个人养老金业务试点落地(dì)半年(nián)，你参(cān)与了(le)吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地区进行(xíng)推进(jìn)。据人力资源和社会保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主渠道之一(yī)，证券公(gōng)司凭借其(qí)与权益产品的紧密联系和与投资者的深度(dù)了解，在养老基(jī)金销(xiāo)售方面已(yǐ)有多(duō)方实践。时值(zhí)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务试点(diǎn)推行半年(nián)之际(jì)，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市(shì)场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得(dé)代(dài)销资(zī)格。截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月(yuè)31日，证监会更新名录(lù)中个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信证券(quàn)及(jí)中信证(zhèng)券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业(yè)务试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富管理转型的(de)重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心(xīn)布(bù)局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金(jīn)投顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券商(shāng)充分发挥财富管理优势(shì)，做“精(jīng)”养老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个(gè)人养老金可投资的(de)产品(pǐn)主要(yào)有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金。据人社(shè)部个人(rén)养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基(jī)金(jīn)类产(chǎn)品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)资(zī)格(gé)受到明(míng)显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌(pái)照的证券公(gōng)司可销售养老保(bǎo)险，大(dà)多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基(jī)金销售资格，完(wán)成全部40家基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司共计(jì)126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金业(yè)务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完(wán)善(shàn)产品池(chí)。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示(shì)，目前(qián)已基本实现(xiàn)了养老公(gōng)募基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人指出，从客户服务办理的角度看，大(dà)部(bù)分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰(fēng)富(fù)的机构办(bàn)理个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务。因此在(zài)服务体系的基础架构上(shàng)，风(fēng)格(gé)多样、风险收益多元的(de)产品货架能(néng)够带(dài)给客户更好的(de)服务办(bàn)理体验，产品布局的“全(quán)面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适(shì)的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的(de)基础上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户(hù)特点，为(wèi)客户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养(yǎng)老金账户的理由(yóu)，一是(shì)来自(zì)开户渠(qú)道的多重福利(lì)动员，二是个人(rén)养老金(jīn)带(dài)来(lái)的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认的是，虽然(rán)开(kāi)户(hù)数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后(hòu)才能(néng)取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然(rán)是(shì)需要(yào)在账户内充分(fēn)利用(yòng)长期投(tóu)资，但如何(hé)投资(zī)也令(lìng)不少投资者(zhě)犯(fàn)难(nán)：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品的选择(zé)已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的产(chǎn)品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信(xìn)建投(tóu)采取线(xiàn)上(shàng)线下(xià)相(xiāng)结合的方式(shì)，注重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人(rén)养老金基金特点，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业(yè)绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品清单(dān)，满(mǎn)足(zú)养老金客户个(gè)性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营业网点数(shù)量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不(bù)算少，但远(yuǎn)难(nán)以与(yǔ)大型商(shāng)业银行(xíng)的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布会上，该(gāi)行(xíng)高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场(chǎng)占(zhàn)有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意(yì)公(gōng)布投资(zī)者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家社会(huì)保险公共服(fú)务(wù)平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业(yè)务开办情况。其(qí)中显示，23家获准开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务的(de)银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业(yè)务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务和理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人(rén)养老金业务的(de)规模相对有限，仍处(chù)于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难(nán)以比拼，但券商发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服务(wù)作为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君(jūn)安(ān)此前表(biǎo)示，其(qí)个人(rén)养老金业务从引导客(kè)户形(xíng)成科(kē)学养老理财观念的(de)长远视角出发(fā)，为(wèi)客户提(tí)供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合(hé)配置(zhì)的全周(zhōu)期专业(yè)资配服务和一(yī)站式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式(shì)解(jiě)决方(fāng)案“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴于(yú)一体的个人(rén)养老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者外(wài)，“走出(chū)去(qù)”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业务(wù)的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记(jì)者介(jiè)绍，东方证券(quàn)基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深(shēn)入(rù)研究，将开发(fā)大中型企业作为个人养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的(de)重(zhòng)点(diǎn)方向，制放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同系统内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位(wèi)员工提供(gōng)个人养老金上门服务(wù)，免去客户前(qián)往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展业(yè)初期(qī)组(zǔ)织了超过(guò)100场的个人(rén)养老金(jīn)走(zǒu)进(jìn)企业服(fú)务活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获(huò)资质的机构(gòu)正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半年(nián)，相(xiāng)关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问(wèn)题，持(chí)续(xù)成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位(wèi)券(quàn)商(shāng)业(yè)内人士(shì)表示(shì)，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同(tóng)时又让客(kè)户体验良好是(shì)个(gè)人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老产品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券商(shāng)财富管(guǎn)理转型的核心(xīn)方(fāng)向之一。