个人养(yǎng)老金业务试点落地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老金开(kāi)始进(jìn)入为(wèi)期(qī)一年的试点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区进行推(tuī)进。据(jù)人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开(kāi)户(hù)数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭(píng)借(jiè)其与权益产品的(de)紧密联系(xì)和(hé)与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销(xiāo)售方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时值个人(rén)养老金业务试点推行半年之际，中国基(jī)金报记者深入多家(jiā)券(quàn)商，了(le)解个人养老金(jīn)代(dài)销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务正在获得更多(duō)证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安(ān)信证券及(jí)中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的(de)代销方之一，证券(quàn)公司(sī)在个人(rén)养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)也成为大型券商(shāng)们财富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)的(de)重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道(dào)，与基金投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资(zī)格受(shòu)到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分具(jù)备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点(diǎn)券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基金销售资格，完(wán)成全部40家基(jī)金管(guǎn)理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产品的上线，基(jī)本实现(xiàn)个(gè)人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务负责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进(jìn)华夏基金(jīn)等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目(mù)前已基(jī)本实现了(le)养老(lǎo)公募(mù)基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户(hù)服务办理的(de)角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意在(zài)产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务(wù)体系的基础架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险收益多(duō)元(yuán)的产品货架能够带给(gěi)客户更好的服务办(bàn)理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户(hù)投(tóu)资选择(zé)的角度(dù)讲(jiǎng)，大(dà)部分(fēn)客户对于金融(róng)产品的特征和策(cè)略的认(rèn)知(zhī)、对自身投资能(néng)力、投(tóu)资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入(rù)、充分、严谨地(dì)研究每(měi)类产(chǎn)品的(de)特(tè)性；结合(hé)存量客(kè)户的个性化画像(xiàng)和客户(hù)特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评估(gū)体(tǐ)系和(hé)养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动员，二(èr)是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)带来(lái)的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才(cái)能取出(chū)，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何(hé)投资也令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪(nǎ)买(mǎi)、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的(de)选择已令投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到(dào)适合自(zì)己的产品(pǐn)，证券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的(de)投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的(de)养老产品，做好养老(lǎo)规划和(hé)资产配置，做(zuò)到客(kè)户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为客户提(tí)供有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时曾(céng)介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营(yíng)业网(wǎng)点数量在(zài)“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以(yǐ)与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年报发布(bù)会上，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业第三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相比之下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共服务平(píng)台上(shàng)仅可查询商(shāng)业(yè)银行个人(rén)养老金业务开(kāi)办情况。其(qí)中显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了资金(jīn)账户和(hé)储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金(jīn)交易业务(wù)、保(bǎo)险交易(yì)业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠(qú)道(dào)优势(shì)相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的规模(mó)相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)，仍处(chù)于(yú)积(jī)极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难(nán)以比拼(pīn)，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个人养(yǎng)老金业(yè)务从引导(dǎo)客(kè)户(hù)形成科(kē)学(xué)养老理财观(guān)念(niàn)的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证券亦(yì)推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式解决(jué)方案“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”，为客(kè)户提(tí)供含账户管理、资(zī)产配置、服务(wù)陪伴于一体的(de)个人辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话养老金投资综合服务。

　　除(chú)了(le)“引进来(lái)”并全方位服(fú)务(wù)投(tóu)资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓(tuò)个人(rén)养老金业务(wù)的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对(duì)个人养老(lǎo)金目标客群的深入研(yán)究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券协同(tóng)系统内成员(yuán)公(gōng)司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员工提供个(gè)人养老金(jīn)上门服(fú)务(wù)，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路(lù)上花(huā)费(fèi)的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了(le)超过(guò)100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质(zhì)的(de)机构正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人养老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已有半年，相关(guān)产品的收(shōu)益率和回撤情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成(chéng)为市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老需(xū)求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让(ràng)客户体验良好是(shì)个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向之一(yī)。