当前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险的方(fāng)向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫(gōng)就债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题与(yǔ)总统(tǒng)拜登举行会(huì)议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决(jué)债务上限问题达成任(rèn)何有益(yì)意(yì)见，自(zì)己和(hé)国会其他几位(wèi)党团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二(èr)，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党人麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈判(pàn)，没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩试图(tú)打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参(cān)议(yì)院多数(shù)党领袖、民主党人查克(kè)·舒(shū)默(mò)、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民(mín)主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能(néng)性不(bù)大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债(zhài)务上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)。这番(fān)言(yán)论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务(wù)总额超过债务上限。美国财政(zhèng)部次(cì)日启动非常规举措维(wéi)持政(zhèng)府运营，避免出(chū)现债务违约。然而(ér)，使用非常规措施只能帮助财政部(bù)暂时(shí)性地(dì)继续借(jiè)款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶(yé)伦(lún)在致信国会领袖(xiù)时(shí)发(fā)出了债务(wù)违(wéi)约可能期(qī)限(xiàn)的警告，称(chēng)财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务(wù)上限或暂停上(shàng)限(xiàn)，到6月初，财政部(bù)将无(wú)法(fǎ)继(jì)续履(lǚ)行政府的所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党的(de)债务上限(xiàn)问题相关议案在众议院以微弱优势(shì)得到通过。议案提出，到明年(nián)3月(yuè)31日(rì)前，暂停债(zhài)务上限的限制，若(ruò)两(liǎng)党能在这一时限之前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提高上限需要满足多种(zhǒng)削减开支(zhī)的条件(jiàn)，共和(hé)党预计未来十(shí)年内(nèi)将合计削减4.5万亿(yì)美(měi)元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很(hěn)快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减支(zhī)出(chū)和提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)捆绑的(de)议案没机会成(chéng)为(wèi)立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会不提高债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机(jī)构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国(guó)银行业危机(jī)，美国监管机构的第一份(fèn)“认错(cuò)”报(bào)告披露(lù)。

　　当地(dì)时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅谷银(yín)行倒(dào)闭(bì)之前向(xiàng)该行领导层施压，要求(qiú)其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批评称，监管反(fǎn)应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注(zhù)意到第一共(gòng)和银行、硅谷(gǔ)银行在疫(yì)情期(qī)间发展(zhǎn)过快，吸收(shōu)了(le)数(shù)千亿美(měi)元的存款。同时(shí)，其工作人员也没有(yǒu)意识到银行过(guò)快扩张(zhāng)所带来(lái)的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机构(gòu)已发现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取(qǔ)足够措施(shī)去(qù)尽快解决问题”。

　　需(xū)要(yào)指出的(de)是(shì)，美国(guó)银行业的这一(yī)场危机风暴中，加州是名(míng)副(fù)其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭的第一共和银行(xíng)也位于加(jiā)州旧(jiù)金(jīn)山。此外，近期同(tóng)样遭遇严(yán)重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)也位于加(jiā)州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布(bù)的报告，在对硅谷银(yín)行的监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储备银行承担主要监督责任，后者未(wèi)来可能(néng)会投入更(gèng)多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州(zhōu)监管机构(gòu)未来将对(duì)资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很(hěn)高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳(nà)入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构并未认定(dìng)大量无保险存款(kuǎn)一定意味着风险增(zēng)加(jiā)，因为(wèi)拥有大量存(cún)款的(de)账户往往是由企业客(kè)户持(chí)有的，这(zhè)些客户往往很少(shǎo)更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考虑如(rú)何管理社交(jiāo)媒体和(hé)实时提款带来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度(dù)推迟战(zhàn)略石油储备回(huí)补计划(huà)

没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油储备的回(huí)补计(jì)划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储(chǔ)备(bèi)，能(néng)源(yuán)部仍然致力于(yú)以(yǐ)一种为美国纳税人带来最大价值并(bìng)保护(hù)美国经济和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国会的(de)授权(quán)并进行必要的维(wéi)护——这些(xiē)也是对该(gāi)储备进行良好管理的(de)一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除(chú)了直(zhí)接采(cǎi)购外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼油(yóu)厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门(mén)去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进(jìn)行的(de)石油(yóu)销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符(fú)合美(měi)国政府制定的在(zài)每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府(fǔ)设定的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走势分(fēn)化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一(yī)节(jié)后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开盘一度全线(xiàn)跌(diē)破前(qián)低支撑后，国(guó)内三大油脂期货(huò)价格随即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂品种间走势(shì)有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不(bù)断变化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆油切(qiè)换到(dào)棕榈(lǘ)油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反(fǎn)映了市场交易(yì)逻辑(jí)改变。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五(wǔ)一(yī)堂食(shí)订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期(qī)乐观，确认了(le)油脂(zhī)大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补(bǔ)库需(xū)求。“因(yīn)海关(guān)对大豆检(jiǎn)验要(yào)求增加、检验频度增加，大(dà)豆通过(guò)慢，供应(yīng)压力后移(yí)，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预(yù)期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后(hòu)咨(zī)询机(jī)构数据(jù)显示大(dà)豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不(bù)佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一(yī)直是(shì)不温(wēn)不火；菜(cài)油整体(tǐ)受到需求难(nán)以消(xiāo)化(huà)供给的压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈油(yóu)在产地及国内持(chí)续去(qù)库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期(qī)货分析师石(shí)丽红表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)油(yóu)脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几(jǐ)日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一(yī)定程度(dù)反应了前期(qī)超跌后的(de)市场心态。