通过不断(duàn)完善(shàn)客(kè)户(hù)服(fú)务体(tǐ)系，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务高(gāo)质(zhì)量发(fā)展，券商在业务内涵(hán)上(shàng)正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步(bù)认知的(de)客户进行第一(yī)阶段的重点(diǎn)服务，对其他客(kè)户(hù)会(huì)随(suí)着试点扩(kuò)大(dà)和客户画像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关(guān)注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型(xíng)城市具(jù)有一定经营规模的企业(yè)员工，他们(men)能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具(jù)备一定投资意识(shí)和财务认知；这类人群对未(wèi)来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增量市场，对证券公司(sī)而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群(qún)可以全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通(tōng)过投(tóu)研(yán)优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资(zī)场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡(héng)、积极(jí)等不同风(fēng)险类型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个人(rén)养老金投资计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效(xiào)应(yīng)对(duì)投资组(zǔ)合净值的(de)波动(dòng)，引导客户(hù)持(chí)续参与养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户(hù)养(yǎng)老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表(biǎo)示(shì)，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年(nián)龄结构(gòu)和不同资金(jīn)体量制定个性化养老策(cè)略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需(xū)开户）提供符合(hé)监管部门要求的(de)金融(róng)机构(gòu)和金融产品清单、通俗(sú)易(yì)懂的(de)“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂(táng)等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播(bō)服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造(zào)增(zēng)量市(shì)场，承担起构建养老金第(dì)三(sān)支(zhī)柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走进企事(shì)业单(dān)位(wèi)，通过(guò)上门服(fú)务的(de)方式触(chù)达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会(huì)和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对个人养老金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容(róng)丰(fēng)富(fù)的一站式个(gè)人(rén)养老金专区，既包(bāo)括(kuò)产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计(jì)算器(qì)），加强与客(kè)户的深(shēn)度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应(yīng)用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技和人工(gōng)智能技术，通过数(shù)据分析(xī)和算(suàn)法模型，根(gēn)据客户的风(fēng)险承受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标(biāo)退休年(nián)限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老金产品组合(hé)，并提(tí)供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的(de)客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后(hòu)面(miàn)的(de)“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不(bù)同生命(mìng)周期和年龄(líng)阶段的客户提供(gōng)专业的、一(yī)对(duì)一的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告(gào)负

　　客(kè)户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大(dà)？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都(dōu)是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前养老目标基(jī)金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基(jī)金(jīn)产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金自(zì)成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为了(le)满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人(rén)养老产品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的初(chū)衷。”银河证券相关(guān)业(yè)务负责人介绍(shào)，目前(qián)个人(rén)养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类别(bié)很(hěn)难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情(qíng)况来看，低(dī)波(bō)低回撤对(duì)于离退休时点较近的投(tóu)资者比(bǐ)较合适，性价比高的(de)中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)的(de)，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养老(lǎo)类(lèi)资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提(tí)是有一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系，通过(guò)该(gāi)体(tǐ)系的(de)评价(jià)，能较为清(qīng)晰地(dì)区分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如风(fēng)险收(shōu)益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同(tóng)类或者同策(cè)略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的(de)产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期(qī)型(xíng)两大(dà)类，投资(zī)者可以根据自身投(tóu)资目标和风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的(de)客户(hù)可选择目(mù)标日期型中(zhōng)的稳(wěn)健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动(dòng)，带(dài)给客(kè)户(hù)相对稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根(gēn)据(jù)国(guó)际经验(yàn)，如(rú)果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活(huó)水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达到年(nián)龄(líng)等条件，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客(kè)户，可以配置(zhì)一(yī)定高比例资(zī)金在权益(yì)型(xíng)资产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的(de)保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资产配置不可或缺。