如果要论二季度迄(qì)今，全(quán)球股票(piào)市场中最为靓丽的一(yī)道“风景线”，那(nà)么(me)显(xiǎn)然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日(rì)经225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候(hòu)，东证指数已经率先创下(xià)了1990年8月3日(rì)以来的最(zuì)高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出(chū)日股今年(nián)以来的(de)强势：东(dōng)证(zhèng)指数年内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指(zhǐ)数约9％的(de)涨(zhǎng)幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本(běn)股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短(duǎn)到(dào)二(èr)季度迄今的(de)短短一个半月，日股的涨幅更是在(zài)全球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举领(lǐng)涨全球(qiú)？对于(yú)许多国(guó)际市场的投资者而言(yán)，近来提到日股(gǔ)的(de)优异表现，脑海(hǎi)中第一时间浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在上月对(duì)日本市场表现出的强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特进一步(bù)增持(chí)了日本五(wǔ)大(dà)商社仓(cāng)位(wèi)，令越来(lái)越多的业(yè)内(nèi)人士开始(shǐ)注意到(dào)这一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本(běn)轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了(le)“股神”的(de)青(qīng)睐(lài)吗？

　　答(dá)案显然(rán)没(méi)那么(me)简(jiǎn)单！事实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让(ràng)日股变得(dé)吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是(shì)其他人眼下正(zhèng)在看到的(de)，人们对日(rì)股的前景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其实(shí)有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国(guó)投(tóu)资者目前已经连续第六周成(chéng)为了日本股票的净(jìng)买家(jiā)。在(zài)此期间，外国投资者大举涌(yǒng)入了日股股票(piào)和期(qī)货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是(shì)过去10年最大(dà)规模(mó)的资金流(liú)入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日(rì)的最(zuì)近(jìn)一周内，海外交易(yì)者又净买(mǎi)入(rù)了(le)价(jià)值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就(jiù)从未见过外国投资者对日本(běn)如此感兴趣(qù)。

　　在(zài)欧(ōu)美银(yín)行(xíng)系统不稳定和信用(yòng)紧缩(suō)风险的笼罩下(xià)，越来越(yuè)多的海(hǎi)外投资(zī)者似乎(hū)看到了(le)日本股市作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给(gěi)人的(de)长(zhǎng)期低迷(mí)印象正在减弱(ruò)，持续稳(wěn)定在1美元(yuán)兑换(huàn)130日(rì)元的(de)日(rì)元汇(huì)率(lǜ)、以及股神巴菲特对日本(běn)五大商(shāng)社(shè)的增持，也令不(bù)少海外投资(zī)者对(duì)投资(zī)日本产生了(le)更多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来(lái)已(yǐ)受到了越来(lái)越(yuè)多平时不太关注(zhù)日本市场的海外投资(zī)者的咨(zī)询。不少海外投(tóu)资者在看到(dào)日本股市的涨幅(fú)超过(guò)美股(gǔ)后，开(kāi)始调查其中的原因，他们的建仓(cāng)买(mǎi)入又(yòu)进一步促使(shǐ)股(gǔ)市上涨，形(xíng)成了(le)目(mù)前的良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特(tè)上月(yuè)公开表(biǎo)态力挺日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本也(yě)已相继造(zào)访日本。这些(xiē)海外(wài)资(zī)金(jīn)有意(yì)复制巴(bā)菲特的策略，通过低成(chéng)本日元融资押(yā)注高股息(xī)日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五(wǔ)大商社(shè)上的加大投资，也(yě)存在着在国(guó)际市场(chǎng)上(shàng)分(fēn)散投资对(duì)象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特(tè)相信美国的增长潜力(lì)，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率是在波动性远低于美国(guó)科技股(gǔ)的情(qíng)况(kuàng)下实现的(de)。这意味着日本股(gǔ)市(shì)对美(měi)国投资者(zhě)来说应该(gāi)颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上限的(de)担忧可能也(yě)刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也(yě)表示，“外(wài)资(zī)的回归(guī)是日本股市复(fù)苏的(de)重要标(biāo)志。（我们）将继续对(duì)日(rì)本股票维持超配，并偏向银行、金(jīn)融和(hé)价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的(de)企(qǐ)业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当然，在海外(wài)投资者今年对日本产生兴趣之前(qián)，他们(men)此(cǐ)前在这片(piàn)“失(shī)落地带(dài)”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假(jiǎ)的曙光和(hé)令人失望的低(dī)回(huí)报(bào)。那么这一次，即便有着(zhe)避(bì)险和多元(yuán)化分散投资的需求，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日本(běn)市场(chǎng)的吸引力就一(yī)定远超全(quán)球(qiú)其(qí)他地区吗？

