个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点落地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全(quán)国选取了36个试(shì)点城市和(hé)地区进行推进(jìn)。据(jù)人(rén)力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金(jīn)业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭(píng)借(jiè)其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投(tóu)资者的(de)深度了解，在养老基(jī)金销售方面已有多方实践。时(shí)值个(gè)人养老金业务试点推(tuī)行半年(nián)之际，中国基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来(lái)，个人养(yǎng)老金业务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个(gè)人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会(huì)更新名录(lù)中个人养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主要的代(dài)销方之一，证券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业务试(shì)点的铺(pù)开(kāi)和推广(guǎng)中持续发力(lì)，个(gè)人养(yǎng)老金业务也(yě)成为大型(xíng)券(quàn)商们(men)财富(fù)管理转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养老金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司(sī)代销个人养老金产品资(zī)格受到明(míng)显限制(zhì)，仅部(bù)分(fēn)具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业(yè)代理牌(pái)照(zhào)的证券公司可销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数(shù)试(shì)点券商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于(yú)公募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人(rén)养老金公募(mù)基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务(wù)负责人向中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华(huá)夏(xià)基(jī)金(jīn)等发行养老基金管理人(rén)的(de)137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本实现了养(yǎng)老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架(jià)丰富的机构办理个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在(zài)服务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带给客(kè)户更好的服务(wù)办(bàn)理(lǐ)体验(yàn)，产品布局的“全面”是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金业务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产品的(de)特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力(lì)、投资意(yì)愿、投(tóu)资(zī)目的的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务(wù)机构(gòu)的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入(rù)个人(rén)养老金可(kě)投资的产品类型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结(jié)合存量客户(hù)的(de)个性化画像和(hé)客户特点，为(wèi)客户提供切实可行的(de)产品评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方(fāng)案(àn)。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人(rén)投资者(zhě)来说，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开(kāi)通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多重福(fú)利动员，二是个人(rén)养(yǎng)老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认的(de)是，虽然(rán)开户数量众多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后(hòu)才(cái)能取出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需要在账户(hù)内(nèi)充分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少投资(zī)者犯难(nán)：买什么、买多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责人(rén)称，中信建投(tóu)采取线上线下相结合(hé)的方(fāng)式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数曾介绍(shào)，其结合个人养老金(jīn)基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老(lǎo)金基(jī)金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性(xìng)化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得(dé)不(bù)承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过其(qí)渠道开(kāi)通个(gè)人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人(rén)养老金业务开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获(huò)准开办个人养老金业务的(de)银行中，有22家开设了(le)资金账(zhàng)户(hù)和(hé)储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基金(jīn)交易业(yè)务(wù)、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个(gè)人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数(shù)量难(nán)以比拼，但(dàn)券商发力个人养(yǎng)老金业务(wù)，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意(yì)到，多家(jiā)券商在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金业务时(shí)，将(jiāng)“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示(shì)，其(qí)个人养老金业务从引(yǐn)导客(kè)户形成科学养老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为客(kè)户提供(gōng)从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期(qī)专(zhuān)业资配服务和(hé)一站式的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资一站(zhàn)式(shì)解(jiě)决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)解(jiě)决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金目标(biāo)客群的深入(rù)研究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系(xì)统内成员公(gōng)司开展走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业(yè)推(tuī)广个人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单位员(yuán)工提供个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)上门服务，免去(qù)客户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织(zhī)了超(chāo)过100场的个人(rén)养老(lǎo)金走进(jìn)企业(yè)服(fú)务活动，覆盖(gài)企业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度试(shì)点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬(xún)，券(quàn)商代销个人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸”，多家获资质(zhì)的(de)机构(gòu)正式展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，相关产品的收益率和(hé)回(huí)撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题(tí)，持(chí)续成为市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻(xún)求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金业务已然成为券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之(zhī)一。通(tōng)过不(bù)断完善(shàn)客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金(jīn)融(róng)需求(qiú)，促进(jìn)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务(wù)高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分类(lèi)服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步认知(zhī)的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对(duì)其他客户(hù)会随着试点扩大和(hé)客户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营规模的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一(yī)定(dìng)投资意识(shí)和财务认知；这(zhè)类人群对未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金(jīn)是一个增量市场，对(duì)证券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以通过投(tóu)研优势(shì)和专(zhuān)业(yè)投顾队(duì)伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了(le)解客户(hù)的(de)风险偏(piān)好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极(jí)等(děng)不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户(hù)建立个人(rén)养老金投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有效应对投(tóu)资组合净值的波动，引导客(kè)户持续(xù)参与养老(lǎo)金投资(zī)，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，会针(zhēn)对不(bù)同风险(xiǎn)承受能力、不同年(nián)龄(líng)结构和(hé)不同资金(jīn)体量(liàng)制(zhì)定(dìng)个性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为(wèi)居(jū)民(mín)（无需开户）提(tí)供(gōng)符合监管部(bù)门要(yào)求的金融(róng)机(jī)构和金(jīn)融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易(yì)服务(wù)；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更(gèng)丰富(fù)的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包括养老计算(suàn)器、个性化的(de)补充养老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公(gōng)司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三(sān)支柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在获客及(jí)投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和(hé)陪伴，提高客(kè)户对个(gè)人养老金的认知。