5月以来，港股市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更(gèng)是(shì)创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场(chǎng)持续(xù)震荡下(xià)跌，3月(yuè)下(xià)旬虽(suī)有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多(duō)个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债(zhài)务(wù)违(wéi)约风险也(yě)对市(shì)场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认(rèn)为，港(gǎng)股(gǔ)近(jìn)期波(bō)动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况，我们确(què)实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏(sū)预(yù)期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这(zhè)个(gè)过程(chéng)中的(de)波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资(zī)机会(huì)

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得到(dào)改善(shàn)，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的(de)细(xì)分板块或许是值(zhí)得(dé)关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及(jí)消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能(néng)应用或利好科技(jì)相(xi外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红āng)关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是(shì)国内(nèi)医药领域长期具(jù)备相对(duì)优势的(de)细分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的(de)疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资(zī)价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前(qián)我国(guó)经济总量数据回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机(jī)构(gòu)和外(wài)资为主导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动(dòng)性持(chí)续承(chéng)压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或(huò)者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发(fā)生甚(shèn)至同(tóng)时发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融(róng)基(jī)金(jīn)进一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着(zhe)市(shì)场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，可以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言(yán外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红)，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能(néng)大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联(lián)储暂停加(jiā)息虽(suī)在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏(sū)的(de)消费、互联网、医药等板块(kuài)仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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