银行业(yè)危机再现(xiàn)？

　　昨夜美股开盘不久，第一共和银(yín)行盘中跌(diē)幅一(yī)度扩大至超过40％，经历(lì)至少(shǎo)五次停牌，股价再刷新(xīn)历史(shǐ)新(xīn)低，市值一度(dù)跌破10亿美(měi)元。

　　据英国《金融时报》报道(dào)，知情人士说，几个星(xīng)期以来(lái)，第一共和银行已在为其部分业务寻找买家，但潜在的(de)收购方担心承担(dān)过多风险(xiǎn)。目(mù)前(qián)可能的解决(jué)方案是，向近期曾为第一共和银行注资300亿美(měi)元的大型银行寻(xún)求帮助，或者由美国联邦(bāng)存(cún)款保险公司接管该(gāi)银行，并为所有存款提(tí)供(gōng)政府担保。

　　而据CNBC援引消(xiāo)息人士(shì)报道，白宫或美国财政(zhèng)部(bù)无意(yì)干预(yù)该银(yín)行的状况。

　　CNBC财经记者和(hé)市(shì)场(chǎng)新闻分析师(shī)David Faber说，他目前不(bù)知道这家银行能否(fǒu)在(zài)未(wèi)来的日(rì)子继续经营下去(qù)，也不知道联邦存款保险公司(sī)是否会对(duì)此家银(yín)行发(fā)表“破产声明”。但他说(shuō)：“解决方案（可能是联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司的接管）目前正变得越来(lái)越有可能，因为(wèi)第一共和(hé)银(yín)行找到买家的机(jī)会‘几乎为零’。”

　　商品方(fāng)面，今(jīn)天凌晨，美、布两(liǎng)油日内跌(diē)幅快速扩大至3％。

　　有市(shì)场评论称，尽(jǐn)管此前API报告显示美(měi)国上(shàng)周原油库存降幅大(dà)于预(yù)期(qī)，由于市场(chǎng)消化了疲弱(ruò)的(de)美国(guó)经济数(shù)据，对美国经济衰退的担(dān)忧增加，油价周三延续前一交易日的跌势，目(mù)前(qián)已经抹去了自欧佩克(kè)+4月初宣(xuān)布进一步减产以(yǐ)来的全部涨(zhǎng)幅。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，第一(yī)共和银(yín)行(xíng)收跌(diē)近30％再创历(lì)史新低，最新(xīn)报道称，美(měi)国(guó)联邦存款保险公司FDIC威胁(xié)下(xià)调该行评级(jí)，将限制第(dì)一共和银(yín)行从(cóng)美联(lián)储取(qǔ)得融资的(de)渠道(dào)。

　　原油方面，WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶；布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌3.81％，报(bào)77.69美元/桶，抹(mǒ)去了自(zì)OPEC+本月初因需求低迷(mí)而(ér)减产(chǎn)带来(lái)的价格涨幅。

　　美(měi)联储(chǔ)5月(yuè)加息(xī)路径“扑朔迷离”

　　宏(hóng)观层(céng)面(miàn)风险不断，让(ràng)美联储5月的加息路径变(biàn)得“扑朔迷离(lí)”。一边(biān)是仍然高(gāo)企的通胀，一(yī)边是银行系统危机(jī)以及由此(cǐ)扩大的经济衰退阴霾，美(měi)联储会(huì)如何(hé)选择，无疑(yí)是市场最引人瞩目的焦(jiāo)点。

　　在广州(zhōu)金控期货研究所副总(zǒng)经(jīng)理程(chéng)小(xiǎo)勇(yǒng)看来，对(duì)于(yú)美联储(chǔ)货币政策，大概率还是维持(chí)加息的大方向(xiàng)，只不(bù)过(guò)加息力度(dù)会维持25个基(jī)点，不会像(xiàng)去(qù)年那(nà)样以50个(gè)基点的大(dà)力度加息。

