来(lái)源(yuán)：海通(tōng)宏观(guān)

　　· 概(gài) 要·

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济(jì)工作。今年(nián)以(yǐ)来，经济(jì)增长好于预(yù)期。不过当(dāng)前经济(jì)恢复性好转，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足。所以，稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)基(jī)调(diào)延续，短期政策不(bù)太(tài)可能转向收紧，但是面(miàn)对高质量发展要求，也没增(zēng)量刺激政(zhèng)策。未来扩大需(xū)求主要依靠自发(fā)修复消费，主动稳定投资。此外，产业政策方面强调“实体(tǐ)经济”支撑，防风险仍然是重点任务(wù)。整体看，二季度(dù)经济(jì)修复速(sù)度或将放缓，政策相(xiāng)对克制(zhì) 。

　　1

　　政策不转(zhuǎn)向(xiàng)

　　本次会(huì)议首(shǒu)先强(qiáng)调了今年的成绩，即“经济增(zēng)长好于预期”，“市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势”。从一季度公布的数据看，确实好于去年四(sì)季度时的预期。但随后会议也提到“经济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”。这也使(shǐ)得经济转型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需(xū)要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　我(wǒ)们的理解(jiě)是，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去年四季(jì)度有明(míng)显改善(shàn)，但距离疫(yì)情(qíng)之前2019年的6％附(fù)近的增速，还有(yǒu)较大的差(chà)距。所以，经济仍(réng)需政策呵护。尤其是一季度(dù)降(jiàng)准后，就(jiù)业(yè)压力(lì)仍然(rán)存在，我们认为政策短期不会(huì)转向(xiàng)收(shōu)紧。“恢复和扩大需求”是当前经济(jì)持续回升(shēng)向好的关键所(suǒ)在。

　　2

　　稳增长：也没增量刺激

　　面对高质量的(de)发展要求，会(huì)议强调经(jīng)济要实现“质的有(yǒu)效提升”和“量的合理增长(zhǎng)”。这一点和去年(nián)经济工作会议精神一致。这也(yě)意味着稳增(zēng)长不(bù)会(huì)通过强刺激(jī)的方(fāng)式(shì)，而是统筹推(tuī)动(dòng)“经济(jì)运(yùn)行持(chí)续(xù)好转”、“内生动(dòng)力(lì)持(chí)续增强”、“社会(huì)预(yù)期(qī)持续改(gǎi)善”、“风(fēng)险隐(yǐn)患持续化解”。

　　对于稳增长的方(fāng)式，会议(yì)要求“把发挥(huī)政策效力和激发(fā)经营主体活力结合起来”。我们(men)的理解是，下一阶段更多(duō)通过激发市场化的(de)力量去推动经济修复，通过改革开放的方式激(jī)发高质量的增长(zhǎng)。所以会(huì)议指出，要坚持(chí)“两个(gè)毫不动摇(yáo)”，破除影(yǐng)响各类(lèi)所有(yǒu)制企业(yè)公(gōng)平(píng)竞争、共(gòng)同发(fā)展的法律法规障碍和(hé)隐性壁垒。各类企业都要依法合规(guī)经营。要下决心从根本(běn)上解(jiě)决企(qǐ)业(yè)账款拖欠(qiàn)问题。总体而言(yán)，政策(cè)刺(cì)激空间有(yǒu)限，主要还是以提振信心(xīn)和预期中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单、激发(fā)活力(lì)为主要手段，让经(jīng)济自发的内生修复。

　　3

　　扩(kuò)需求：自发修复消费，主动稳定投资(zī)

　　会(huì)议(yì)提出，积极的财(cái)政政策要(yào)“加力提效(xiào)”，稳健的(de)货币(bì)政策(cè)要“精准有力”，延续(xù)了去(qù)年12月会议(yì)的表述。对于政策的要(yào)求，本(běn)次会议(yì)强调(diào)“形(xíng)成扩大需求的合力”，而去年(nián)12月会议的(de)相(xiāng)关表述是“加强各(gè)类政策协调(diào)配合”，这说明扩大需求是未来的政策重(zhòng)心。

　　一方面，自发(fā)修复消(xiāo)费。“要多渠道(dào)增加(jiā)城(chéng)乡居民收入(rù)，改善(shàn)消费(fèi)环(huán)境，促进文化(huà)旅游等服务消费”。提高消(xiāo)费(fèi)，主要(yào)还是靠居民(mín)劳(láo)动收入的自然修复(fù)。另一方面，主动(dòng)稳定投资。尤其是基建投(tóu)资，是(shì)政府主动稳增长(zhǎng)的重点。会议(yì)提(tí)到，在超大特(tè)大城(chéng)市积极稳步(bù)推(tuī)进城(chéng)中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设。

　　此(cǐ) 外， 会(huì)议强调，要(yào)把吸(xī)引外(wài)商(shāng)投资放在更加重要的位(wèi)置，稳住外贸外资基(jī)本盘。要支(zhī)持(chí)有(yǒu)条(tiáo)件的自贸(mào)试验(yàn)区和(hé)自由贸(mào)易港对接国际高标准经贸(mào)规则，开展改革开(kāi)放先行先试。

　　4

　　产业发(fā)展：看重(zhòng)实体经济(jì)

　　会议强调，加快建设现代化产业体系要(yào)以“实体经济”为支撑。我们(men)的理解是，产业政策的重点是(shì)“实体(tǐ)经济”，这里的实(shí)体经济(jì)并不是(shì)整个GDP，而是和“虚(xū)拟经济”相对(duì)应的。

　　会议明确“要夯实(shí)科(kē)技自立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动能”；“要巩固和(hé)扩(kuò)大新(xīn)能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和配(pèi)套电网改造”。会议(yì)指出“要(yào)重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新(xīn)生态”，也提到(dào)了“重视防范风险”。我们认(rèn)为，人工智(zhì)能发展到一定程(chéng)度(dù)，监管措(cuò)施也必(bì)然会跟上。此外(wài)，在(zài)互联网(wǎng)领域，要(yào)推动平台(tái)企业规范(fàn)健康发展，鼓(gǔ)励头部平台企业探(tàn)索(suǒ)创新。

　　5

　　防(fáng)风险也是(shì)重点

　　会议(yì)提出(chū)，“统(tǒng)筹(chóu)做好中(zhōng)小(xiǎo)银行、保险和(hé)信(xìn)托机(jī)构改革(gé)化险工作”；再(zài)次强(qiáng)调(diào)房(fáng)住不炒，“做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作”；“要(yào)加强地(dì)方(fāng)政府债(zhài)务(wù)管(guǎn)理，严控(kòng)新增隐性(xìng)债务”。我们认为，房地(dì)产产(chǎn)业链、中小(xiǎo)金融(róng)机构的风险出清(qīng)，仍(réng)是大势(shì)所趋，地方(fāng)债务的风险也需要化解。所以(yǐ)今年(nián)和去年最大(dà)的不(bù)同是疫(yì)情影响减弱，其(qí)他(tā)方面的经(jīng)济问题依(yī)然(rán)是存在的。

　　整(zhěng)体看，二季度经济修复(fù)速度(dù)或将放缓，政策相对(duì)克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单