通过(guò)不(bù)断完(wán)善客户服务体系(xì)，满足客户多层次金融需求，促进财富(fù)管(guǎn)理业务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根(gēn)据国家政策(cè)选择(zé)社保关(guān)系在先行城市（地区）、能(néng)享受税(shuì)优且对(duì)税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的(de)重点(diǎn)服务，对其他客户(hù)会随(suí)着(zhe)试点扩大(dà)和客(kè)户画像的覆盖进(jìn)行(xíng)后(hòu)续(xù)服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可重点关注(zhù)企事业单位(wèi)员工，特别是(shì)大中型(xíng)城市具有一定经营规模的企业员工，他们(men)能够享受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这类人群(qún)对(duì)未来退(tuì)休有(yǒu)一(yī)定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一(yī)个增量市(shì)场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可(kě)以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过(guò)投研(yán)优(yōu)势和专业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造(zào)更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极等不(bù)同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对投资组合净值的波动(dòng)，引导客(kè)户持续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负责人表(biǎ辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话o)示，会(huì)针对不同风险承受能力、不同年(nián)龄结构和不同资(zī)金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金(jīn)，为居(jū)民（无需(xū)开户）提(tí)供符合监管部门要(yào)求的(de)金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗(sú)易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息(xī)和交(jiāo)易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算(suàn)器、个性化的补充养老解(jiě)决(jué)方案、定(dìng)期(qī)的养老方案(àn)跟踪报告以及(jí)养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为，证券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教(jiào)方(fāng)面，应(yīng)加大(dà)资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个(gè)人(rén)养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客户(hù)，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策略和(hé)长期规划，激(jī)发(fā)客户对个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能(néng)优(yōu)化方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的(de)一站式个人养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提(tí)供丰富的(de)养老(lǎo)资讯和实用养老工(gōng)具（如节税(shuì)计算器(qì)），加(jiā)强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技(jì)应用方面，引入(rù)智能科技(jì)和人工智能技术(shù)，通过数据分析和(hé)算法(fǎ)模(mó)型，根据(jù)客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退休(xiū)年(nián)限，定制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客(kè)户(hù)更好地实现养老投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据(jù)智能客户分析系(xì)统(tǒng)的基(jī)础(chǔ)上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的(de)个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合(hé)，为(wèi)不同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄阶段(duàn)的客户提(tí)供专业的、一对一(yī)的养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半年七(qī)成收(shōu)益告(gào)负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收(shōu)益(yì)和回(huí)撤率(lǜ)大(dà)不大？产品(pǐn)能(néng)不(bù)能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题(tí)都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到(dào)从中(zhōng)长期(qī)保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力争为客户保值(zhí)增值，否则将违(wéi)背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负(fù)责人介(jiè)绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的4类(lèi)产(chǎn)品风(fēng)险收益(yì)特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧(cè)重(zhòng)本金(jīn)安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到的同时(shí)又规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的(de)投资(zī)者也是可(kě)以选择(zé)的，拉长周期看也(yě)能满足客(kè)户养老类(lèi)资金的保值(zhí)增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提(tí)是有一(yī)套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较(jiào)为清晰地(dì)区分出(chū)产品的“性价比”（如(rú)风险收益(yì)比等）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同类或者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推荐给合适的(de)客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分(fēn)为目标(biāo)风险(xiǎn)型和(hé)目标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可(kě)以根据自(zì)身投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏(piān)好的客户可选择目(mù)标日期型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户(hù)相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工养老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据国际(jì)经(jīng)验，如果退休后的(de)养老金替代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量(liàng)。