　　“首先，考虑到(dào)美国通胀具(jù)有很强的粘性，当(dāng)前核心通胀增速依旧处于历史(shǐ)高位，3月高达5.6％，较此(cǐ)轮高(gāo)点仅仅回落(luò)了1个百分点，‘通胀中的通胀’3月住房(fáng)租金价格指(zhǐ)数增速(sù)高(gāo)达(dá)8.3％。其次，尽管(guǎn)高利(lì)率和美国银行业危(wēi)机引发了(le)经济减速(sù)，但是据(jù)我们测算当前美国私人部门资产(chǎn)负债表受冲(chōng)击的影响大约将(jiāng)在三、四季度出现(xiàn)，短期经济减速不至于引发美联(lián)储货币政策转向。从历(lì)史上美联储加息的经(jīng)验来(lái)看，高通胀下的美联储加(jiā)息并不会(huì)因(yīn)经济减(jiǎn)速而转向(xiàng)。此(cǐ)外卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗，美国(guó)地(dì)区(qū)银行担忧引发(fā)银行股大跌，但由于当前美(měi)国商业银行(xíng)危机主要是资产负责错(cuò)配，并非如2007年次贷危机时那样(yàng)的(de)产品层层(céng)嵌套和(hé)加杠杆导致危机爆发时过渡去杠(gāng)杆(gān)，金融市场系统(tǒng)性风险暂(zàn)难发生(shēng)。”程小勇表示(shì)。

　　混沌天(tiān)成(chéng)期货研(yán)究院首席宏观(guān)分析(xī)师赵旭(xù)初同样认(rèn)为，由美国银行(xíng)业(yè)“爆雷(léi)”引(yǐn)发系(xì)统性风险(xiǎn)的可能(néng)性是(shì)较(jiào)小的，基于此，美联储(chǔ)也(yě)不会轻易改(gǎi)变“显著控制通胀”的(de)目标。“从硅谷银行的事件来看，政策部(bù)门应对危机的速度(dù)和(hé)积极(jí)性(xìng)非常高，在这种形式下，去押(yā)注系统性风险发生概率比较低的(de)。对(duì)于(yú)通胀率，当前市场主流的预测对(duì)5月CPI是4％，即便到了市场认为有一定降息(xī)概率的7月，CPI预(yù)测(cè)也(yě)有3.5％以上(shàng)，除非是出现(xiàn)了几(jǐ)乎失控的风险，如金融机构或者非金融企业(yè)大(dà)面积的‘爆雷’，否则在这个(gè)通胀水平预测下(xià)，美联储是(shì)不会(huì)在7月份就去做(zuò)降息操作的。”他说。

　　据外(wài)媒报道，对于(yú)美(měi)国通胀将从(cóng)几十年来的最(zuì)高水平进(jìn)一(yī)步回落多少这一争论，全(quán)球知名机构的基金经(jīng)理们(men)也开始(shǐ)产生分歧。其中，一方是安联环(huán)球投资(zī)和西部信托等公司认(rèn)为，美联储和其他央行将(jiāng)在加息方面取得胜(shèng)利，即使(shǐ)这意(yì)味着继续(xù)加息(xī)、控制(zhì)通胀到2％的目(mù)标可(kě)能会让经济陷入衰退。而(ér)另(lìng)一方面，贝莱德和DoubleLine等(děng)公司(sī)则(zé)质疑，面对粘性极(jí)强(qiáng)的通胀，美联储和其他央(yāng)行的政(zhèng)策制定(dìng)者是否真的愿意冒让数(shù)百万人(rén)失业的(de)风险，换句(jù)话说，央行们最终(zhōng)可能不(bù)得不做出妥协，容忍高于目标的(de)通胀。

　　相关数据显示，4月美国消费(fèi)者信心(xīn)指数降至了(le)101.3，为去年7月以来最低水平。对此(cǐ)，程小勇表示，从(cóng)美国居民消费来看，高利率和银行(xíng)业(yè)信贷(dài)收紧导致消费者信心指数下降，消费支出增速放缓是确定性(xìng)事件，说明未来(lái)美国经济继续减速(sù)也是大概率事件。然而，由于美(měi)国居民消费支出增速虽(suī)然(rán)在下滑，但(dàn)在2月还(hái)是(shì)维持正增长，使得(dé)市场避险情绪短(duǎn)期虽(suī)有(yǒu)升温，但不至于出发市场(chǎng)系统性泡沫(mò)，通过贵金(jīn)属温和反弹也可(kě)以(yǐ)验证(zhèng)这一点。不过，随着美国居民利(lì)息支(zhī)出占可支配收(shōu)入的比(bǐ)例越来(lái)越高，未(wèi)来并不排(pái)除由(yóu)于经济(jì)严(yán)重减速加快(kuài)导致大规模恐慌再(zài)现(xiàn)的情况出(chū)现。