通(tōng)过(guò)投资(zī)不(bù)同品种、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关性的金融(róng)资产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的同时，与(yǔ)渠(qú)道(dào)网点和(hé)客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实(shí)现差(chà)异(yì)化(huà)的(de)发展，可以(yǐ)说是“放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与(yǔ)到为(wèi)客户提供个人(rén)养老基(jī)金服务，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构或(huò)者每(měi)家(jiā)机(jī)构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来(lái)还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一是(shì)增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务(wù)；二(èr)是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰(fēng)富，除特殊(shū)产(chǎn)品(pǐn)外，增加可(kě)为客户提供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是明确养老规(guī)划业务合规(guī)性(xìng)，为不同的客户提供基(jī)于客户需求(qiú)和(hé)画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策(cè)要求下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进(jìn)行一系(xì)列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对代销个(gè)人养老金(jīn)产品的(de)管理(lǐ)要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较(jiào)为单(dān)一，难以进一步为投资(zī)者(zhě)提供更丰富的个人养(yǎng)老金配(pèi)置方案。未来期待能(néng)够从(cóng)政策端进一步简化投资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样(yàng)化(huà)个(gè)人养老金(jīn)品(pǐn)种的引入和研发(fā)上(shàng)的政策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化的投(tóu)资选择。”该负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得税(shuì)退税(shuì)的(de)开(kāi)始，不少(shǎo)人发(fā)现(xiàn)自己的退(tuì)税比(bǐ)去(qù)年多了不少，仔(zǎi)细(xì)询(xún)问之下才发现，是因为去年底开通(tōng)了个人养老(lǎo)金业务(wù)，并(bìng)入(rù)了金。这一消息大大刺激(jī)了(le)不(bù)少(shǎo)本(běn)来(lái)不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社(shè)部披(pī)露(lù)的数(shù)据，截(jié)至今年3月底，个人养(yǎng)老金参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度(dù)明(míng)显提(tí)升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数(shù)快速攀升，但是(shì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来(lái)看，个人养(yǎng)老金产品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是(shì)大多(duō)人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择开(kāi)户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人认为，这是一(yī)个(gè)专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需(xū)要业务(wù)人员及其所(suǒ)在(zài)机构有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投(tóu)资者认为，个人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足(zú)个(gè)人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，还需要(yào)结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动性(xìng)差，难以预防到(dào)退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近期举(jǔ)办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人(rén)养老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗状，即建立(lì)账户人(rén)数占(zhàn)基本养老保(bǎo)险参保人(rén)数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户(hù)人数比例低；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题，国(guó)家(jiā)金融监督(dū)管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老保险(xiǎn)产品的(de)供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就(jiù)关(guān)于(yú)促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求意见。根据(jù)征(zhēng)求意(yì)见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化(huà)业务，参与该项业务的(de)险企数量(liàng)将增加不少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老保险是对接个人养老金制度(dù)的主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个(gè)人养老金(jīn)保险产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户(hù)供客户选择。据各家保险公司披露(lù)的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人(rén)养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应(yīng)急资(zī)产、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与养老保障/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计初心，必须切实从客(kè)户需(xū)求出发；养老金融产品的设计(jì)理念，必须紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的让(ràng)利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的(de)金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本(běn)市场具有良好增值能力(lì)资产的养老产品取决(jué)于发(fā)行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的产品设计(jì)能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司(sī)作为财富管(guǎn)理服务提(tí)供商(shāng)，可(kě)以(yǐ)与产品发行人(rén)（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能参与到(dào)具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家的经(jīng)验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者(zhě)的可选标的(de)，更好地(dì)分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开(kāi)户的时候做投资选择(zé)。