托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建(jiàn)立(lì)中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发(fā)现，推(tuī)动央企估(gū)值回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商(shāng)、基(jī)金公司等(děng)相关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方对(duì)此(cǐ)也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也(yě)存在(zài)不少央企主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次(cì)，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预(yù)计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在(zài)此次央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上(shàng)报的中证国(guó)新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过(guò)，目前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为(wèi)投资(zī)者带(dài)来分享(xiǎng)改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资(zī)本市(shì)场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全(quán)市(shì)场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各(gè)大(dà)公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银(yín)华(huá)还同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)科(kē)技(jì)引(yǐn)领指数(shù)”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证国(guó)新央企现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构(gòu)投资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革红利的(de)便(biàn)捷工具(jù)。

　　据(jù)业内(nèi)人(rén)士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配置功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成熟完善(shàn)的估值体系(xì)对于资本市(shì)场的价值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下(xià)，央国(guó)企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对这一领域(yù)的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是(shì)看准这(zhè)类企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基(jī)金公司人士表示(shì)，建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国有上市企业的关(guān)注(zhù)度，对企业估(gū)值层(céng)面的各(gè)类因(yīn)素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域(yù)在新环境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从(cóng)长期(qī)来(lái)看(kàn)，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻(luó)辑是比较完(wán)备(bèi)的：一是(shì)央企是(shì)实(shí)现国(guó)家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企作为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼(wā)地(dì)。未(wèi)来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资(zī)本市场下，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提(tí)供了(le)市场认可的基础。从盈利(lì)能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他(tā)类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看(kàn)，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提(tí)升或将成为(wèi)央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更符(fú)合机构投(tóu)资者、个(gè)人养(yǎng)老金等(děng)配置性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估值(zhí)体系的(de)推进过程中，央企股东回报(bào)指数具(jù)备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回(huí)报主题上(shàng)市(shì)公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前十(shí)大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现出更低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的(de)盈利水平和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市(shì)。多家公司后续将安排做市(shì)商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值(zhí)体系背(bèi)景下估(gū)值提(tí)升(shēng)空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企(qǐ)当前估(gū)值仍处(chù)于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平与其经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构(gòu)的对(duì)外(wài)观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就(jiù)是央国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估(gū)这一(yī)投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续(xù)并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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