)银合并(bìng)，使(shǐ)得瑞(ruì)银证券和瑞(ruì)信证券将受同一股东控制。

　　根(gēn)据《证券公司(sī)股权管理规定》，证券公司股(gǔ)东以(yǐ)及(jí)股东(dōng)的控股股东(dōng)、实际控制(zhì)人参股证券公司的(de)数量不得超过2家(jiā)，其(qí)中(zhōng)控制证券公司的数量不得(dé)超过(guò)1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证券(quàn)和(hé)瑞信证(zhèng)券的牌照或将面(miàn)临(lín)“一去一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行业热词(cí)。而透视各家外资券商(shāng)在(zài)2022年的“打法(fǎ)”不难发现，依(yī)托于各自资源禀(bǐng)赋(fù)深(shēn)入财富管理成为其在中国展业(yè)的(de)首要方向。

　　例如，野村东方(fāng)国际(jì)证券表示，2022年其财富管理业务在原有“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一资产管理账户）”等(děng)业务持(chí)续推进的基(jī)础上，新增了特色投资(zī)咨询服务（如ESG行业咨(zī)询）、上(shàng)市公司大宗减持服务、集团间跨境业务联动等多种业务模式(shì)，通过(guò)服务手(shǒu)段的(de)增(zēng)加及优化，为客户提供多维(wéi)度、一站(zhàn)式(shì)的(de)综合性金融解决方案。

　　后续，野(yě)村(cūn)东方国际证券财富管(guǎn)理业务(wù)将定位(wèi)于“中国(guó)高端财富(fù)人群”，从产品配置、人员建设、中后台支(zhī)持以及集团跨境(jìng)合作四个方面入手，打造以(yǐ)产品为中心的业务核心竞争力(lì)，持(chí)续(xù)为中国投资者提供具有野(yě)村集团特色(sè)的高质量财富(fù)管理服务(wù)。

　　在(zài)完(wán)成高盛集团全资持(chí)股备案后，高盛高(gāo)华在2021年底与北京高华签订《业务转让协议》，受让北(běi)京(jīng)高(gāo)华的所(suǒ)有业务(wù)。2022年5月，高盛高华(huá)获证监会核发(fā)新增证券经纪(jì)、证券投(tóu)资咨询、证(zhèng)券自营及代销(xiāo)金融产品业(yè)务的(de)业务许可。2023年(nián)2月，高盛高华(huá)与(yǔ)北京高华完成业务迁移工(gōng)作。

　　高盛高华(huá)表示，其将(jiāng)持(chí)续(xù)以资产配置为核(hé)心进行新产品和服务的研发工作，进一步赋能部门为在岸客(kè)户提供(gōng)财富管理综合解(jiě)决方案，丰富(fù)客户(hù)产品(pǐn)种类选(xuǎn)择，开展境内私人财(cái)富(fù)管理平台未来战(zhàn)略规划，并(bìng)进(jìn)一步(bù)拓展境内产品平台(tái)。

　　与此同时，高盛高华将(jiāng)持(chí)续(xù)推进私募股权基金(jīn)管理人（PEWFOE）的设立(lì)工作(zuò)，持续代销第三方金融产品并推进跨(kuà)境投资新产品的研发，为客户提供直接对(duì)接境外资本市场的(de)机会。

　　另外(wài)，依托(tuō)于外(wài)资股东打造私人财富管理业务，这在具备外资银行(xíng)股东(dōng)背(bèi)景的券(quàn)商中较为多见。例如，汇丰前(qián)海(hǎi)证券表示(shì)，其于2022年(nián)4月(yuè)正式(shì)成立私人财富(fù)管理(lǐ)部，负责(zé)公司高净值个人客户综合财富(fù)管理业(yè)务的运作。私人财富管(guǎn)理(lǐ)部以汇(huì)丰前海证券为平台，依托汇丰(fēng)环球私人(rén)银行，致力(lì)为(wèi)高净值和(hé)超高净值客户及其家族提供专业、多元及定(dìng)制化(huà)的资产配置服(fú)务，为客户(hù)实(shí)现其投资(zī)目(mù)标。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊径(jìng)，推出家族信(xìn)托资(zī)讯业务，与4家(jiā)国内头部信(xìn)托公(gōng)司达成战(zhàn)略合(hé)作。同时(shí)，瑞银证券在2022年重启深圳分公司(sī)财富(fù)管理业务，依(yī)托(tuō)国家对粤港澳大湾区(qū)的新政举措(cuò)，致力(lì)于(yú)发展(zhǎn)财富管理大(dà)湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉持着为客户进(jìn)行全(quán)方位(wèi)资产(chǎn)配置和满足客户全生命周期财富管(guǎn)理(lǐ)的理(lǐ)念，进一步完(wán)善(shàn)投资(zī)解(jiě)决方案和(hé)财富规划方(fāng)面的业(yè)务(wù)，一方面积极扩充(chōng)现(xiàn)有架(jià)上策略，精选上架多(duō)支产品为客户在(zài)同一策略下提供差异(yì)化选择及多元化的投资方案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中(zhōng)国(guó)资本市场翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音对(duì)外开放的(de)力度不断加大(dà)，各外资金(jīn)融机构加(jiā)速(sù)了在(zài)境内(nèi)设(shè)立控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)的进程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券获批准设立，公(gōng)司注册地为(wèi)北京市，注(zhù)册资(zī)本为人民币10.5亿元(yuán)，业务范围包括证券(quàn)经纪、证券自(zì)营、证券承(chéng)销、证(zhèng)券资产管理（限于从事资(zī)产证券化业(yè)务）。

