如果要论二季度迄今，全(quán)球股票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本(běn)股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进(jìn)一步强(qiáng)势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年(nián)8月以(yǐ)来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日股(gǔ)今年以来(lái)的强(qiáng)势：东证指数(shù)年内已累计上涨了(le)逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅(fú)。截(jié)止本周三，追踪日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追(zhuī)踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度迄今(jīn)的(de)短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更(gèng)是(shì)在全球主要股指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为(wèi)何(hé)能一举领涨全(quán)球？对于许(xǔ)多国际市(shì)场的投资者而(ér)言，近来提到日股的优异表现，脑海中第一时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在(zài)上(shàng)月对日(rì)本市(shì)场表现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进一(yī)步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士开始(shǐ)注意到这一全(quán)球第三大经济(jì)体的巨大投资机会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没(méi)那(nà)么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investmsrds是什么意思，srds是什么意思啊ents亚(yà)太股票团(tuán)队联席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不(bù)是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其实也正是其他人眼下正(zhèng)在看到的，人们对日(rì)股的(de)前景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪(nǎ)些因(yīn)素在推动着日(rì)股上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的(de)外资买需(xū)

　　根据东京证券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投(tóu)资者(zhě)目(mù)前已(yǐ)经连续(xù)第六周(zhōu)成为了日(rì)本股票的净买家。在(zài)此期间，外国投(tóu)资者大举涌(yǒng)入了日(rì)股(gǔ)股(gǔ)票和期(qī)货市场(chǎng)，净(jìng)流入逾(yú)300亿srds是什么意思，srds是什么意思啊美元，是过去10年最大规模的资金流入之(zhī)一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易(yì)所的数(shù)据，在(zài)截至5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易(yì)者又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合(hé)57亿(yì)美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初(chū)期以(yǐ)来，他就从未见过外国投(tóu)资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信(xìn)用紧缩风(fēng)险(xiǎn)的笼(lóng)罩下，越(yuè)来越(yuè)多的海外投资者似乎看(kàn)到了日(rì)本股市作(zuò)为避险(xiǎn)地(dì)的(de)“稳定性(xìng)”。日本股票给人(rén)的长期(qī)低(dī)迷(mí)印象(xiàng)正在(zài)减弱(ruò)，持(chí)续稳定在1美元兑换(huàn)130日元的(de)日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日本五大商社(shè)的(de)增持，也令不少(shǎo)海外投资者对投资日本(běn)产生了更多的兴(xīng)趣(qù)。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来已受(shòu)到了(le)越来越多(duō)平时不太关注日本市场的海(hǎi)外投(tóu)资者的咨(zī)询。不少海(hǎi)外投资者在(zài)看到(dào)日(rì)本(běn)股(gǔ)市的涨幅超过(guò)美股后，开始调(diào)查其中的原因(yīn)，他们的建仓买(mǎi)入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留(liú)意(yì)的现象是，在巴菲特(tè)上月公开表态(tài)力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等(děng)在内华尔街资本也已(yǐ)相继造访日本。这些海外资(zī)金有意(yì)复(fù)制巴菲特的策(cè)略，通过低成本日元融资(zī)押注高股息日元资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴菲(fēi)特(tè)在(zài)日本五大商社上的(de)加大投(tóu)资，也(yě)存在(zài)着(zhe)在(zài)国际市场上(shàng)分散(sàn)投资对(duì)象的想法。虽然巴菲特(tè)相(xiāng)信美国的增长潜力，但过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率是在波动性远低(dī)于美国科(kē)技股的情况下(xià)实现的。这意味着日本股市对美国投资(zī)者来说应该颇有吸引力。对美(měi)国(guó)债务上(shàng)限的(de)担忧可(kě)能也刺激(jī)了一(yī)些“末日准备(bèi)者”涌入日本股市(shì)，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国兴业(yè)银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报(bào)告中(zhōng)也(yě)表示，“外资的回归(guī)是日本股(gǔ)市复苏的重要标(biāo)志。（我们）将继(jì)续对日(rì)本股(gǔ)票(piào)维持超配(pèi)，并偏向银行、金融(róng)和价值股的投资。”

　　深(shēn)层(céng)次的(de)企业治理变革

　　当然，在海外投资者今年对日(rì)本产生兴(xīng)趣之前，他(tā)们此前在这(zhè)片“失落(luò)地带”曾经历过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的(de)低回报。那么这一次，即便(biàn)有(yǒu)着避险和多元化分(fēn)散投资的需求，他们又为(wèi)何(hé)铁了心一定要(yào)来(lái)日本市场？日本(běn)市场的吸引力就一定(dìng)远超全球其他地区吗？

