上市公司退市在A股(gǔ)早已不稀奇，但连带着可转债一起(qǐ)退市(shì)却(què)是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连(lián)续20个交易(yì)日低于1元，触及退市(shì)指标，公司(sī)股(gǔ)票及其可转债被终止上市，搜特转(zhuǎn)债(zhài)或成为首只因正股退(tuì)市而强制退市(shì)的可转债。此外，*ST蓝(lán)盾也(yě)因触(chù)及退(tuì)市指标被终(zhōng)止(zhǐ)上市，其可转债已(yǐ)进入退市整理期(qī)，红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编引发投资(zī)者对(duì)可转债信用风(fēng)险的担忧。

　　可转债兼(jiān)具债券和股(gǔ)票双重属性，自诞生以来颇受市场(chǎng)欢迎(yíng)。一个广为流传的说法是，可转债“下有保底，上不封顶(dǐng)”，即上涨时有“股性(xìng)”加油，下跌(diē)时(shí)有“债性”托底，投资者“进可攻退可(kě)守”，几(jǐ)乎稳赚不赔。在可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)30多年发展中，此(cǐ)前一直未出现因正股退市而退(tuì)市的情况(kuàng)，也未发生过实质性违(wéi)约事件。

　　随着搜特转债(zhài)等的退市(shì)，零违约历(lì)史或将(jiāng)被打破，可转债(zhài)信用(yòng)风险浮出(chū)水(shuǐ)面。虽说可转债退市后，依然可以执行赎回(huí)和回售等条款(kuǎn)，但由(yóu)于大多数上市公司(sī)是因经(jīng)营不(bù)善导致退市，财务状况(kuàng)并不乐(lè)观，资(zī)不抵债、拿(ná)不出钱进(jìn)行赎回的可能(néng)性较大。而如果启动(dòng)破产重整，公司发(fā)行的可转债划(huà)归为普通债权(quán)，清偿顺序相(xiāng)对靠后，刚性兑付亦存在很大(dà)不(bù)确(què)定性。

　　接连2只可转债退市，投(tóu)资者(zhě)蓦(mò)然发(fā)现，“长期稳(wěn)定的羊(yáng)毛”不稳定了。事(shì)实上，可转债退市并非(fēi)完全出乎意料，早已在相关规则中埋下(xià)了“伏(fú)笔”。根据交易(yì)所上市规(guī)则，上市公司股票(piào)被终止上市的，其发行的(de)可(kě)转债及其他衍生品种应当(dāng)终止上市(shì)。过去A股退市难、退市少，成就了可转债30多年零退市、零(líng)违约的“神(shén)话”。随着红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编全面注册制改(gǎi)革的(de)持(chí)续推进，市场优(yōu)胜劣汰加快，常(cháng)态化(huà)退市(shì)机(jī)制(zhì)正在形成(chéng)，以上市股为锚的可转债也跟着出清，违约风险随之上升。退市，或将成(chéng)为可(kě)转债市场新(xīn)常态。

　　市场在发展，生(shēng)态在改变，投资者没(méi)有理由一成不变，是时候重塑对可转债的认知了。投资者要改变“闭眼买债”的路径(jìng)依赖，学会(huì)优(yōu)择品种，规(guī)避风险。在选(xuǎn)择债(zhài)券时，要(yào)理(lǐ)性评估正(zhèng)股(gǔ)基(jī)本(běn)面、成长性、估值水平(píng)以(yǐ)及发债公司(sī)偿(cháng)债能力等(děng)，防(fáng)范债券退市、违约风险；在取舍标的时，应远(yuǎn)离正股业绩表(biǎo)现不佳、估值较低、退市风险较高的标的，而选择正(zhèng)股经营效益良(liáng)好、估值合理且随市场下跌估值出现(xiàn)压(yā)缩(suō)的标的(de)。并密切(qiè)关注可转债市场风格变化，及时调整配置比(bǐ)例和结构，学会在(zài)市场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目(mù)前关于可转债的退(tuì)市(shì)处理(lǐ)还(hái)有不少空白和盲点(diǎn)，监(红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编jiān)管部门应尽快打齐补丁(dīng)，给予市(shì)场明(míng)确预期。比如，可进一步(bù)明确可转债在退(tuì)市后是否(fǒu)仍(réng)存(cún)在交易(yì)可能(néng)、是否还拥有转(zhuǎn)股功能等。同时(shí)，应加(jiā)强对可转债(zhài)的风险防控，强化(huà)发行(xíng)前的(de)信用评级，对于信用资质较(jiào)弱的公(gōng)司，可(kě)考虑提(tí)高担保资产与回售条款等相关要求，适(shì)当提升准入(rù)门槛，以更(gèng)好保护投资者利(lì)益。

　　全(quán)面注册制下，证券市场将迎来(lái)全方位、根本性的变化。过去一些“无脑买入(rù)”“跟风买入”的简(jiǎn)单套路行不(bù)通了(le)，一些规则制度上的短板不能(néng)视而不见了。各市(shì)场参与主(zhǔ)体(tǐ)还需顺时应势，调整包括可转债在内的投(tóu)资方法，完(wán)善配套制度，提升风险(xiǎn)意识，共促(cù)A股市场健康稳定(dìng)发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编