　　这便不得不提(tí)日(rì)本市场(chǎng)眼下正经历(lì)的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治理标准的提(tí)高(gāo)，以(yǐ)及企业(yè)部门推动向股(gǔ)东(dōng)返还现金(jīn)。日本多年的(de)公司治理改(gǎi)革(gé)已开始见效，这项改革最初(chū)由已故(gù)前首(shǒu)相(xiāng)安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派息(xī)已(yǐ)大幅增(zēng)加，在(zài)截至今年(nián)3月的财(cái)年中，日本企业宣(xuān)布的回购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美(měi)元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的(de)日本公司(sī)资产负(fù)债表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一(yī)点；东证(zhèng)指数成分股公司(sī)中约有54％的公司股价低于每股(gǔ)账(zhàng)面(miàn)价(jià)值，而(ér)标普(pǔ)500指数成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从市净率等估(gū)值指标来看，这就为(wèi)日本股市提供(gōng)了更坚实的底(dǐ)部和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易(yì)所为了改(gǎi)变股价跌破每股净资(zī)产——市净率低于1倍的情况，还请(qǐng)求上市(shì)企业在意识到(dào)资本(běn)成本的前提下推进经营(yíng)并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争(zhēng)“早日实现(xiàn)市净率(lǜ)超过1倍(bèi)”的中期(qī)经(jīng)营计划(huà)和股票回购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建设株式(shì)会社4月下旬也宣布了上限200亿(yì)日元(yuán)的股(gǔ)票回购和(hé)积(jī)极压缩(suō)政策性持股的方(fāng)针，该公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车(chē)、三菱商(shāng)事在内的日本龙(lóng)头企(qǐ)业在近期公(gōng)布财报(bào)时(shí)，也均(jūn)宣布了(le)新的(de)股票回(huí)购计划。不少分析师预计，到今年(nián)5月底，各日本上市公司的回(huí)购规模将进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日(rì)本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许(xǔ)多海(hǎi)外投资者的共鸣，他们开始看到这方(fāng)面的有(yǒu)利证据(jù)。在交易所这些变化的(de)推动下，许多(duō)公司正在回(huí)购股份，厘清经常令人(rén)困惑(huò)的交叉持股(gǔ)，并在定期公开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味(wèi)着“过去两年在(zài)这方面(miàn)发生的事情(qíng)比过去(qù)30年还要多(duō)”，这是股市充(chōng)满(mǎn)活力表现的(de)最大单一原因。他们对提高股(gǔ)本(běn)回报率(lǜ)有(yǒu)着(zhe)坚定的态度，希望市(shì)值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽松(sōng)的(de)货币(bì)政策和日(rì)本相(xiāng)对稳健(jiàn)的(de)经济(jì)基本面，显然也对(duì)日股的(de)表现构(gòu)成了提振。

　　尽管新(xīn)行长(zhǎng)植田和男上月已走马上任(rèn)，但日本央(yāng)行(xíng)暂时仍未(wèi)改变(biàn)其大(dà)规模的货(huò)币宽(kuān)松路线。即便(biàn)日(rì)本通(tōng)货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植田和男依然强调(diào)，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央(yāng)行(xíng)今年(nián)上半年还在(zài)持(chí)续加(jiā)息，并已被迫(pò)在物价与经(jīng)济(jì)稳定之(zhī)间作出(chū)艰难抉择(zé)。继续(xù)宽(kuān)松的日本央行眼下(xià)依然(rán)处于能让(ràng)海(hǎi)外(wài)投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目前也相对更为(wèi)稳(wěn)健(jiàn)。日本(běn)内阁府17日公布(bù)的数据(jù)显示，今年前三(sān)个月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了(le)近三个季度以(yǐ)来新(xīn)高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国游(yóu)客人(rén)数从此前(qián)的182万攀升至195万。高(gāo)盛(shèng)策(cè)略师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲(jìn)资本支出计划(huà)和日本央(yāng)行持续(xù)宽松等积极因素，日(rì)本(běn)这个世界第三大经济(jì)体(tǐ)的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的(de)是，从经济合(hé)作与发展组织的经济前景(jǐng)指数(shù)来看(kàn)，日(rì)本目(mù)前是七国(guó)集团中唯一一个(gè)超过临界线100的。

　　日本(běn)第三(sān)大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似(shì)乎(hū)相当不错，重要的汽车行业预计(jì)利(lì)润将增长。以(yǐ)内需为导向的企业正(zhèng)受益(yì)于入(rù)境(jìng)游增长的(de)前景，而大(dà)型银行也(yě)获(huò)得了丰厚(hòu)的收益。预(yù)计日本股市到今(jīn)年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèngny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗)券(quàn)也认为，日本股市(shì)今(jīn)年(nián)的涨势或将延续(xù)下去(qù)，因盈利增长、股票回购(gòu)和(hé)估值(zhí)仍处于低位吸(xī)引了买家(jiā)，巴菲(fēi)特(tè)的(de)认可、公司治理的改善均提振了(le)市场，而企业财报(bào)的(de)不(bù)俗(sú)表(biǎo)现或有(yǒu)望成为最新的(de)上行催(cuī)化剂。

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