　　记(jì)者了解到(dào)，本轮反弹中连棕(zōng)领(lǐng)涨，主(zhǔ)要(yào)源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口(kǒu)环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价格优(yōu)势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透(tòu)预估4月马(mǎ)棕产量130万(wàn)吨，环(huán)比几(jǐ)乎持(chí)平。出口(kǒu)预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平，库存环(huán)比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低(dī)主要在于当月假期较多，工作日(rì)偏少。因(yīn)马来种(zhǒng)植园的印尼工人(rén)要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环(huán)比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计因(yīn)此印尼(ní)工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更(gèng)大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关(guān)系(xì)，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)的宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪(xù)修(xiū)复也是此轮油脂(zhī)反弹(dàn)的重要前提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险事(shì)件(jiàn)的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国(guó)内商(shāng)品短期偏强(qiáng)，是国内油脂(zhī)反(fǎn)弹的重(zhòng)要环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间公布的(de)美国非农就(jiù)业等数据全面(miàn)超预期(qī)。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高(gāo)联邦债务上(shàng)限(xiàn)。这(zhè)些(xiē)消息，从边(biān)际上缓(huǎn)解了因美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机、债务(wù)上限(xiàn)到期、短期较差经济(jì)数(shù)据带来(lái)的美国经(jīng)济低(dī)迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际原油随(suí)之(zhī)止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境(jìng)（欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、美国银行业(yè)危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆(dòu)新(xīn)作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市(shì)等(děng)因(yīn)素，油脂(zhī)本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内(nèi)人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注(zhù)意(yì)的是，当前(qián)，因宏(hóng)观和基(jī)本面的压制(zhì)依然(rán)存在，受访人士对(duì)油脂此轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预期油(yóu)脂很难具备持续的上(shàng)行基(jī)础，此轮超跌反弹或难(nán)持续(xù)太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费(fèi)淡季，市场对于需求不(bù)宜过分乐观(guān)。而从时间节点上来看(kàn)，油脂整(zhěng)体也将进入增库周期(qī)，在业内人士看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂(zhī)反弹(dàn)空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季(jì)，中期(qī)产地库存趋向(xiàng)回(huí)升。但当前马(mǎ)棕(zōng)库存(cún)很低，马棕供需(xū)转为充裕预计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个(gè)月的去(qù)库(kù)是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕(zōng)价差及(jí)没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩主需求(qiú)国高库存带来的并不算好(hǎo)的出口前景(jǐng)下，后续产地库(kù)存(cún)累库倾向(xiàng)较强。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过(guò)去几(jǐ)个月马棕产(chǎn)量表(biǎo)现不(bù)佳导致了棕榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有(yǒu)着超于正常季(jì)节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更(gèng)高，这预计将为马来(lái)西亚带来显著的累(lèi)库(kù)压力(lì)，不利于产地报(bào)价及(jí)棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲(líng)看来(lái)，国内未来两(liǎng)个月油脂市场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检验只影(yǐng)响大豆供给(gěi)的(de)节奏但不会消(xiāo)化(huà)供(gōng)应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多(duō)万吨(dūn)、油脂(zhī)直接进口(kǒu)月(yuè)均30多(duō)万吨，那(nà)么油(yóu)脂单月供应在(zài)230万(wàn)吨以(yǐ)上，超过(guò)了(le)2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库存走势来看，国内菜油库存(cún)从年初以来早就已经进(jìn)入(rù)累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴西大豆(dòu)到(dào)港带来(lái)压榨(zhà)整体(tǐ)回(huí)升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比较明显，截(jié)至5月5日(rì)，国内豆(dòu)油商业库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同比下(xià)滑，但(dàn)周比增近10％，已连(lián)续(xù)三周累库。后(hòu)期从库存季节性角度来看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目前唯一(yī)呈现库存(cún)下滑的油脂是近月进(jìn)口(kǒu)不太(tài)足的(de)棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在开斋节(jié)后开启(qǐ)累库，带来远月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)利(lì)润改(gǎi)善(shàn)及(jí)新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确(què)实会限(xiàn)制(zhì)油脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但国内油脂油(yóu)料多(duō)数(shù)进(jìn)口为主(zhǔ)，成本(běn)端原料的(de)供需及价格的变化对(duì)油脂行(xíng)情(qíng)的影响要(yào)更大一些。后期(qī)，市场(chǎng)需关注巴西大豆(dòu)贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国(guó)际菜(cài)油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗商品需(xū)求传导(dǎo)等影响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放(fàng)完全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景(jǐng)下，油(yóu)脂并(bìng)不具备(bèi)持续性(xìng)反弹的基础，后期(qī)涨势(shì)预计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的(de)持续性和(hé)高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场(chǎng)机会(huì)，合约上(shàng)建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油。待(dài)供需报(bào)告发布后可(kě)择机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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