当(dāng)前(qián)，市场投资(zī)者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务(wù)上限僵局正朝着更危(wēi)险的方(fāng)向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务(wù)上限(xiàn)问题与总统(tǒng)拜登举行会议后(hòu)表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限问(wèn)题达(dá)成任何有益意见，自己和国会(huì)其他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于(yú)12日再次与总统(tǒng)拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消息，当地(dì)时间周(zhōu)二(èr)，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登在(zài)白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和(hé)党(dǎng)人麦卡锡进(jìn)行谈(tán)判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议(yì)院多数党领袖、民(mín)主党人(rén)查克·舒(shū)默、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众(zhòng)议院民(mín)主党领袖哈(hā)基姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协(xié)议的可能性不(bù)大(dà)，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉(méi)睫之际，他不(bù)会在债务上限问题上打破党派僵局，去(qù)帮助总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)。这番言论无疑给此次(cì)谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月19日(rì)，美国债务(wù)总额超(chāo)过债务上限。美国财政部次日启(qǐ)动(dòng)非常规举措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免出(chū)现债务(wù)违约(yuē)。然而，使用非(fēi)常规措施只能帮助财政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会(huì)领(lǐng)袖(xiù)时发出了债(zhài)务违约可能期限的(de)警(jǐng)告，称财政部的(de)最佳估计(jì)是，若国会未能(néng)提高债(zhài)务上限或(huò)暂停(tíng)上(shàng)限，到6月初，财(cái)政部将无法继(jì)续履行政府的所有义(yì)务，最(zuì)早(zǎo)可(kě)能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议(yì)案在众议院以微弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党(dǎng)能(néng)在这一时(shí)限(xiàn)之前(qián)同意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂(zàn)停(tíng)时(shí)限作废，但提高上限(xiàn)需(xū)要(yào)满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开支(zhī)的条(tiáo)件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)政府开支。

　　但白(bái)宫在议案(àn)通过后很快表示，这(zhè)一将削减支出和提(tí)高债务上限捆绑的议(yì)案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗(hào)尽(jǐn)现金，如(rú)国会(huì)不(bù)提高债务(wù)上(shàng)限，可能爆(bào)发(fā)一(yī)场“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发(fā)金(jīn)融和经(jīng)济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美(měi)国监(jiān)管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国银行业危(wēi)机，美国监管机构(gòu)的第一(yī)份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅(guī)谷银行倒(dào)闭(bì)之(zhī)前向该行领导层(céng)施压，要求其尽快解决(jué)已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一(yī)共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了(le)数千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人(rén)员也没有(yǒu)意识(shí)到银行过快扩张所带(dài)来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在(zài)纠正(zhèng)监(jiān)管机(jī)构(gòu)已发现(xiàn)的缺(quē)陷(xiàn)方面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机(jī)构也没有(yǒu)采(cǎi)取(qǔ)足够措(cuò)施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行业(yè)的这一场危机风(fēng)暴中，加州是名(míng)副其实的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和(hé)银(yín)行也位(wèi)于加州(zhōu)旧(jiù)金山(shān)。此外，近(jìn)期(qī)同样遭(zāo)遇(yù)严重冲击、股(gǔ)价暴(bào)跌(diē)的西太平洋合众银行(xíng)也位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可(kě)能会投入更多(duō)人员(yuán)进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构未(wèi)来将对(duì)资产(chǎn)超过500亿美元(yuán)、且未(wèi)纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件中，未纳入保险的(de)存款规模(mó)较高是(shì)促成银行挤兑的(de)关键因(yīn)素(sù)之一。然而，报(bào)告(gào)指(zhǐ)出(chū)，在过去，监管机构并未认定大(dà)量无(wú)保险存款一(yī)定意味着(zhe)风险增加，因为拥(yōng)有大(dà)量存(cún)款的账户往(wǎng)往(wǎng)是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往很(hěn)少(shǎo)更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银行考(kǎo)虑(lǜ)如何管理(lǐ)社交媒体和(hé)实时提款带来的风(fēng)险，这些(xiē)风险也可(kě)能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府再度推迟战略(lüè)石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟美国战略石(shí)油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表(biǎo)示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上(shàng)最大(dà)的(de)石油储备(bèi)，能(néng)源部(bù)仍然致(zhì)力于以一种(zhǒng)为美国纳税(shuì)人带来最大价值并保护(hù)美国经(jīng)济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的(de)授(shòu)权并进行必要的(de)维护——这些也是对(duì)该储(chǔ)备进行良好管理的(de)一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包括要求一些(xiē)炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然(rán)该部门去(qù)年通(tōng)过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取消(xiāo)了国(guó)会(huì)授权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月(yuè)初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制(zhì)定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元/桶时购(gòu)入石油(yóu)回补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设(shè)定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间走(zǒu)势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上(shàng)演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全(quán)线跌破前低(dī)支撑后，国(guó)内三大油(yóu)脂(zhī)期货价格随即反转走高，增(zēng)仓上行(xíng)。三个交(jiāo)易(yì)日，豆油主(zhǔ)力(lì)合a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸(hé)约最高涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油主力(lì)合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个点。昨(zuó)日(rì)，三大油脂价格(gé)集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油脂品种间(jiān)走势有明显(xiǎn)分化，从板块内(nèi)强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于(yú)菜油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，此轮反转过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补(bǔ)库(kù)需求。“因海关对大(dà)豆检验要求(qiú)增加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量或(huò)不(bù)及(jí)预期，豆(dòu)油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但(dàn)随后咨询机构数(shù)据显示(shì)大豆(dòu)压(yā)榨保持较高(gāo)水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大豆高到港带来的累库(kù)趋(qū)势压制，豆(dòu)油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到(dào)需(xū)求难以(yǐ)消化供给的压制，前期(qī)表现弱势但(dàn)在加拿大题材出(chū)现后(hòu)反弹迅(xùn)猛。相比之(zhī)下，棕榈油(yóu)在(zài)产地及(jí)国内持续去库的(de)加持下，表现最(zuì)为(wèi)亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信(xìn)建投期(qī)货分(fēn)析师石丽(lì)红(hóng)表示(shì)，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕(zōng)榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都(dōu)不拖(tuō)泥带(dài)水，一定程度反应(yīng)了前期超跌(diē)后(hòu)的市(shì)场心态。