走进企事业单(dān)位(wèi)，通过(guò)上(shàng)门服务(wù)的方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰富的(de)一(yī)站式(shì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购(gòu)买(mǎi)、定(dìng)投(tóu)、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的养老(lǎo)资讯和实(shí)用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税(shuì)计算(suàn)器），加(jiā)强与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实时投资组(zǔ)合跟踪(zōng)和(hé)风险管理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好地实现养老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负(fù)责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析(xī)系统的(de)基础上，可(kě)以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求的(de)客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为不同生(shēng)命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提(tí)供专(zhuān)业的、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施(shī)已有半(bàn)年(nián)，产品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不(bù)大？产品能不(bù)能满(mǎn)足真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前(qián)养老目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募养老基金(jīn)产品，近七(qī)成收益(yì)告负。其中，业(yè)绩(jì)垫底的一(yī)只个人养老目标基金自成立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基金收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不(bù)出”，认(rèn)购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人介绍，目前个(gè)人(rén)养老金可投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每(měi)个类别(bié)很难(nán)做到(dào)在保(bǎo)证其特点达到的同时(shí)又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价(jià)比高(gāo)的(de)中波(bō)动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以选择的(de)，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提(tí)是(shì)有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过(guò)该(gāi)体系的评价，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如(rú)风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同类(lèi)或者同策略产品进(jìn)行综(zōng)合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好的(de)产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型和目标日期型两大(dà)类，投资者可(kě)以根(gēn)据自身投资目标和风(fēng)险承受能(néng)力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如低风险偏(piān)好的(de)客(kè)户可选(xuǎn)择目(mù)标日期型中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票(piào)资(zī)产仓位(wèi)降低产品波动，带(dài)给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工养(yǎng)老金替代(dài)率尚有不足，根据(jù)国(guó)际经验，如果退休后的养老金替代(dài)率(lǜ)大于(yú)70％，即可(kě)维持退(tuì)休前(qián)的生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)的增值功能也是(shì)一个重要考量(liàng)。由于个人养老金(jīn)取用需要(yào)达(dá)到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到几十年，能够(gòu)承受一定的短(duǎn)期波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的客户(hù)，可(kě)以配置一定(dìng)高比例(lì)资(zī)金在(zài)权(quán)益型资产上，实(shí)现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值(zhí)增值(zhí)目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务(wù)负责人也认为(wèi)，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金(jīn)融(róng)属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增(zēng)值的养老需(xū)求(qiú)。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同(tóng)品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实(shí)现风险分散、降(jiàng)低(dī)总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老(e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数lǎo)金业(yè)务(wù)积极发(fā)展的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点(diǎn)和(hé)客户众多的银行(xíng)等(děng)机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如(rú)何突破自身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参(cān)与到为客(kè)户提(tí)供(gōng)个人(rén)养老基(jī)金服务，几类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上说(shuō)是竞(jìng)合而非(fēi)竞(jìng)争更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自(zì)身优势(shì)，服务好有(yǒu)养老投(tóu)资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一(yī)是增强基(jī)础(chǔ)设施建设(shè)，能在服务时效性上(shàng)与银行拉(lā)平(píng)，提(tí)供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单服务；二是(shì)增加产品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上(shàng)更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三是明(míng)确养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)业务合规性，为不同的客户(hù)提供(gōng)基于客户需(xū)求和画(huà)像的养老规划(huà)方案(àn)。”上(shàng)述(shù)负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责(zé)人(rén)提出，当前的(de)政策(cè)要(yào)求下，客户如果想在券商端参与个人(rén)养老金投(tóu)资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较(jiào)为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为(wèi)投资者提(tí)供更丰富的(de)个人养老金(jīn)配(pèi)置方案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端进一步(bù)简化投资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验；给(gěi)予券商在多样(yàng)化(huà)个人养老金(jīn)品种的引入(rù)和研(yán)发(fā)上的政策支持，丰富客(kè)户(hù)多元化的(de)投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不(bù)少人发(fā)现自己的退(tuì)税(shuì)比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年(nián)底开通了个人养老金业务，并入了(le)金。这一消息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数据(jù)，截至今(jīn)年(nián)3月底，个人养老金参加人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月(yuè)的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数(shù)快速(sù)攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外(wài)，据中国(guó)保险资(zī)管(guǎn)业(yè)协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金(jīn)账户的三(sān)千多万人中，仅900多万(wàn)人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的收(shōu)益率远低于预期，是大(dà)多(duō)人不(bù)愿意入金的主要原(yuán)因(yīn)。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和(hé)养老规划，也需要业务人员及(jí)其所在机构有(yǒu)比较专业且综合(hé)的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其(qí)他(tā)商业(yè)产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多(duō)数产品(pǐn)流动性差，难以预(yù)防到退休(xiū)前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资(zī)冷”的现象没有随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论(lùn)坛(tán)上表示，目前(qián)个人养老金试(shì)点(diǎn)效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数(shù)占(zhàn)基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保人数(shù)比例(lì)低、已缴费人数占建(jiàn)立账(zhàng)户(hù)人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道(dào)不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不均衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近日，国(guó)家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)征求意(yì)见。