　　“消费者信心的下降和最近(jìn)的美国居民部门信(xìn)用卡(kǎ)违约(yuē)率上升是相匹配的，在高通胀高利率经济下行的环境下，居民(mín)部门的资产负债表和收入状况边际上会(huì)有恶(è)化也是情(qíng)理(lǐ)之中(zhōng)；但美国居民部门已(yǐ)经经过(guò)了十年(nián)的去杠杆，本身资产负债(zhài)处于一个相(xiāng)对健康的状况(kuàng)，这也是为何即便消费信心在恶化，即便银(yín)行(xíng)利(lì)率(lǜ)在飙升，美国居民部门(mén)的(de)消费贷款仍然在继续扩(kuò)张，这显示(shì)着美国居(jū)民部(bù)门(mén)的(de)需求仍然(rán)十(shí)分(fēn)有韧性。”赵(zhào)旭初(chū)表示(shì)。

　　在赵旭初(chū)看来，当前市场避险情绪的催化有(yǒu)两方面的背景(jǐng)，一是(shì)按照历史经验看，海(hǎi)外加(jiā)息结(jié)束到降息(xī)之间就是一个容易出(chū)风险的时间段；二(èr)是能够激发风(fēng)险偏好的中(zhōng)国这边的复苏环比高(gāo)点已经看(kàn)到，同比高(gāo)点接近看(kàn)到，在中国没有更多刺激政策的情况(kuàng)下，市(shì)场对全球经济的预期想要进一步(bù)边际改善是(shì)比较(jiào)困难的。

　　“在(zài)这样的背景下，近日(rì)A股(gǔ)的主线题(tí)材下(xià)跌与海外银(yín)行(xíng)业(yè)危机共振(zhèn)成为了一个激发避(bì)险情(qíng)绪升级的导(dǎo)火索。”赵旭(xù)初认为，今年大的宏观周期和前几(jǐ)年有(yǒu)所(suǒ)不同，国(guó)内(nèi)和海外出现明显(xiǎn)的周(zhōu)期(qī)背(bèi)离(lí)，且海外的(de)政(zhèng)策部(bù)门应对(duì)危(wēi)机的速度又很(hěn)快，所以不至于(yú)出现(xiàn)单边(biān)的持续性共振，这就导致(zhì)各(gè)类(lèi)风险(xiǎn)资产难以出现大幅度(dù)的流畅单边(biān)行情，比较合适的操(cāo)作(zuò)思路应该是“在下跌时不过分恐慌、在上涨时也不过分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金(jīn)属全线下(xià)行<卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗/p>

　　在宏观(guān)环境偏弱的影响(xiǎng)下，昨日的(de)有色(sè)金(jīn)属板块全面下行。沪铜主力合约(yuē)2306大(dà)幅下挫(cuò)1.09％，沪铝主力合(hé)约2306微(wēi)跌0.48％，沪锌(xīn)主力合(hé)约2306走低(dī)0.91％，沪(hù)镍主力合(hé)约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌(diē)2.14％，只有(yǒu)沪铅主(zhǔ)力合约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属研究总(zǒng)监展大鹏表示，整体来看，有色金(jīn)属的全面(miàn)下(xià)行有两个利空背景和一个触发因素，一是(shì)临近美(měi)联储5月份议(yì)息会议，加息25个基点的概率升(shēng)至高位，市场表现出(chū)谨慎情(qíng)绪；二是面(miàn)临国内五一(yī)假期，资金提(tí)前流出规避不确定性风险；三是前一晚欧(ōu)美银行(xíng)季(jì)报再爆(bào)利空，引发市场对银行(xíng)业危机蔓延的担忧(yōu)，避险(xiǎn)情绪骤然升温，美股大幅下挫，美元指数快速(sù)回(huí)升(shēng)，成为有色板(bǎn)块全面下行的(de)直接(jiē)触发因素。

　　“可(kě)以看出，当前宏观情绪对(duì)市场的扰动较大(dà)。市场一直在衰退论(lùn)和加息预(yù)期之间(jiān)摇摆不定。一方面对银行业和(hé)全球经(jīng)济前景感到担忧(yōu)，担心陷入衰(shuāi)退，衰退(tuì)论(lùn)升温又会使得加息预期降低。加息(xī)预期降低(dī)后又不得(dé)不面(miàn)对高企的通(tōng)胀数据，美联储喊(hǎn)话加息不应停(tíng)止，市场又继续预测衰退，周而复始(shǐ)。”国海良时期货(huò)有色(sè)金属分(fēn)析师何(hé)燕艳表示，此外，国内面临五一(yī)假期，之前(qián)看多(duō)需求修复的情绪慢(màn)慢平复(fù)，也使(shǐ)得价(jià)格下跌。

　　具(jù)体品种来看，何(hé)燕艳表示，以(yǐ)铜和铝为(wèi)代表的大部(bù)分(fēn)品种还在区间(jiān)运行，除(chú)了锌(xīn)的(de)空(kōng)头势头较(jiào)为明(míng)显，而镍(niè)和锡则(zé)是辗转反弹状态(tài)。

