尽管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最(zuì)大跌幅(fú)已(yǐ)接(jiē)近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高(gāo)点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年(nián)初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型(xíng)产业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨且有明(míng)显超(chāo)额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的概(gài)率已经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历(lì)史(shǐ)的调整时间(jiān)和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有结(jié)束(shù)。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后(hòu)往往(wǎng)会(huì)有一波明显的调整(zhěng)，时(shí)间(jiān)在(zài)1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看(kàn)，每年四月份(fèn)到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前(qián)到(dào)5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早(zǎo)是4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认为，在学习效(xiào)应的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时(shí)间越来越早。对此，有(yǒu)业(yè)内人士预(yù)计(jì)，基本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按(àn)此速度(dù)再(zài)调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为(wèi)往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或(娱乐圈里的万人睡娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星女星，娱乐圈睡得最多的女星huò)由(yóu)计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可(kě)控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持(chí)力(lì)度(dù)进一(yī)步加大、资(zī)本开支增(zēng)加、订单增加和产品销(xiāo)量业(yè)绩的(de)改善逐渐被(bèi)市场所确定，则(zé)TMT将会重回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还(hái)会创(chuàng)新高(gāo)。考虑(lǜ)今(jīn)年(nián)年(nián)初春季躁(zào)动是计算(suàn)机占优，招(zhāo)商证券张夏(xià)认为(wèi)按照历史(shǐ)经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的(de)相对优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年主线(xiàn)的(de)判断(duàn)，并(bìng)建议关(guān)注短期维度(dù)业绩可能(néng)超预期的部(bù)分消费板块，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认(rèn)为，AI服(fú)务(wù)器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载体(tǐ)和(hé)基础(chǔ)。数据量(liàng)和算(suàn)力的(de)提升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与(yǔ)价，给(gěi)相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同(tóng)样在研报(bào)中(zhōng)指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续(xù)迎来(lái)基本(běn)面的确认，估值修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于(yú)算力的(de)需求将(jiāng)呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议重点(diǎn)关(guān)注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北(běi)证券(quàn)4月16日(rì)研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光通(tōng)信重要环节，相(xiāng)关公司将深(shēn)度受益AI带来的(de)增量(liàng)需求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯(xīn)片领军(jūn)企(qǐ)业源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的(de)落地，市(shì)场对(duì)AI服务器(qì)的需求(qiú)日益(yì)增(zēng)加(jiā)，市场扩容在即(jí)，建议关(guān)注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相关电(diàn)子(zi)产品，广发策略(lüè)表示(shì)，电(diàn)子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防等终端(duān)设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费电子(zi)趋势(shì)明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费(fèi)电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括(kuò)海康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式(shì)增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的(de)智(zhì)能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科(kē)技、传音控股、顺(shùn)络电子(zi)、东(dōng)山精密(mì)等。

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