财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞(chéng)）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题(tí)终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信AT1元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字债券的(de)减记(jì)无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和(hé)非(fēi)洲(zhōu)地区(qū)的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和(hé)做市(shì)商(shāng)组成(chéng)的委员(yuán)会(huì)一(yī)致投票通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出(chū)这(zhè)个问(wèn)题的市(shì)场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据(jù)的参考债券(quàn)（次级债）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作(zuò)为标(biāo)准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发生(shēng)“政(zhèng)府干预的(de)信贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中(zhōng)的排(pái)名条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义务(wù)”。周三(sān)的文件中，决策(cè)委员会没有对(duì)AT1债券是(shì)否构成(chéng)借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一(yī)些投机者也在市(shì)场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融(róng)市(shì)场较为常见的金(jīn)融(róng)衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资(zī)产的面(miàn)值减去(qù)违约后(hòu)的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区是否发(fā)生了(le)信贷衍生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据(jù)存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为(wèi)潜在的(de)诉(sù)讼和罚款支出。不(bù)过这部分的(de)损(sǔn)失(shī)将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着(zhe)收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员会就已经开始评估(gū)瑞信(xìn)的状况，并在今(jīn)年(nián)2月得(dé)出(chū)“不宜收购”的(de)决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳(nà)将在合并交(jiāo)易完成后加(jiā)入瑞银(yín)集(jí)团(tuán)的董事元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍(réng)将独立运(yùn)营。

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