今年以来(lái)，港(gǎng)股走势可(kě)谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体港股仓位略有提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表(biǎo)示(shì)，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入(rù)加速扩(kuò)张(zhāng)，未来港股市场将在(zài)波(bō)动中上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金(jīn)仓位略有上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化些基金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港股数(shù)字经济呈现了(le)上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，不少知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理在一季度加大了对(duì)港股的投资力(lì)度(dù)，提升港股配(pèi)置在(zài)10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提(tí)升至今年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通(tōng)红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提(tí)升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的前(qián)十大物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化(dà)港股分别为腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所、青岛啤(pí)酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气开采、数(shù)字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获(huò)不同程度(dù)增(zēng)持(chí)。

　　按(àn)照增(zēng)持(chí)情况排(pái)序，加仓幅度最(zuì)大的前(qián)十(shí)只港股(gǔ)为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国南方(fāng)航空股(gǔ)份(fèn)、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地(dì)产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分别(bié)涵(hán)盖油气(qì)开采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸易、航空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等领域。值得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将在波动(dòng)中上行，重仓港(gǎng)股优质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股后市，南(nán)方港(gǎng)股创新(xīn)视野一(yī)年持有基(jī)金基金经理史(shǐ)博(bó)在一季度中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股市场(chǎng)投(tóu)资(zī)机会：中(zhōng)国经济方面，宏观(guān)经济仍(réng)在(zài)企(qǐ)稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求继(jì)续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率方面，3月初非农和通(tōng)胀数(shù)据(jù)以(yǐ)及突(tū)发的银行风险事件已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件对市(shì)场冲(chōng)击(jī)可(kě)控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市(shì)场将(jiāng)在波(bō)动中上行，在(zài)板块配置(zhì)方面(miàn)，我(wǒ)们将加大(dà)对政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联网和先(xiān)进制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业务(wù)梳(shū)理后，股(gǔ)价(jià)均处在价值投资区域(yù)，具有良好(hǎo)的投资(zī)性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台(tái)和算法的整(zhěng)合能力，通过推出人(rén)工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对(duì)外输出算法和算力。作为人工智能(néng)赋能各个行业的元年(nián)，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基(jī)金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市(shì)场(chǎng)大部(bù)分的(de)企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环(huán)比上行将会支撑港股公(gōng)司盈(yíng)利的环比增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下(xià)港股公司下半年的市场表(biǎo)现。然而(ér)，虽(suī)然(rán)公(gōng)司盈利环(huán)比仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由于(yú)基数效应，下半年(nián)港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估(gū)值相(xiāng)对较高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司(sī)的估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是(shì)当行业(yè)龙头公(gōng)司(sī)受情(qíng)绪影响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将会有较好的(de)买入机会出现。生物医药行业(yè)仍(réng)将处在行业快(kuài)速增长的红利中(zhōng)，但是(shì)随着中(zhōng)报业绩的释放和(hé)四季度(dù)集采的预期，生物行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的(de)龙头公司可能会出现一(yī)定的调整(zhěng)，但是通过(guò)自(zì)下而(ér)上的方式生(shēng)物医药(yào)行业(yè)仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经(jīng)理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展望未(wèi)来，我们预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场(chǎng)向上的决(jué)定性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利(lì)周(zhōu)期“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾声(shēng)流(liú)动性逐(zhú)步宽松背(bèi)景下，中国资产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望开启盈利与估值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机(jī)会：由于(yú)中国经济修复有望成为全球(qiú)投资的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期降本增效优的(de)行业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈(y物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化íng)利(lì)预测(cè)有较大上修空间；同时(shí)部分(fēn)龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期的前沿(yán)技(jì)术/产品储备以迎接下一轮的收入(rù)扩张机会(huì)，有(yǒu)望开启二次(cì)增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著大于下行风险的行(xíng)业。市场预期在低(dī)位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预(yù)期的行(xíng)业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的行(xíng)业(yè)，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会(huì)：关注基本(běn)面(miàn)夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红(hóng)意愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投(tóu)资机会，如通(tōng)信、石(shí)油石化等(děng)。

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