　　记者(zhě)了解到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需(xū)数据(jù)偏紧(jǐn)的预(yù)期(qī)。

　　上(shàng)周五主要机构(gòu)公布(bù)的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货(huò)分析师(shī)陈燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月马棕出(chū)口环比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的(de)价格优(yōu)势相比豆油及葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估(gū)4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库(ka4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸ù)存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存(cún)167万(wàn)吨下降比较明显。但上(shàng)周五到(dào)周一，大华(huá)继(jì)显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存(cún)水平，库存(cún)环比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月(yuè)假期(qī)较(jiào)多，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常(cháng)开斋节当月马棕产量(liàng)环比数据(jù)有偏低倾向。今(jīn)年印(yìn)尼(ní)开斋(zhāi)节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预计因(yīn)此印尼(ní)工人返乡偏慢导致(zhì)当(dāng)月产量环比降(jiàng)幅较(jiào)往(wǎng)年更大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业内人士(shì)看来，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的(de)国内外供需、消(xiāo)息(xī)面有直接关系(xì)，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油(yóu)脂反弹(dàn)的重要(yào)前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国(guó)经济衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏(piān)强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布的美国(guó)非(fēi)农就业(yè)等(děng)数据全面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促(cù)国会提高联(lián)邦债(zhài)务(wù)上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因美国银行业危机、债(zhàa4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸i)务上限到期、短期较(jiào)差(chà)经济数(shù)据带来(lái)的美(měi)国(guó)经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美(měi)国(guó)银行业危机(jī)、美国债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴(bā)西大豆卖压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持(chí)续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是(shì)，当(dāng)前(qián)，因宏观(guān)和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此(cǐ)轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续的上行基(jī)础(chǔ)，此轮(lún)超跌反弹或难持续(xù)太久。”石(shí)丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求(qiú)好于(yú)2022年，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡季(jì)，市场对(duì)于(yú)需求不(bù)宜过(guò)分乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体也将进入增库(kù)周期，在业内人(rén)士看(kàn)来，进(jìn)入(rù)增(zēng)库(kù)周期已是(shì)事实(shí)，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示(shì)，从国际棕(zōng)榈油产地看，目(mù)前是季节性增产季，中期(qī)产(chǎn)地库存趋(qū)向回升。但当前马棕(zōng)库(kù)存很低(dī)，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需(xū)要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个(gè)月的去库是(shì)建立在1—4月产量(liàng)偏低(dī)的(de)基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国高库存(cún)带(dài)来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西(xī)亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不(bù)佳导致了棕榈油(yóu)的连续(xù)去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一(yī)般有着超于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下(xià)旬(xún)，预计马(mǎ)棕5月全(quán)月(yuè)的产(chǎn)量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预(yù)计将(jiāng)为马来西亚带来(lái)显著的累(lèi)库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油(yóu)脂市(shì)场累库为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验(yàn)只(zhǐ)影响大豆供给的节奏(zòu)但不会消化(huà)供应压力，根据船(chuán)期初(chū)步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多(duō)万吨、油脂(zhī)直接进口月(yuè)均30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国内菜油库存(cún)从年初(chū)以来早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油的(de)累库趋势也(yě)已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续(xù)三(sān)周(zhōu)累库(kù)。后期从库存季节性角度来(lái)看，整体累(lèi)库(kù)倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现(xiàn)库(kù)存下滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节(jié)后(hòu)开启累库，带来远月棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数进口为主，成本端(duān)原料的供(gōng)需及价格的变化对油脂行情的(de)影响要(yào)更(gèng)大一些。后期，市(shì)场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水是否进(jìn)一步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油产地(dì)累库情(qíng)况及国际(jì)菜油葵油(yóu)价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消散，全球(qiú)经济预期、美(měi)高利(lì)息对大宗商品(pǐn)需(xū)求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂(zhī)整体供应改(gǎi)善(shàn)的背(bèi)景下，油脂并(bìng)不(bù)具备(bèi)持续性(xìng)反弹的基础(chǔ)，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来(lái)，每次(cì)反弹乏力(lì)都是空(kōng)单入场机会，合约(yuē)上建议选(xuǎn)择远月(yuè)合约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告发布(bù)后可择机(jī)考(kǎo)虑棕榈油空单(dān)及(jí)菜棕价差做扩。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