由(yóu)于(yú)个人(rén)养老金取(qǔ)用需要达(dá)到年龄(líng)等条件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能够(gòu)承受一定(dìng)的(de)短期(qī)波(bō)动，对于(yú)追求长期投资收益(yì)的客(kè)户，可以(yǐ)配置一定高(gāo)比例资金在权益(yì)型资产上，实现(xiàn)养老投资的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回报，资产(chǎn)配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同(tóng)收(shōu)益(yì)特征、低相关性的金融(róng)资(zī)产，有助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足(zú)投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务(wù)积(jī)极发展的同时(shí)，与渠道网点和(hé)客户众(zhòng)多(duō)的(de)银行(xíng)等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化(huà)的发展，可(kě)以说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机构都可参(cān)与到(dào)为(wèi)客户(hù)提供个人(rén)养(yǎng)老基金(jīn)服(fú)务，几类(lèi)机构(gòu)优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而(ér)非(fēi)竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机(jī)构(gòu)可以根据自己的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老(lǎo)投资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务(wù)时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服(fú)务；二(èr)是增(zēng)加产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊(shū)产(chǎn)品外，增加可为客户提(tí)供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三是明确养老规(guī)划(huà)业(yè)务(wù)合规性(xìng)，为(wèi)不同的客户提供基于客户需(xū)求和画(huà)像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负责人提出，当(dāng)前(qián)的政策(cè)要求下，客户如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需要分(fēn)别(bié)在银(yín)行端、个税(shuì)端(duān)进(jìn)行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流程(chéng)的(de)投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对(duì)代销(xiāo)个人养老(lǎo)金(jīn)产品的管理要求(qiú)，券商(shāng)暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提(tí)供更(gèng)丰富的个人养老金配置方案。未来(lái)期(qī)待能(néng)够从政(zhèng)策端进一步简化投资者(zhě)的办理流程(chéng)，提升客(kè)户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和(hé)研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发(fā)现(xiàn)自己的(de)退(tuì)税(shuì)比去(qù)年多(duō)了不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下才发现，是(shì)因为去年底开(kāi)通了(le)个人养老金业务，并入了(le)金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开(kāi)户速度明显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了(le)资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的结果来(lái)看，个人养老金产(chǎn)品的收益(yì)率远(yuǎn)低于预期，是大多(duō)人不愿意入金的(de)主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出台了不少(shǎo)吸引客(kè)户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的(de)问题(tí)？银河证券相关业务负责人认为(wèi)，这(zhè)是一个专业活，既需要(yào)了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员及其(qí)所在机构有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)专(zhuān)业(yè)且(qiě)综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合(hé)其他商业产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多(duō)数(shù)产品流动性差(chà)，难以预防(fáng)到退休(xiū)前的应急资(zī)金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投资(zī)冷”的现象没有随(suí)之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本(běn)养老保险参保(bǎo)人(rén)数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立(lì)账户人数比例低(dī)；产品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督(dū)管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近日，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业养老保险发展有(yǒu)关(guān)事项征求意见。根据(jù)征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险转为常态化(huà)业(yè)务，参与该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老金(jīn)制度的主要(yào)保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味(wèi)着个人(rén)养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的(de)收益模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风格账户供(gōng)客户选择。据(jù)各家保险(xiǎn)公司披(pī)露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账(zhàng)户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现(xiàn)有的(de)个(gè)人养老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品(pǐn)设计(jì)端解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投(tóu)资(zī)风险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出的特(tè)点，包括为退(tuì)休人群提供(gōng)稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的(de)收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群储备失能养护(hù)和医(yī)疗(liáo)应(yīng)急资产、为退休人(rén)群规划遗(yí)产、将养老(lǎo)投资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设计(jì)初心，必(bì)须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计(jì)理念，必须紧密围(wéi)绕(rào)承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融(róng)产品的设计成果，应该更多(duō)的让利(lì)于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融(róng)工具、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作(zuò)为财富(fù)管理服(fú)务(wù)提供商(shāng)，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述(shù)负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人(rén)养老业务负责(zé)人建(jiàn)议，参考部(bù)分发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资产(chǎn)，丰富投资者的(de)可选标的(de)，更好地(dì)分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的时候做(zuò)投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金可能(néng)面临的流(liú)动性问题，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有(yǒu)限公司总经理王玉(yù)改近日(rì)表(biǎo)示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对(duì)短期资金的(de)需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人(rén)补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需(xū)求，多家(jiā)券(quàn)商还(hái)发力个(gè)人(rén)养老金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养老金(jīn)融(róng)方案，例(lì)如银(yín)河证券的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产品(pǐn)中心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银河(hé)证券已根(gēn)据(jù)在(zài)职群(qún)体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