　　这便不得不(bù)提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市(shì)本轮上涨的(de)主要原因还(hái)源于(yú)治理(lǐ)标准(zhǔn)的提高(gāo)，以及企(qǐ)业部门推动向股(gǔ)东返还(hái)现(xiàn)金。日本(běn)多(duō)年的公司治(zhì)理改革(gé)已开始见效，这项改革最初由已故前(qián)首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业(yè)的派息(xī)已大(dà)幅增加，在截至今年3月的财(cái)年中，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿(yì)日元(yuán)（合714亿美元(yuán)）的历史最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司(sī)资(zī)产负债(zhài)表上有(yǒu)净现(xiàn)金，而(ér)美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数(shù)成(chéng)分股公司中约有(yǒu)54％的公司股价低于每(měi)股账面价(jià)值(zhí)，而标普(pǔ)500指数成分股(gǔ)中(zhōng)这一比例仅为(wèi)7％。单从市净率等估值指标来(lái)看(kàn)，这就(jiù)为日本股市提(tí)供了更坚实的底部和更(gèng)高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易所为了(le)改变股(gǔ)价(jià)跌破每股净资产——市净率低于1倍(bèi)的情况，还请求上市企业在意识到(dào)资(zī)本成本的前提下(xià)推进(jìn)经营并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行(xíng)动已(yǐ)开(kāi)始扩大。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株式会社(shè)推出了力争“早日实现(xiàn)市净率超(chāo)过(guò)1倍”的(de)中期经(jīng)营(yíng)计划和(hé)股票(piào)回(huí)购，股价随后大涨近(jìn)4成。清(qīng)水建设(shè)株式(shì)会社4月(yuè)下旬也宣布(bù)了上(shàng)限(xiàn)200亿(yì)日元的(de)股票回购和积极压缩政策性持股的方针(zhēn)，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银(yín)、丰田汽车、三菱商(shāng)事在(zài)内的(de)日本龙头(tóu)企(qǐ)业在近期公(gōng)布财报时，也均宣布了新的(de)股票回(huí)购计(jì)划。不少分析(xī)师(shī)预计，到今(jīn)年5月(yuè)底，各日本上(shàng)市公司的回(huí)购(gòu)规模(mó)将进(jìn)一步创下新纪(jì)录(lù)。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引(yǐn)起(qǐ)许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在(zài)交易所这些变化(huà)的推动下(xià)，许多公司(sī)正(zhèng)在回(huí)购股(gǔ)份，厘清经(jīng)常令(lìng)人困惑的(de)交叉(chā)持股，并在(zài)定期公开会议之(zhī)前与股东(dōng)进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票(piào)主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在这方面(miàn)发(fā)生(shēng)的事情比过去30年还要多”，这是股(gǔ)市(shì)充满(mǎn)活力表现(xiàn)的(de)最大单(dān)一原因(yīn)。他们对提高股(gǔ)本回报率(lǜ)有(yǒu)着坚(jiān)定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前(qián)依(yī)然宽(kuān)松的货(huò)币政(zhèng)策和日本相对(duì)稳健的(de)经济基(jī)本面，显然也(yě)对日(rì)股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行(xíng)长植田和(hé)男上月(yuè)已(yǐ)走马上任(rèn)，但日本(běn)央行暂时仍未改(gǎi)变其(qí)大规(guī)模的货币宽松路线(xiàn)。即便(biàn)日本通货膨胀率超过了央行2％的目(mù)标，但植田和(hé)男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上半年(nián)还在(zài)持续加(jiā)息(xī)，并已(yǐ)被(bèi)迫在物价与(yǔ)经济稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续宽松的日(rì)本(běn)央行眼下(xià)依然处于能让海外投(tóu)资者放心购买的状态。

　　日本宏观(gusrds是什么意思，srds是什么意思啊ān)经济的表现目(mù)前也(yě)相对更为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示(shì)，今年前三个(gè)月日(rì)本国内生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受(shòu)益于中(zhōng)国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和(hé)休闲外国游(yóu)客人数从(cóng)此前的(de)182万攀升至195万。高盛(shèng)策(cè)略师在(zài)报告中(zhōng)指出，考虑到入(rù)境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支(zhī)出(chū)计划和日本央行持(chí)续宽(kuān)松等积极因素，日(rì)本这个世界第三大经济(jì)体的前景十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得一(yī)提的是，从经(jīng)济合(hé)作与发展组织的经济前景指数来看，日(rì)本目前是七国集(jí)团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪商(shāng)Monex的首(shǒu)席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的(de)汽车(chē)行业预计利润(rùn)将增长(zhǎng)。以内需为导向的企业正受(shòu)益于入境游增长的前景，而大型银行也获得了丰(fēng)厚的收益。预计(jì)日本股市到今(jīn)年年底将进(jìn)一步(bù)上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也(yě)认为，日本(běn)股市今年的(de)涨势或将(jiāng)延续下去，因盈利增(zēng)长、股票回(huí)购和估(gū)值(zhí)仍处于低(dī)位吸(xī)引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲特(tè)的认可、公司(sī)治理的改善(shàn)均提振了市场，而企业财报的不俗表(biǎo)现(xiàn)或有望(wàng)成为最新的上行催化剂。

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