昨夜，美(měi)国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大(dà)指数集体低开(kāi)，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地(dì)区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)掉期(qī)合约目(mù)前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约(yuē)为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)息(xī)。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息(xī)的(de)押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人必须在(zài)没有任何(hé)要求和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约(yuē)的可(kě)能性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布(bù)了一(yī)项将债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务(wù)上(shàng)限(x双修是指什么意思，双修是怎么进行的iàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国会不提高(gāo)政府的债双修是指什么意思，双修是怎么进行的务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市(shì)场的(de)恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时(shí)刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他(tā)的(de)年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位资深(shēn)民(mín)主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的人(rén)认为(wèi)年龄(líng)是(shì)一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有关(guān)工作安(ān)排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(bi双修是指什么意思，双修是怎么进行的ān)市的交易日收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫(liú)燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数(shù)根据(jù)相应股指期货的(de)交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业(yè)硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的(de)第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在于(yú)产业(yè)基本(běn)面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年下(xià)半年市(shì)场不(bù)会(huì)出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测(cè)数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加(jiā)约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标(biāo)细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国(guó)冻品(pǐn)库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显高于(yú)去年(nián)最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结(jié)为(wèi)持(chí)续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需(xū)求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至(zhì)低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪(xù)逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提(tí)前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保(bǎo)持低(dī)位盘(pán)整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集(jí)中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印(yìn)度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报(bào)记者，根(gēn)据新(xīn)加(jiā)坡、日(rì)本等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及(jí)范(fàn)围预计(jì)很大(dà)概(gài)率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨(dūn)、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市(shì)场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以(yǐ)及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步(bù)入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可(kě)观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存(cún)超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月(yuè)份(fèn)工作(zuò)日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船(chuán)有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。海关数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进(jìn)口利(lì)润深度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国(guó)内库存(cún)短期(qī)内仍可能(néng)加速去(qù)化。长期(qī)市场对于未来供(gōng)应充裕的(de)预期基本(běn)一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，供应增加(jiā)而出(chū)口需求较差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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