根据(jù)征求意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专属商(shāng)业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化(huà)业务，参与(yǔ)该项业务的险企(qǐ)数量将增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险是(shì)对(duì)接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人(rén)养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择。据(jù)各家保险(xiǎn)公司披露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险产品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户(hù)结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的同时(shí)，多家金(jīn)融机(jī)构(gòu)呼(hū)吁(xū)从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人(rén)看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相比，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休(xiū)人群(qún)提供(gōng)稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为退(tuì)休人群规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出充分利用(yòng)资本(běn)市场(chǎng)具(jù)有良好(hǎo)增值能(néng)力资产(chǎn)的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发(fā)行人(rén)（或管理人(rén)）的产(chǎn)品设计能(néng)力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客户需求设(shè)计(jì)出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体的产品设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建(jiàn)议(yì)，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可(kě)投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰(fēng)富(fù)投资者(zhě)的可选标的，更好地(dì)分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应(yīng)该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接在(zài)开户的(de)时候做投(tóu)资选择。这样在(zài)开户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临的流动性(xìng)问题(tí)，长城人(rén)寿(shòu)保险股份(fèn)有限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工具(jù)来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人(rén)补充养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，多家券(quàn)商还发力个人养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副(fù)总经(jīng)理(lǐ)鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群体养老规划(huà)的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求(qiú)的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点，设计出(chū)多(duō)层次(cì)、多(duō)元化、个性化(huà)的(de)养(yǎng)老配置方案，积(jī)极履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老(lǎo)需求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同品类产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资(zī)产(chǎn)和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多(duō)层(céng)级(jí)的(de)养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务(wù)中的企(qǐ)业年(nián)金业(yè)务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评价(jià)系统。该系(xì)统可以通(tōng)过客(kè)户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据(jù)，结合公募(mù)基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金(jīn)组合(hé)的评(píng)价结(jié)果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服(fú)务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中心已为(wèi)部分省市提供(gōng)职业年(nián)金的(de)组合评价与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计(jì)划结合(hé)机(jī)构条(tiáo)线业(yè)务规划为(wèi)央企与国(guó)企提供(gōng)企业年金组合评(píng)价等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合(hé)评价系统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有(yǒu)养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务体系均(jūn)是(shì)公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展战略而推出(chū)的新服(fú)务，体现了(le)在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金(jīn)业务(wù)，目(mù)前公司已(yǐ)初步(bù)建立(lì)了个人养老金及个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融服务体系，充(chōng)分(fēn)利用金融产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有(yǒu)温度、有(yǒu)态(tài)度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金(jīn)账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介绍之(zhī)前都(dōu)已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项制度的普及度(dù)和客(kè)户认识(shí)程度(dù)在不断提升。”某大(dà)型银行(xíng)的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多人只是开(kāi)了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没(méi)有开(kāi)始投资(zī)，主要因为不知道如(rú)何(hé)选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行(xíng)详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市(shì)（地区(qū)）启动实施。距(jù)离个人(rén)养老金制度(dù)落地已经过(guò)去半(bàn)年，民众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人员在(zài)具体实操过(guò)程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和(hé)券商(shāng)营业(yè)部，了解个人养老金制度(dù)近(jìn)半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和(hé)国家社会保险公共服务平(píng)台(tái)数据(jù)可知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和(hé)参(cān)与(yǔ)人数(shù)方(fāng)面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者(zhě)：“很多(duō)客户都对个(gè)人养老金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营业部咨询(xún)的(de)，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了(le)个人咨(zī)询和开户外(wài)，还有不(bù)少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业(yè)和单位组织来了(le)解、参与个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋(péng)友后(hòu)发现，两(liǎng)人所关注的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区(qū)金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部(bù)分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量(liàng)，并且(qiě)放(fàng)进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在(zài)基本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的(de)“90后(hòu)”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最在(zài)意的就是买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业务的过(guò)程中确实会考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作(zuò)不久的年(nián)轻(qīng)人着重介(jiè)绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展(zhǎn)的同时(shí)，还有(yǒu)不少已经了解(jiě)个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据(jù)可(kě)知，截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通了(le)个人养老(lǎo)金(jīn)账户，但完(wán)成资金存(cún)储(chǔ)的(de)只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个人养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外一(yī)些客户则是认为(wèi)在(zài)个人养老金(jīn)产品并非(fēi)专门(mén)设(shè)计且收(shōu)益优势不明显(xiǎn)，目前个人(rén)养老(lǎo)金可以(yǐ)购买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养老(lǎo)理财、养老保险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四(sì)类(lèi)产品，即使不通(tōng)过(guò)个(gè)人养老(lǎo)金账户也可(kě)以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务(wù)过程中的(de)“困境”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金(jīn)只支持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、商(shāng)业养老保险，有些(xiē)客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公(gōng)募基(jī)金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于(yú)离退(tuì)休还(hái)较遥远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然(rán)也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经济(jì)状况才是(shì)更重要的。

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