　　展(zhǎn)大鹏表示，二季度是有色金属的传统旺季，4月的开局延续了需求的强预(yù)期，有(yǒu)色一度出(chū)现触底(dǐ)反弹和冲高预期，但随着4月(yuè)旺季过半，市场却出现不一样的声音。一是精炼(liàn)铜及再生铜制杆、铝材加工和镀(dù)锌板等行业(yè)样本企业(yè)开(kāi)工率却出现(xiàn)接连下降，社会(huì)库存(cún)虽然(rán)持续去化，但速度较3月份明显(xiǎn)放缓；二是部(bù)分下游(yóu)加工企业订单难以为继，且(qiě)产成(chéng)品库存较往年出(chū)现小幅累积，这也就(jiù)意味着(zhe)之前的“强预期”出现“弱兑(duì)现”的情况(kuàng)，或者说3月(yuè)份(fèn)的高开(kāi)工(gōng)透支了部分旺季的(de)需(xū)求(qiú)。

　　“对铜(tóng)价来说，海外‘衰退+加息’的宏(hóng)观环(huán)境并(bìng)不支(zhī)持价格高走，同时国内劳动节(jié)假(jiǎ)期即将到来，资金从有色市场流(liú)出规避不确(què)定性风险，价格出现回调并不意外，昨日有(yǒu)色价格快速回落也是近段时间对利(lì)空因素的集(jí)中(zhōng)体(tǐ)现，节前宜谨(jǐn)慎。”展大鹏表示，不过，5月(yuè)中上旬(xún)延续(xù)旺季下，需(xū)求不会大幅(fú)走弱，因此若价格在(zài)节前持续表现(xiàn)偏(piān)弱，下游(yóu)企业可适当补(bǔ)库过节(jié)。

　　何燕艳介绍说，从具体的行业数据来看，下游需求(qiú)无疑(yí)是(shì)在(zài)慢慢复(fù)苏的(de)。如房屋竣工(gōng)面积19422万平(píng)方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是(shì)反应在下游开工率上最(zuì)近几周出现(xiàn)了高位停(tíng)滞，没(méi)有进(jìn)一步(bù)的增长，可能和旺季慢(màn)慢过(guò)去也(yě)有关系。此(cǐ)外，4月的总体预测值普(pǔ)遍也没有高于3月，虽然下降数(shù)值(zhí)也不大，但也(yě)没能有力提(tí)振需求。不(bù)过，何(hé)燕艳(yàn)表(biǎo)示，价格一旦大跌到目前的状态，现(xiàn)货上(shàng)面买盘又会出(chū)现，错综复杂之下走势也(yě)表现(xiàn)的偏振荡。

　　“当前，宏观面(miàn)上(shàng)的市场预(yù)期过于一致(zhì)，主流(liú)观(guān)点认为(wèi)加息已近尾声，最坏(huài)的(de)时(shí)候已经过去，但今(jīn)年可能(néng)不会降息。我们要警(jǐng)惕(tì)这种市场过于一致的(de)情况。因为美通(tōng)胀高位持(chí)续，美联储的结果导(dǎo)向很可能使(shǐ)得(dé)加息时间或者幅度超预期，这样(yàng)市(shì)场(chǎng)就会(huì)有超(chāo)预期的下跌。最主要的(de)是，有色(sè)板(bǎn)块多数品(pǐn)种供(gōng)应增加总体比较确定(dìng)的，需求跟(gēn)不上供(gōng)应(yīng)的增速，整个周期(qī)是向下而(ér)不是向上。因此，我对整(zhěng)个板块还是持中线偏空思路，投资(zī)者可以用(yòng)振荡(dàng)的策(cè)略去操作。”何燕艳(yàn)说。

　　宏观经济是对未来的预(yù)期，更多的(de)是反映市场对未来一个(gè)季度、半年度甚至更长时间(jiān)的需求(qiú)预期，展(zhǎn)大鹏认为，其(qí)对有色板块(kuài)的短期或短线(xiàn)影响并不(bù)显著，短(duǎn)期可(kě)关注供求现状与(yǔ)价格趋势的关系以(yǐ)及可(kě)能突(tū)发的风险事件上。“对(duì)有色(sè)而言，投资者(zhě)更多担(dān)心的是在多空分(fēn)歧的位置和时间节点突发未知的风险事件(jiàn)，从而放大(dà)了价格(gé)短线(xiàn)的(de)波动性，带来持仓管理的压力。”他说。

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