这样在开户的(de)时(shí)候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个人养(yǎng)老(lǎo)金可能(néng)面临的流动性(xìng)问(wèn)题，长(zhǎng)城(chéng)人寿(shòu)保(bǎo)险股份(fèn)有限公司总经理(lǐ)王玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客(kè)户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面需求，多家券商还(hái)发(fā)力(lì)个人养老金(jīn)账户以外的(de)个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划(huà)的长期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老需求的(de)流动性(xìng)、安(ān)全性、稳(wěn)健性等特点，设(shè)计出(chū)多层(céng)次、多元化、个性化的(de)养老配置方(fāng)案(àn)，积极履(lǚ)行养老保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提(tí)供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)需求的资(zī)产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养计划”则基(jī)于(yú)个(gè)人养老场景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身寿(shòu)等不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖养老收益(yì)性资产(chǎn)和保障性资产(chǎn)，满足客户(hù)多样(yàng)化、多层(céng)级(jí)的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支(zhī)柱养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)中的企业年金业(yè)务，银(yín)河证券还(hái)上线了自研的年金(jīn)综合(hé)评价(jià)系统。该系(xì)统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持(chí)股比例等数(shù)据，结(jié)合(hé)公募基金(jīn)、股市(shì)债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金组合的(de)评(píng)价结(jié)果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的企(qǐ)业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证(zhèng)券基(jī)金研(yán)究中心已为部分(fēn)省市提供职业年金的(de)组合(hé)评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线(xiàn)业(yè)务规划为(wèi)央企与国企提供企(qǐ)业年金组合评(píng)价(jià)等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的(de)年金综合(hé)评价(jià)系统及研(yán)究咨询服务，具有(yǒu)养老属性(xìng)的综合(hé)金融服务体系(xì)均(jūn)是公司(sī)积(jī)极响应(yīng)国家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推出(chū)的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视(shì)三大(dà)支柱(zhù)养老金(jīn)业(yè)务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供(gōng)更加有温(wēn)度、有(yǒu)态度的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户(hù)人在我(wǒ)们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度(dù)的普及(jí)度(dù)和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行(xíng)的(de)客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是(shì)开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱(qián)，或存了钱(qián)没有开始投资(zī)，主要因为不(bù)知道如何选择(zé)产品或(huò)者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉(sù)记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是(shì)纸质(zhì)资料向客户进行详细(xì)介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)，个(gè)人养老金制(zhì)度正(zhèng)式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离个(gè)人养(yǎng)老金制度落地已经过去(qù)半年，民众(zhòng)接受(shòu)度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业(yè)人员(yuán)在具体实操(cāo)过程(chéng)中又遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同(tóng)年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者(zhě)实(shí)地探访上海(hǎi)地区(qū)几家银行网点和券商(shāng)营业部(bù)，了解(jiě)个人(rén)养老金制度近(jìn)半年的落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后(hòu)多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部和国家(jiā)社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半(bàn)年时间(jiān)的(de)发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数(shù)方面(miàn)都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个(gè)人养老金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营(yíng)业部咨询(xún)的(de)，还有很多是(shì)打电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务(wù)的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不少企业(yè)员工、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军人(rén)等(děng)通(tōng)过企业(yè)和单位组织来了(le)解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同(tóng)年(nián)龄段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的(de)朋(péng)友(yǒu)后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年(nián)都将收入的一部分拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有了(le)个人养老(lǎo)金制(zhì)度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱(qián)即(jí)使存(cún)长期(qī)也(yě)不会影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活(huó)质量，并且放进个人(rén)养老金账户是在基本(běn)养老保(bǎo)险之外多(duō)一份积累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段最在意的(de)就是买个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在(zài)日(rì)常(cháng)介绍个人养老金业务的过(guò)程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多一(yī)份保障”推(tuī)广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人(rén)养(yǎng)老金业务取得(dé)进展的同时，还有不(bù)少已经了解(jiě)个(gè)人养老金业务的民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现有数(shù)据(jù)可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人开通(tōng)了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果(g放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉uǒ)要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险产品、养老目(mù)标基(jī)金四类产(chǎn)品，即(jí)使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从(cóng)业人员的角度谈到了推(tuī)广个人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券(quàn)商端个(gè)人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级(jí)的产(chǎn)品，纯(chún)公募基金(jīn)难以达到资(zī)产(chǎn)配置的(de)需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的(de)群体来说，养老需(xū)求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重(zhòng)要(yào)的。

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