5月10日，有消息称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于(yú)调整协定牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质存款及(jí)通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协(xié)定存(cún)款更(gèng)多(duō)是对公业务(wù)，而通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续(xù)货币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采访了(le)招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)、德邦(bāng)基金等(děng)公募(mù)基金公司及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)有(yǒu)助于减少存(cún)款定价的(de)无序竞争，降低银行负(fù)债(zhài)成本(běn)；同时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年(nián)货币政策不(bù)会出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银(yín)行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更(gèng)多是(shì)出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年(nián)9月下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市(shì)场利(lì)率(lǜ)定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市场化改革推进背景下，银行出(chū)于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质>银(yín)行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款向企(qǐ)业(yè)固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限有利于对(duì)公客(kè)户留存的(de)活期(qī)资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本(běn)不(bù)断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益(yì)下(xià)降较(jiào)为明显；第二(èr)，银(yín)行整体净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关系(xì)发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了(le)银行高吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机(jī)制(zhì)对(duì)于活期存(cún)款(kuǎn)与定期存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款自律上(shàng)限下(xià)调也是(shì)要(yào)将存(cún)款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银(yín)行(xíng)从自(zì)身经营情况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实(shí)央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利(lì)率定(dìng)价方式的改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮大规模(mó)存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利(lì)率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来(lái)的(de)激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施(shī)，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款利率补降的(de)进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏(sū)后经(jīng)济边(biān)际(jì)走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存在波(bō)折。目前居民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的角度(dù)，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压(yā)力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益，延(yán)续近期银(yín)行存(cún)款利(lì)率调(diào)降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中(zhōng)在(zài)活期和(hé)定期存款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存(cún)款的利率调整，当下有必(bì)要一(yī)次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净(jìng)息(xī)差水平均(jūn)创历史新低，上(shàng)市银(yín)行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下调可以有效(xiào)降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)经营(yíng)压力(lì)。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于(yú)4月份社(shè)融(róng)数据，居(jū)民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期(qī)贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成本(běn)成为当(dāng)务(wù)之急。中小银(yín)行或有动力持续主动下(xià)调存款利率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银(yín)行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济(jì)资金供需决定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今(jīn)年是真(zhēn)正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需的(de)一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需(xū)要财政政策(cè)产业政策(cè)等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况，短期调整政(zhèng)策利(lì)率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行资产端(duān)的角度来(lái)讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步下调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏(sū)的(de)情况。银行负债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的(de)调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导(dǎo)利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为(wèi)合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持(chí)贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位或(huò)继续(xù)下行，最(zuì)终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预(yù)期(qī)，国(guó)内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业银行的(de)定期存款利(lì)率已告别“3时(shí)代(dài)”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率下降，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居(jū)民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力(lì)不大(dà)的基(jī)础(chǔ)上，银(yín)行自身也(yě)有动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政(zhèng)策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)有望带(dài)动中(zhōng)小银行(xíng)主(zhǔ)动跟(gēn)随下(xià)调存款利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此(cǐ)前(qián)经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大量资金(jīn)集中在(zài)银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款利率下调也(yě)有望带动存款资金的(de)释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资(zī)产端让利压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于(yú)增强银行内生资本补(bǔ)充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意(yì)愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)定价(jià)过高，会对遵(zūn)守自(zì)律(lǜ)机制(zhì)、定价(jià)较(jiào)低的(de)银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下(xià)调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息(xī)预期(qī)升温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响对公客(kè)户(hù)在商业银(yín)行的活(huó)期(qī)类(lèi)存款收(shōu)益，使得(dé)对公客(kè)户活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另(lìng)一方面(miàn)有利于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整降低(dī)了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业资金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本(běn)的(de)下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行的(de)空间，或带动债券收益(yì)率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息的(de)确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是否还(hái)有进一步下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人(rén)民币(bì)贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行(xíng)”和(hé)存款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得各行下调存款利(lì)率(lǜ)动力不足，同样2020年以来(lái)上(shàng牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质)市银行存量存款平均成(chéng)本(běn)率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低(dī)全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍(réng)然有下降的趋(qū)势和空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息(xī)率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得控制存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存(cún)款利率下调带(dài)动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是(shì)中短期(qī)信(xìn)用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带(dài)动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时(shí)股票市(shì)场中(zhōng)，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释(shì)放(fàng)的信号来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一(yī)季度货政例会均表(biǎo)明当前货(huò)币(bì)政策基调(diào)未(wèi)变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着(zhe)力(lì)支持(chí)扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当(dāng)前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针对银(yín)行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)就必须(xū)进行对等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一(yī)定流(liú)动性的同时，相较(jiào)活(huó)期(qī)存款和相当(dāng)部分的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有一(yī)定的(de)超额收益(yì)，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行(xíng)加速，当前(qián)无(wú)论从绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期导致行(xíng)情(qíng)走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一(yī)步盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策(cè)，后(hòu)续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易(yì)下也(yě)可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来说，在(zài)这样的(de)环境下尽量选择防(fáng)守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货币基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期(qī)短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济(jì)高频数据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从疫(yì)情后(hòu)稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对(duì)经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票(piào)市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议关注行(xíng)业估值(zhí)水平(píng)较低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不具备相关专(zhuān)业(yè)知识(shí)，可以选择把投资理财交给(gěi)少(shǎo)数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经(jīng)理管(guǎn)理自(zì)己的(de)钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能(néng)力(lì)和(hé)风(fēng)控能(néng)力(lì)的人士可通过理财(cái)和(hé)投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择(zé)适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估(gū)自(zì)身风险承受(shòu)能力(lì)后(hòu)可适当考虑公募(mù)货(huò)币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行现金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产品。