一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变(biàn)局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资(zī)本(běn)市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利(lì)于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的(de)共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认(rèn)知，从(cóng)而(ér)使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本的(de)把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看(kàn)，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演(yǎn)了(le)资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升带(dài)来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操(cāo)作(zuò)难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基准的步(bù)伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较500万越南盾是多少人民币，1人民币=低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可(kě)以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较(jiào)为(wèi)清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总500万越南盾是多少人民币，1人民币=成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基民(mín)，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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