　　值得关注的是，渣打证券(quàn)是(shì)首家新(xīn)设(shè)的外商独资证(zhèng)券(quàn)公司(sī)。就监管(guǎn)批复信息来(lái)看(kàn)，渣打证券由(yóu)渣打(dǎ)银(yín)行（香(xiāng)港）有限公司全资(zī)设(shè)立，出资额(é)10.5亿元人民(mín)币。

　　算上渣打证(zhèng)券在内，目(mù)前(qián)国内的外资(zī)控股券商数量已达到10家(jiā)。其(qí)中，摩根大(dà)通证券（中国）、高(gāo)盛高华证(zhèng)券、渣打证(zhèng)券(quàn)均为外商独(dú)资券(quàn)商。从(cóng)数量上来看，外(wài)资(zī)控股券商已成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外(wài)，目前还有数(shù)家外资券商的设(shè)立申(shēn)请静待审批。截至5月5日，花(huā)旗(qí)证券、法巴证券(quàn)、日兴(xīng)证(zhèng)券、青(qīng)岛意才证券等多(duō)家(jiā)外资券商的设立申请仍(réng)处(chù)于证(zhèng)监会审批阶段。其中，法巴证券和青岛意才证券已获第一次(cì)意见反馈(kuì)。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易(yì)会满等先(xiān)后在京会见美国桥水基金(jīn)、法国东方汇理(lǐ)、日本大和(hé)证券、英国(guó)汇丰、加拿(ná)大宏利(lì)金融、新加坡淡马锡、德国安联(lián)保(bǎo)险、意大利联(lián)合圣保罗(luó)银行、美国景(jǐng)顺和高盛等国际金融机构负责人。

　　来访(fǎng)的国际(jì)金融机构负责人(rén)普遍表示，此次来(lái)华亲(qīn)身感受到中国经济的(de)强(qiáng)大韧性、潜力(lì)和活力，坚定(dìng)看好中国经济和中(zhōng)国资本市场发展前景。近年来(lái)中国资本市场(chǎng)对外开放稳步推进，为国际金融机构和全球(qiú)投资者(zhě)带来了实实(shí)在在的机遇。各金融机(jī)构高度重视(shì)中(zhōng)国市场，将继续与中国深化合作，积极拓展在(zài)华业(yè)务和投资(zī)，期待实现互(hù)利共赢。

　　面对来自(zì)外(wài)资券商的(de)市(shì)场竞争，国内券商也纷纷感受到了挑战和机遇。例如(rú)，华西证券即在2022年(nián)年报中表示(shì)，外资机构来华展业便(biàn)利(lì)度不断提升(shēng)，经营范(fàn)围(wéi)和监管要求实现(xiàn)国民待遇，外资券商、资(zī)产管理(lǐ)机构等加速布局，全力抢滩中国证券市场，对本土证券公司既(jì)带来了(le)国际(jì)金融机构全面参与中(zhōng)国(guó)资(zī)本市场竞争所形成的冲击，也带来了通过与国际金融机构直接(jiē)合作(zuò)促进业务发展、提升(shēng)管(guǎn)理水平(píng)的机遇(yù)。

　　西部证(zhèng)券也(yě)表示，当(dāng)前证券(quàn)行业(yè)集中度(dù)稳中(zhōng)有(yǒu)升，头部(bù)券商竞(jìng)争优势更趋明显，业务(wù)多元(yuán)化发(fā)展趋势初步形成(chéng)，金(jīn)融科技对行(xíng)业发展理念的变革和重塑不断(duàn)深化，外资(zī)券商市场冲击将逐(zhú)渐显现，证券行(xíng)业竞争新(xīn)格局正加(jiā)速(sù)演变(biàn)。

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