随着一(yī)季(jì)报披露完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革三(sān)只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革(gé)取代(dài)融通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权(quán)益资(zī)产的(de)乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多(duō)的权(quán)益基金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二(èr)个季(jì)度(dù)坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融(róng)通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则(zé)相比去年末(mò)增(zēng)加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季(jì)度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关(guān)注估值(zhí)被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基(jī)本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一(yī)季(jì)度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业内把握投资机(jī)会，并通(tōng)过努(nǔ)力(lì)不断扩(kuò)大能力圈，目前行(xíng)业(yè)配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三(sān)“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额(é)前三(sān)；偏股混合基金增持前(qián)三(sān)则被易方达信息产(chǎn)业(yè)、财(cái)通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易(yì)方(fāng)达安盈回(huí)报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能源等板块(kuài)表现较弱(ruò)。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一(yī)季度(dù)末(mò)对(duì)涨幅过(guò)高行业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本(běn)季度基金主要(yào)进行以下(xià)操作：1、持续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓位略高于(yú)权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中(zhōng)成长型基金的配(pèi)置比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加(jiā)其他(tā)确定性较高(gāo)的(de)绝对收益或(huò)相对收益(yì)基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益(yì)部分依(yī)然保持略超配(pèi)价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对收益的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多(duō)策略(lüè)”的方式(shì)来平(píng)滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，富国(guó)城镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其他方(fāng)面没有明显的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均衡。随(suí)着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今(jīn)年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确(què)的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价(jià)值风格基(jī)金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基(jī)金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平(píng)变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资(zī)产配置策略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报(bào)告(gào)期内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于(yú)不同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几(jǐ)年的大(dà)幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低(dī)位、低(dī)估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投(tóu)资方(fāng)面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的(de)权益类(lèi)资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一(yī)季度(dù)操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支(zhī)持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预期足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务增速较高板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金(jīn)融(róng)周期板块(kuài)、受益(yì)于社会(huì)经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于(yú)产业(yè)周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随(suí)着(zhe)经济数据(jù)真空期的(de)度过(guò)，国(guó)内大类(lèi)资产复苏(sū)预(yù)期(qī)进入验(yàn)证阶(jiē)段(duàn)。中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复(fù)。从确(què)定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资端关(guān)注(zhù)地产链以及一带(dài)一路(lù)带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极(jí)成长(zhǎng)养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值处均在具备(bèi)吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括地产(chǎn)链(liàn)、政(zhèng)府支出(chū)或补贴可能增加的(de)基(jī)建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交易情绪(xù)的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术(shù)对经济(jì)各个领域的(de)影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对(duì)其(qí)关注(zhù)度有(yǒu)望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基(jī)金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国经济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁(zào)动(dòng)后(hòu)的(de)正常回调。复(fù)盘历(lì)史上的(de)复苏(sū)周期，权益方(fāng)面(miàn)均能有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为，基(jī)本(běn)面(miàn)的总体改善能(néng)激活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一(yī)季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的(de)细分方(fāng)向。同时(shí)，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存(cún)在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板块(kuài)具(jù)备长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带(dài)来相关行业、企业基本面(miàn)的(de)改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周期来(lái)看，半导体行业(yè)可(kě)能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行(xíng)业的景气(qì)度相较于去年也是大幅(fú)改善(shàn)。而人工智能等(děng)技术的(de)突(tū)破，有可(kě)能(néng)打开(kāi)科技板块的(de)成长(zhǎng)空间。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务