休(xiū)人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特(tè)点，设计(jì)出多层(céng)次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行(xíng)养老(lǎo)保障社会责(zé)任(rèn)，力争为(wèi)居民提供(gōng)持续(xù)卓越的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不(bù)同养(yǎng)老需(xū)求的(de)资产配置服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基于个(gè)人养老场景，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老型年(nián)金、增额(é)终身寿等不同(tóng)品类产品，覆(fù)盖(gài)养老收益(yì)性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多样化、多层(céng)级(jí)的养老资产(chǎn)配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金(jīn)业务，银河证券还(hái)上线了自研的(de)年金综(zōng)合(hé)评价(jià)系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与持股(gǔ)比例等(děng)数(shù)据，结合公(gōng)募基金、股市债(zhài)市数据，展示客(kè)户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的(de)企(qǐ)业员工和机构事业(yè)单(dān)位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服务(wù)，也计划结(jié)合机构条线业务规划为央企与国企提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗(luó)黎明告诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发(fā)建设部署的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)及(jí)研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系均是公(gōng)司积极响应(yīng)国(guó)家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务，体现了在(zài)第二、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三大支柱(zhù)养老金业务，目(mù)前公司(sī)已初步建立了(le)个人养(yǎng)老金及(jí)个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销(xiāo)售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更加有温度、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金账户开通(tōng)过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这(zhè)项(xiàng)制度(dù)的普(pǔ)及度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有存(cún)钱(qián)，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知道(dào)如(rú)何选择(zé)产品或者有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下(xià)我们(men)就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向(xià辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话ng)客户进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养(yǎng)老金制度(dù)落地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众接(jiē)受(shòu)度和业务进展情况如(rú)何？从(cóng)业人(rén)员在(zài)具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难(nán)？不(bù)同(tóng)年龄(líng)段的群(qún)体会怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海地区几家(jiā)银(yín)行网点(diǎn)和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意(yì)退休后多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社(shè)会(huì)保(bǎo)险(xiǎn)公共服(fú)务(wù)平台数据可(kě)知(zhī)，个(gè)人养老金(jīn)制度经过半(bàn)年时(shí)间(jiān)的(de)发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁(níng)（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到(dào)营业部(bù)咨询的(de)，还有(yǒu)很多(duō)是(shì)打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)热(rè)情(qíng)和关注(zhù)度比“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了(le)个人(rén)咨询和(hé)开户外，还(hái)有(yǒu)不少企业(yè)员工、学(xué)校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业和单位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位(wèi)不同年龄(líng)段、均已购买个(gè)人养老(lǎo)金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地(dì)区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金(jīn)制度后，就(jiù)分一部分在(zài)个人养老金账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也(yě)不会影响(xiǎng)她未来的生活(huó)质量(liàng)，并且(qiě)放进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外多一(yī)份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段最在(zài)意(yì)的就(jiù)是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退(tuì)休(xiū)后(hòu)的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们在日(rì)常介绍(shào)个(gè)人养老金业(yè)务的过程中确实(shí)会(huì)考虑到不同年龄群体的(de)不同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍(shào)“退(tuì)休后多一份保障”推广(guǎng)效(xiào)果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务取得(dé)进(jìn)展的同时，还有不少(shǎo)已经了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金业务的民(mín)众仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人(rén)养老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到(dào)，一些客(kè)户开了(le)户但(dàn)没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会(huì)很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为(wèi)在(zài)个人(rén)养老金产品并(bìng)非(fēi)专门(mén)设计且收益优势(shì)不明(míng)显，目前个(gè)人养老金可(kě)以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不通(tōng)过(guò)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户也可以直接(jiē)买(mǎi)，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员(yuán)的角度(dù)谈到(dào)了推广个人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商(shāng)端个人(rén)养老金只支持(chí)代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行理(lǐ)财(cái)、商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险，有(yǒu)些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻(xún)求(qiú)更低风险等(děng)级(jí)的产品，纯公募(mù)基(jī)金难以达到资(zī)产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一部(bù)分(fēn)年轻(qīng)人向记者直言，对于离退(tuì)休还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是(shì)更重要的。

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