今年A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资(zī)本(běn)市场的行情主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商近期对于(yú)基(jī)金(jīn)的发(fā)行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市(shì)场从科技领域(yù)、能源(yuán)产业等多维度(dù)服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用资本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万(wàn)份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是(shì)中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主(zhǔ)旨为(wèi)进一(yī)步探索建立(lì)中国特色估(gū)值体系，引导央(yāng)企投资(zī)价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)合(hé)理(lǐ)水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基(jī)金工商各方对此也(yě)比较(jiào)重视(shì)，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也存(cún)在(zài)不少央企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预计此次(cì)央企股东回报ETF发(fā)行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示，所在券商(shāng)会参(cān)与其中一只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发(fā)的(de)考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次(cì)央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时(shí)获批发售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年以来资(zī)本(běn)市(shì)场的热门(mén)，基(jī)金(jīn)公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)全(quán)市(shì)场已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华(huá)基金等(děng)多家机构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品(pǐn)的(de)发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场未来(lái)发(fā)展(zhǎn)和改革(gé)指(zhǐ)明(míng)了方(fāng)向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的(de)产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人(rén)士(shì)表示(shì)，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升(shēng)市场对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领(lǐng)域在新环境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石(s上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？hí)”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是央企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未(wèi)来(lái)在不(bù)断(duàn)完(wán)善中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资(zī)央(yāng)企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可(kě)的基(jī)础。从(cóng)盈(yíng)利(lì)能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前(qián)已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平(píng)均(jūn)水平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来(lái)看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质量的(de)提升或将成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的(de)角度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价(jià)值，或更符合机(jī)构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配置性的需求(qiú)。在中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较(jiào)好的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什(shén)么(me)？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新(xīn)投资(zī)有限公司定制(zhì)，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高的(de)50只上市公司(sī)证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房(fáng)地(dì)产、机(jī)械设备等，前十(shí)大(dà)成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十(shí)大(dà)成(chéng)份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表现出(chū)更低(dī)的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平(píng)和(hé)盈利(lì)稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后(hòu)续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金(jīn)公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数投资(zī)部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了(le)双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过(guò)去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企(qǐ)指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估(gū)值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能(néng)力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概(gài)念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于(yú)较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策支持(chí)下(xià)有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)。部分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体系推动(dòng)下(xià)，当前(qián)国企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线行情。

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